Alexander來稿: 新保(9925)短期償債能力

感謝大家的踴躍來信，這是最後一篇新保短期償債能力的分享囉。
Alexander繼全家的分析後，再次和我們分享他的心得，就讓我們一起來了解吧~

觀察新保(9925)的短期償債能力的重點有4：
1. 為了衡量流動資產能否償還流動負債，我們可以利用流動比率、速動比率兩個比率來觀察。
2. 衡量短期償債能力，也須觀察「流動資產的變現性」。
3. 衡量短期償債能力，也必須了解「短期金融負債」佔流動負債的比例。
4. 負債有好債壞債之分，前一篇提到「應付帳款」可說是好債，但是新保(9925)的資產負債表，多了一個非常特殊的科目：「預收款項」；到底預收款項是啥東東勒？就讓我們透過本文來簡單瞭解吧~

光看新保(9925)的非合併流動比率、速動比率除了金融海嘯其餘時期大都高於100%，看似短期償債能力不錯。

我們再觀察新保(9925)的「流動資產變現性」

變現性最好的「現金和短期投資」就佔了約七成上下。
再看看「應收帳款和存貨週轉次數」數據也不差：

應收帳款和存貨週轉次數，這兩個數據都是越高越好；
存貨週轉次數趨勢雖自2011Q2下滑應注意，但存貨佔流動資產比例很低。
因此整體而言，流動資產的變現性不錯

最後我們觀察新保(9925)的「流動負債結構」，前言提到：短期金融負債（短期借款 + 應附商業本票 + 一年內到期長期負債）佔流動負債比例越高，流動負債的結構越差。

但觀察新保(9925)的短期金融負債比例皆在10%以內，而是「應付帳款和大額的預收款項」的比例佔了五成上下，甚至八季之中有六季在六成以上。這是非常好的現象，「應付帳款」是供應商提供的變相無利息借款，而「預收款項」又是並非以現金償還的負債，而是用商品、勞務來付給客戶。先收進來的款項不只降低了短期資金壓力，也增加了企業現金運用的彈性。所以預收款項真可說是最棒的"負債"。因此流動負債結構相當不錯。

現在我們可以簡單做個總結：由以上來看，新保(9925)的流速動比率大都高於100%，這在遇到緊急情況，流速動資產剛好清償流動負債沒有問題。而不致發生週轉不靈、甚至黑字倒閉之情況。倒閉有兩種情形：赤字倒閉與黑字倒閉！
赤字倒閉：負債大於資產，也就是ㄧ般認知的倒閉。
黑字倒閉：資產大於負債，簡言之就是「周轉不靈」。起因於資產配置不恰當、或資金管理不良。

新保(9925)流動資產變現性不錯，流動負債中的短期金融負債比例低，反而是應付帳款和預收款項比例高，流動負債結構優秀，因此新保(9925)短期償債能力很好。

最後讓我們再幫您歸納「預收款項」的重點：
1. 預收款項是在賣出商品前，先向客戶收取進來的款項。
2. 預收款項最後並非用錢來償還，而是以商品、服務償還，帶來的資金壓力小。
3. 通常對下游有無以倫比的吸引力的公司，才得以先預收款項。 這正意味著：企業的產品擁有優秀的差異化優勢，使得客戶甘願先付錢，只有商業模式優秀、 競爭力夠強的公司才能擁有「預收款項」喔~
4. 衡量短期償債能力時，因「預收款項」帶來的「高流動負債」不足為懼。