聚鼎(6224)－損益表分析實例

根據蘋果概念股(5) 興勤 VS 聚鼎文章的分析，由敏感電阻產業角度來看，聚鼎(6224)在產業中式較有機會的。但以短期獲利來看，聚鼎近期獲利是否亮眼呢？今天就讓我們用損益表五步驟分析，了解近期獲利表現究竟如何~

步驟1：用"肉眼"直接觀察營業收入、毛利、營業利益、淨利的數據圖表變化

來看一下聚鼎的營收和獲利數據：

聚鼎(6224)每月營業收入走勢圖

聚鼎(6224)損益項目走勢圖

聚鼎(6224)EPS走勢圖

營收、損益項目、EPS粗略來看為上升趨勢，近期獲利似乎不錯。成長表現就讓我們由下面做更深入的探討。

步驟2：首重營業收入的年增率變化

聚鼎(6224)長短期營收年增率走勢圖

觀察年增率走勢，2010年第1季開始由盛而衰，成長幅度不斷減緩，股價也隨著受到壓抑不再上漲。到了去年8月、近3月營收年增率轉為在近6、12月營收年增率之下時，這是業績可能轉為衰退的象徵，投資人如果此時出場觀望，至少可以避開之後快三成的跌幅。

到了今年6月營收正式跌入衰退，第三季營收確定年衰退6.15%，營收的確已邁入衰退之勢。

3：觀察毛利率、營業利益率、淨利率趨勢變化

再怎麼強調也不厭倦：三大利潤比率的"走勢"比"數值高低"重要。讓我們看看聚鼎的利潤比率走勢：

聚鼎(6224)毛利率、營業利益率、淨利率走勢圖

三大利潤比率金融海嘯後不斷上揚：
毛利率：38.46% => 46.22%
營業率：12.39% => 33.05%
淨利率：8.72% => 30.11%

近期盈餘品質相當不錯。

4：利用淨利率觀察業外損益，檢驗淨利的獲利品質

觀察聚鼎的淨利率，營業利益率差距小而走勢一致，顯示業外部份穩定。

淨利 = 營收 X 淨利率，營收年增率不斷下滑邁入衰退，但淨利率卻是持續上揚趨勢，聚鼎的獲利到底是成長還是衰退呢？讓我們再由第5步驟做個確認

5：利用毛利、營業利益、淨利、EPS成長率，確認營收成長是否帶來實質獲利

聚鼎(6224)毛利年成長率數據

聚鼎(6224)營業利益年成長率數據

聚鼎(6224)淨利年成長率數據

聚鼎(6224)EPS年成長率數據

由上面可看到，無論毛利、營業利益、淨利、EPS，年成長趨勢由2010年Q1開始大幅下滑，當單季年成長率跌到近4季年成長率之下，獲利減緩意味濃厚。在上一季EPS年成長只剩2.84%，而目前Q3營收確定衰退下，月底即將公佈的第三季獲利很有可能邁入衰退。

損益表5步驟分析結束。我們來整理一下觀察到的重點：
1. 聚鼎(6224)營收自2010第1季成長就不斷減緩，到現在Q3已轉為衰退
2. 聚鼎(6224)毛利率、營業利益率、淨利率近期呈現上揚趨勢
3. 聚鼎(3556淨利、EPS年成長不斷減緩。
總結：聚鼎(6224)盈餘品質不錯，但營收邁入衰退，淨利成長也快速減緩，Q3獲利可能衰退。

面對未來，我們可以注意：
營收年成長走勢是否能止跌回升？
如果營收年增率持續下滑，獲利將邁入衰退，短期適合觀望。

損益表快速分析5步驟結束了，您瞭解了聚鼎近期的業績表現了嗎？
"上一篇文章說聚鼎比較有投資價值，這篇卻說短期適合觀望，不是矛盾？"
這篇文章所觀察的，是聚鼎的短期獲利表現。如果敏感電阻產業的是有機會的，總是會有回到成長的那天，到了那天聚鼎和興勤你又會注意哪個呢？個人看法會選擇聚鼎，如此而已。

OK，現在就用財報狗掃瞄你的個股獲利和成長吧!