【達人聊投資】最新 13F 報告投資機會 ft. 投資沙岸的揀貝人 [財報狗 podcast S2E198]

最新一季美國基金經理人除了整體持倉曝險增加,淨增持為資訊技術、非核心消費、通訊服務、半導體,以及減持核心消費外,同時市場對美國房地產看法也出現兩極,而除此之外,其他如特別運動產業、低估值修復類型,以及傳統支付行業也受到矚目。

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這邊是一些訪談精華片段

13F 持倉整體曝險增加

00:43 由於 13F 截至去年 12 月底,經過年初大漲後須審慎看待本次經理人持倉。本次 13F 淨增持多的為資訊技術、非核心消費、通訊服務、半導體,減持的幾乎都是核心消費,整體曝險部位提升。

01:39 大型科技股看起來增持最多的是 AMZN,然後是 META、Google,半導體最多的是美光、德儀,中概股中最多為阿里巴巴、百度,ETF中較特別的為黃金、QQQ、巴西、ARKK、KWEB。

市場對於房地產看法分歧

06:22 儘管房地產趨勢明確,但目前房貸貸款活動極低,且 2000 年至今房價漲幅已達約 3 倍,但房租漲幅僅為 2 倍,而上次呈現大幅分歧狀況為 2008 年,亦導致相同數據下,市場多空意見分歧。

特別運動產業資產

12:11 目前上市公司持有,或上市的運動產業除 NBA 的尼克隊外,其他如曼聯、WWE 亦有討論,但因此資產估值通常會溢價,所以買家應不會是正常商業行為的投資公司,而是主權基金等投資方。

估值修復類型

19:07 由於去年 8 月 CEO 突然離職,暴露了內部許多問題,加上近期表現不佳,導致過往一線另類資產管理公司凱雷估值一直交易在同業的 2/3,但現在斷定其失去價值過早,有機會收斂估值。

23:36 由於去年底 Twitter 謠傳瑞信將破產,導致其價格動蕩,但由於其修復計畫合理,且仍為瑞士第二大銀行,加上其估值 PB0.3,大幅低於其他歐洲銀行的 0.7,故有望修復估值。

拆賣、改名、整頓計畫進行良好的資產

31:10 UHAL 為美國最大的自助卡車、美國前三的自助倉儲,但由於公司原名稱跟業務沒關係,所以估值一直低於同業,在公司去年 11 月開始進行拆股、改名,宣傳等動作後,估值應該可收斂。

32:42 BBWI 之前從維多利亞秘密拆出來的家庭香氛公司,本季購買人數明顯增加,猜測與目前市佔率第一,但估值相較同業較低,且上而下來看公司在的香氛市場還有增長空間有關。

36:04 AIG 計畫將轉型成純產險公司,並將賣掉壽險業務後的盈利用於回購公司股票,另外估值也是被壓著,雖然許多金融公司都是如此,但 AIG 的流動性較好。

36:36 香氛公司 IFF 在過去利率寬鬆時到處併購,現在利率高漲後開始販售資產,加上伊肯卡爾拿到一席董事席位,Dan Loeb 也有增持,所以儘管估值比沒有太便宜,但市場關注度明顯增加。

傳統支付行業

38:36 如 FIS、FISV、GPN 等傳統支付行業,相較在 Square 和 paypal 這種新支付公司的漲幅有點受到低估,且目前這三家幾乎都有激進投資人介入,並分拆出高增速的業務,有望提升估值。

天然氣

41:10 由於近期天然氣價格大幅修正,加上觀察美國出口端需求非常旺盛,如歐洲在與俄羅斯交惡後,天然氣便需仰賴美國進口,另外加上中國復甦預期,評估目前天然氣的價格過低。

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作者:財報狗

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