友威科(3580) 的ROE / ROA

效率仍在低檔，尚未回到過去常態

• 2025 年 ROE 降至 7% 左右、ROA 約 5%，明顯低於 2022、2024 年的雙位數表現。
• 兩項指標同步走弱，代表不是單純股本或負債結構造成，而是整體資產創造獲利的能力下滑。
• 2026 年第二季單季回升，但仍屬低基期反彈，尚不足以確認重返成長軌道。

這表示友威科目前站在「修復初期」，而非高效率營運區間。

下滑主因偏向接單與稼動壓力，不像體質惡化

• 2025 年營收下滑，主因客戶延後拉貨與資本支出保守，設備業固定成本使獲利對營收變動特別敏感。
• ROE、ROA同步下跌，較像本業量能不足導致的效率下滑，而非財務槓桿放大。
• 毛利率仍具一定水準，顯示產品競爭力未完全消失；但營收規模不足以攤提研發與固定費用。

因此，這波效率下滑較接近景氣與交機節奏問題，能否修復仍要由出貨驗證。

確認復甦要看營收、費用率與新產能利用

• 先看半導體與先進封裝設備出貨能否連續成長，這會先帶動資產週轉回升。
• 再看營業利益率是否隨營收擴大而改善，才能確認固定成本攤提開始發揮。
• 新廠預計於 2026 年下半年逐步貢獻，若產能擴張快於訂單承接，反而可能再壓低 ROA；反之，若 CoWoS、FOPLP與海外客戶出貨放量，效率有機會回升。

投資人真正要等的，不是單季 ROE 跳升，而是營收、獲利率與資產週轉能否同步改善。