群光(2385) 的流速動比率

這張表反映的是群光的短期償債能力，核心看兩個指標：

• 流動比＝流動資產／流動負債；通常高於 100% 代表一年內可變現資產足以支應短期債務。
• 速動比＝（流動資產扣除存貨）／流動負債；條件更嚴格，更能看出不靠出售存貨時的即時還款緩衝。一般也以高於 100% 較佳。

先看結論

群光目前的短期財務安全性屬於穩健，而且比 2021 年明顯改善；不過自 2024 年底的高點回落後，近幾季大致進入較低但仍健康的區間，尚未看到流動性吃緊的訊號。

2026 年第 2 季：

也就是說，群光不只帳面上的流動資產大於短債，扣除變現速度相對較慢的存貨後，短期資產仍足以覆蓋流動負債。

長期趨勢：從改善走向高檔整理

1. 2021～2024：流動性結構顯著強化

• 流動比由 2021 年第 1 季 114.74%，逐步升至 2024 年第 4 季的 156.72%。
• 速動比同期由 80.21% 拉高至 123.79%。

特別是速動比在 2023 年第 2 季後大多維持在 100% 之上，代表群光的短債保障不再主要依賴存貨去化；現金、應收款等較快變現的資產對短債有足夠支應能力。這是財務體質改善中很重要的一段。

2. 2025～2026 年第 2 季：從高點回落，但並非惡化到警戒水位

流動比從 2024 年第 4 季 156.72%，降至 2025 年第 1、2 季約 140%，2026 年第 1 季再降至 137%，第 2 季回升到 143.4%。

速動比也從 2024 年第 4 季 123.79%，調整至 2026 年第 1 季 106.69%，第 2 季回升為 111.75%。

這表示：

• 季節性或營運資金配置很可能影響比率：年初通常較容易出現比率回落，隨後第 2 季回升。
• 最新一季兩項比率皆較前季上升，流動性沒有持續變差。
• 但與 2024 年第 3、4 季相比，仍少了一些緩衝，因此後續更重要的是觀察下降是否止穩，而非只看是否高過 100%。

近 12 季資料也顯示，2026 年第 2 季流動比、速動比分別較去年同期增加約 0.03 倍、0.02 倍，短期償債能力較去年同期略有改善。

流動比與速動比的差距透露什麼？

2026 年第 2 季兩者相差約 31.65 個百分點（143.4%－111.75%），這一段主要可以視為存貨對流動比的貢獻。

相較於 2021 年第 1 季兩者相差約 34.53 個百分點，現在的差距沒有明顯擴大，且速動比已超過 100%。可解讀為：

• 存貨仍是營運資金的一部分，但不是支撐短期還款能力的唯一來源。
• 若未來看到流動比持平、速動比明顯下跌，才要特別留意是否為存貨或應收帳款增加、變現效率下滑所造成的「表面流動性」。

搭配營收、獲利與負債看：財務風險可控，但營運動能更值得注意

群光 2026 年第 2 季營收約 223.9 億元，低於去年同期約 244.9 億元；不過單季稅後淨利約 26.4 億元，高於去年同期的約 23.6 億元。換言之，營收規模承壓，但當季獲利表現反而回升。

這與流動比回升一起看，較合理的判讀是：

1. 短期資金鏈沒有壓力：流動比、速動比都高於 100%，負債比約五成，並非高槓桿結構。
2. 獲利品質與營收能否回穩更關鍵：若營收持續年減，即使短債安全，也可能壓抑後續毛利率、營益率與資產使用效率。
3. 流動性不是目前主要投資風險：市場更可能聚焦 PC 周邊需求、高附加價值影像產品、筆電與伺服器電源產品的成長是否能抵銷傳統需求波動。

公司布局鍵盤、影像與電源產品，並將 AI PC、高瓦數筆電電源、伺服器／高效能運算電源、智慧影像與非 PC 應用列為成長方向；這些產品組合若能提升比重，理論上有利於產品單價與獲利結構，但仍要由後續營收與營業利益率驗證。

對這張表的投資判讀

偏正面的部分

• 速動比連續多季高於 100%，短期還款不依賴賣存貨。
• 最新一季流動比、速動比均較前一季回升。
• 長期來看，流動性明顯優於 2021～2022 年。
• 負債比雖回到五成以上，但仍未出現快速攀升的失控現象。

需要保留觀察的部分

• 最新流動比 143.4%、速動比 111.75%，仍低於 2024 年第 4 季的 156.72%、123.79%，財務緩衝較高點收斂。
• 2026 年第 2 季營收年減，若未來營收持續走弱，可能使應收帳款、存貨及現金流周轉承壓。
• 流動比雖健康，但它是「期末時點」的比率；真正決定品質的是營業現金流、應收帳款回收與存貨周轉。

下一步最應搭配看的 4 項資訊

1. 營業現金流與自由現金流
   若獲利增加但營業現金流沒有同步改善，要檢查是否有應收款或存貨占用資金。

2. 應收帳款與存貨週轉天數
   流動比上升不一定完全是好事；若是因為客戶付款變慢或庫存堆高，反而可能隱含需求轉弱。最新可見資料顯示，應收帳款天數約 82 天、存貨天數約 77 天，現金轉換週期約 62 天，這些數字後續是否持續增加值得留意。

3. 營業利益率，而不只看稅後淨利
   2026 年第 2 季稅後淨利回升，但營收較去年同期縮減；要確認獲利改善是否來自核心本業的毛利與費用控管，或含有業外項目的影響。

4. 負債比是否回落、流速動比能否維持
   可把流動比 130%～140%、速動比 100% 視為較值得注意的觀察區。只要速動比能穩在 100% 以上、負債比未持續升高，群光的短期財務安全邊際仍屬足夠。