大亞(1609) 的負債和股東權益

大亞近期呈現「基本面明顯轉強、股價則處於高檔修正後的整理」格局；中期邏輯仍偏正向，但短線會受銅價與電網題材資金熱度影響而波動。

1. 基本面：趨勢向上，而且第二季加速

2026 年上半年累計營收 177.64 億元，稅後歸屬母公司淨利 17.58 億元，EPS 2.24 元，獲利年增約 89.6%。

其中第二季單季 EPS 約 1.58 元，顯著高於第一季的 0.66 元。主要推力有：

• 台電強韌電網持續釋單，電力電纜接單、出貨維持高檔。
• 科技業、半導體廠與 AI 資料中心建廠帶動線纜需求，公司提到相關接單較過去明顯增加。
• 銅價上行有利於已接單、低成本庫存的獲利表現；電纜產品亦可按原料變動調整報價。
• 本業毛利率在第一季已升至 18.8%、為近年高檔，代表不只是營收成長，也有產品組合與報價能力支撐。

目前在手訂單約 150 億元，加上台電訂單與民間建廠需求並行，短期營運能見度仍佳。

2. 成長動能：不只電纜，綠能與儲能逐漸補強

大亞的核心仍是電力電纜，直接受惠於電網升級；但中期還有兩個增量來源：

• 太陽能：已有約 70 座電廠、裝置容量約 207MW，售電收入屬較穩定型現金流。不過新案場受政策審查與開發難度影響，擴張速度不宜期待過快。
• 儲能：在手規模接近 200MW，部分案場已開始營運、另有大型案預計加入交易市場。這有機會提高非線纜業務比重，但也要留意電力交易制度、標案進度與競爭加劇，獲利波動會比傳統電纜大。

此外，漆包線已布局低軌衛星、無人機等特殊線材應用，現階段對營收貢獻應仍有限，較偏中長期選擇權。

3. 股價：從題材高點拉回，短線偏整理而非明確主升

近期可取得的市場行情顯示，股價約在 37 元附近，相較 52 週高點 50 元已有一段回落，52 週低點則約 31.4 元。這反映市場先前已經交易過電網、銅價與能源題材，現在重新回到「獲利能否持續兌現」的檢驗階段。

以技術面概念來看：

• 31～32 元附近可視為這波整理的重要中期支撐區。
• 37～39 元屬近期反彈後的壓力與多空拉鋸帶，若能伴隨量能與月營收續強突破，才有助於趨勢重新轉強。
• 先前高點 50 元距離仍遠，表示市場對後續成長已有更嚴格要求，不能只靠題材推動。

由於即時股價與成交量資料擷取未成功，以上價位以目前可查到的近期市場資訊作趨勢判讀，不宜視為即時技術訊號。

4. 接下來最重要的三項觀察

1. 月營收是否維持雙位數成長
   若台電、科技建廠出貨持續，將驗證在手訂單確實轉為營收。

2. 銅價走勢與毛利率變化
   銅價上漲有助短期庫存與報價效益，但若快速反轉下跌，存貨評價與產品利差可能承壓；重點不是銅價本身，而是公司報價轉嫁與避險效果。

3. 儲能案場的商轉與交易收入
   儲能若能如期運轉，將提升獲利結構的多元性；若併網、標案或交易機制出現延後，則可能造成預期落差。

整體判斷：大亞中期營運趨勢偏多，本業的電網與科技建廠需求仍是最扎實的支撐，半年 EPS 2.24 元也證明成長已反映到獲利。不過短線股價較像高檔題材退燒後的整理，後續能否重啟上行，關鍵在營收、毛利率與儲能貢獻能否持續超過市場預期。