大銀微系統(4576) 的每股淨值

這張表的核心是每股淨值（Book Value per Share）：以公司股東權益除以流通股數，反映「若以帳面價值計算，每一股背後累積了多少淨資產」。它不是公司當季賺多少錢，也不等於合理股價；更適合用來判讀資本是否持續累積、以及搭配股價觀察市場給的評價。

1. 長期趨勢：淨值已重回穩定成長軌道

大銀微系統的每股淨值，從 2021 年 Q1 的 29.16 元上升至 2026 年 Q2 的 35.82 元，五年多增加 6.66 元、約 22.8%。

可以分成三段看：

特別是 2025 年 Q1 的 32.40 元，到 2026 年 Q2 的 35.82 元，僅五季就增加 3.42 元、約 10.6%，顯示近期的資本累積速度明顯轉強。

2. 為何 2023～2024 年淨值停滯？

每股淨值的主要來源是累積獲利，因此它與 EPS、稅後淨利走勢高度相關。

• 2021～2022 年，單季 EPS 約在 0.39～0.99 元之間，淨值因而穩定墊高。
• 2023 年景氣轉弱，Q2 單季 EPS 為 -0.15 元，全年各季獲利偏低。
• 2024 年 Q1 再出現 -0.19 元的單季虧損，淨值由 2023 年底的 31.60 元微降至 31.42 元。
• 不過，2024 年後段開始轉為復甦，2025 年 Q4 EPS 已來到 0.75 元；2026 年 Q1、Q2則連續為 0.96 元，稅後淨利分別約 1.31 億元、1.24 億元。

這說明淨值回升並非單純的帳面變化，而是公司的獲利能力在景氣低谷後逐漸修復，並開始將盈餘轉化為股東權益。

3. 近期數據傳達的正面訊號

獲利恢復，而且強度正在提升

2026 年上半年兩季的單季 EPS 都是 0.96 元，高於 2025 年 Q1 的 0.44 元、Q2 的 0.22 元；其中 Q2 的單季稅後淨利約為去年同期的五倍。

營運動能主要來自高精度定位系統需求，包括先進封裝、矽光子檢測及 PCB 設備等應用；高毛利定位系統的比重提升，也帶動 2026 年 Q1 毛利率達 39.0%，Q2 雖受成本與匯率因素影響降至 37.1%，但仍明顯高於過去景氣低檔期間。

ROE 回升，代表淨值運用效率改善

2026 年 Q1、Q2 的單季 ROE 分別為 2.93%、2.70%，相較 2024 年多數季度低於 1%，資本使用效率已有改善。

要注意的是，淨值增加本身不必然是利多；更重要的是公司能否持續以較高 ROE 使用這些累積的資本。目前大銀微正從低獲利、低 ROE 的谷底回升，這是基本面較有意義的轉折。

4. 與目前股價 225 元一起看：市場已給予很高的成長溢價

以頁面所示股價 225 元、2026 年 Q2 每股淨值 35.82 元計算，股價淨值比約為：

[ 225 \div 35.82 \approx 6.3 \text{ 倍} ]

這代表市場不是以「資產價值」來評價大銀微，而是提前反映未來的高成長與高獲利期待。

因此，這張淨值表有兩個同時成立的結論：

1. 基本面正向：每股淨值在 2024 年後重新走高，反映營運復甦與保留盈餘增加。
2. 評價要求高：股價相對淨值的倍數不低，後續需要營收、毛利率、EPS持續成長，才能支撐市場給的高溢價。

換言之，對此類高成長評價股而言，淨值上升是必要條件，但不夠；市場更在意的是獲利成長是否能延續。

5. 後續最值得搭配追蹤的三項資訊

• 月營收年增率與訂單能見度：2026 年 Q2 營收年增約 50%，後續若能維持較高增速，表示擴產與高階定位系統需求仍在兌現。
• 毛利率是否能守住 37%～39%：高毛利定位系統占比、原物料成本轉嫁及匯率，將決定營收成長能否有效轉換成獲利。
• EPS 與 ROE 是否同步上行：若單季 EPS 能維持接近或高於 0.96 元、ROE持續改善，淨值可望延續累積；反之，若營收仍成長但毛利率或 EPS下滑，代表成長品質需要重新檢視。

整體而言，這份每股淨值資料顯示大銀微已經走出 2023～2024 年的獲利低谷，近期進入「獲利回升、淨值累積加快」的階段；但股價反映的並不只是目前淨值，而是對先進封裝、矽光子與高階定位平台未來成長的期待。真正的關鍵，在於接下來幾季獲利能否持續超越過去的景氣高點。