振樺電(8114)體質安全分析 (1) 振樺電長短期金融負債比例低，財務結構穩定 (2) 海外轉投資在定位上屬於業務和費用中心，並固定會在合併報表揭露 (3) 高比例現金使短期週轉能力極佳。 (4) 需注意在母公司支應背書、放寬收款天數下，今明兩年海外子公司業務、營業現金流入能否順利成長回收 振樺電(8114) 經營階層觀察 (1) 家族型企業，管理階層的監督制衡上先天較為薄弱，但董監持股比例高於20%，和股東利益較一致代理風險較低 (2) 董監酬勞佔稅後淨利比近年來低於6~8%，雖不特別低但走勢穩定，經營階層會視業績適時陶整酬金。 (3) 短期金融投資部位低，公司資金應用專注本業 (4) 雖然本業營運能力不錯，但幾次財務資金決策不佳，投資人應多注意公司往後重大決策。

以上對振樺電獲利探討： 1. 振樺電(8114)經營策略 (1) 產品上強調自行研發、軟硬垂直整合，重彈性甚於規模 (2) 行銷上強調自有品牌經營 2. 振樺電(8114)業績和成長表現 (1) 以俄羅斯、中國、東南亞等新興國家為主要發展重心 (2) 因應新興市場的銷售量追求，目前持續以穩健保守方式擴張產能 (3) 產品由中高階轉為中低階定位，著眼於新興市場市佔率擴大 3. 振樺電(8114)成本和費用探討 (1) 中低階定位使整體毛利率下滑 (2) 新興市場佈局使得管銷費用大為提升 4. 振樺電(8114)盈餘品質探討 (1) 因應新興市場前置發展，收款條件放鬆使應收帳款收現天數拉長 (2) 存貨去化表現穩定 (3) 新光三越的應收租貸款回收風險低，營業現金流入表現無問題 5. 振樺電(8114)綜合獲利報酬表現 ROE表現優秀，但歐美低迷 + 轉型中低階產品定位ASP下滑，銷售額停滯不前使07年後ROE和ROA下滑