嘉泥(1103) 的每股盈餘

目前可確認本業毛利率已改善、但上半年 EPS 仍受業外評價影響；為區分實際獲利基礎與今明年推估，還需要補齊年度與近期季度的 EPS、營收及利潤率數據。

今、明兩年 EPS 可先以今年約 0.5～0.8 元、明年約 0.6～0.9 元的溫和成長情境觀察，主因是旅宿轉盈與毛利率改善，但業外投資收益仍會放大波動。

EPS 方向：本業改善、整體仍有波動

今年較可能落在中低度成長，明年能否續增取決於本業獲利延續性。
- 2026 上半年 EPS 為 0.27 元，毛利率已升至約 21%。
- 2025 年 EPS 0.84 元含較多股利與轉投資收益，基期不完全代表本業。
- 因此今明年不宜僅以營收增減判讀。
本業轉正是評估 EPS 的較佳基礎。

獲利推力：組合優化勝過營收規模

毛利率擴張是 EPS 改善的核心。
- 旅宿營收占比已達 31.2%，上半年由虧轉盈。
- 水泥營收雖年減 26.6%，但虧損收斂 34%。
- 資產租賃與裝卸倉儲提供較穩定的現金流支撐。
若旅宿房價、住房率與附加服務收入續升，獲利可優於營收表現。

預估依據：缺乏一致市場數字

公開資訊未見多家一致的今明年 EPS 共識，區間應視為情境推估。
- 公司聚焦毛利率與營業利益，連兩季本業為正。
- 飯店折舊高峰已過，有利費用率下降。
- 水泥占比預計維持三至四成，短期仍難成高成長來源。
因此，明年成長較偏向「獲利品質提升」而非營收大幅擴張。

偏離預期的變數：業外與需求最關鍵

EPS 上下修的最大變數，仍是非本業收益及外部需求。
- 金融資產、股利與轉投資評價會影響稅後獲利。
- 進口水泥價格競爭、土方去化進度將左右水泥量價。
- 沖繩旅遊需求、日圓匯率及飯店房價攸關旅宿利潤。
較適合以毛利率能否維持約兩成與本業持續獲利，驗證預估是否成立。