2023 年世界行動通訊大會（MWC）開始了，今年展覽上中系手機百花齊放，這是不是手機產業走出谷底的訊號？另外，今年的 AR 和衛星通訊也特別的活躍，有沒有什麼商機可循？金融股長年擁有高殖利率題材，一直是存股族的最愛，但今年玉山金宣布低配息股利政策讓市場震驚，本集讓我們深度解析低配息的背後成因，現在是投資的好時機嗎？
你可以在以下平台訂閱收聽：
- Apple Podcast
- Spotify
- Google Podcast
- 其他任何你收聽 Podcasts 的平台
這邊是一些訪談精華片段
快充、折疊等，各家手機業者於 MWC 秀肌肉
08:05 Realme 於 MWC 發表新款手機，主打支援 240W 高功率快充技術，用九分多鐘的時間充滿電。
10:46 自三星推出摺疊手機後，多間廠商紛紛推出多款瞄準高單價客群的折疊手機。目前市場占比仍小，但整體價格有下滑趨勢。
12:35 一加（OnePlus）展示了全新概念機，主打主動式冷卻系統，不僅讓手機降溫，更提升遊戲表現和充電速度。
14:47 除了軸承，從本次 MWC 新手機題材中，OLED、光學模組、VCM 廠商可望受惠。
謠傳蘋果參戰 AR 戰場，進一步活化相關產業
21:47 近期市場傳言蘋果將推出首款 AR 眼鏡，讓 AR 產業更加活躍，而在這次 MWC，也看到宏達電等更多業者推出新的 AR 眼鏡等相關應用。
衛星網路技術再升級，台灣相關廠商可望受惠
25:19 聯發科、高通也於 MWC 推出其衛星網路連結技術，而相關低軌衛星台廠如華通可望因此受惠。
玉山金配息不如預期導致股價下跌，金融股投資機會浮現？
29:53 聯準會快速升息，使金融業的淨值價值面臨壓力，且因為法務上配息須受主管機關同意，以及資本適足率等規定，使資產負債表須保留現金資產，導致配息不如預期。
34:46 相較於去年底整體市場估值普遍偏低的狀態，大盤至今已有一段漲幅，但金融股的股價位階尚在較低位置，投資人可觀察利率、內需市場經濟條件等相關的投資機會。
訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/
Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com
財報狗社群
本集逐字稿
威宇：歡迎收聽財報狗 Podcast，我是主持人威宇，在我旁邊的是財報狗的投資總監 Sky。
Sky：哈囉大家好。
威宇：聽說你開始在玩霍格華茲的傳承了？
Sky：沒錯，我已經是一個合格的巫師。
威宇：我沒有玩，可是我看了很多實況在玩，你覺得怎麼樣？
Sky：做的場景還不錯，難怪顯卡需求有點那個，當然我是用電動玩。
威宇：你用 PS5？
Sky：對，用 PS5，是手速的問題，我跟你講。
威宇：搭配 4K 螢幕嗎？
Sky：4K 螢幕就沒有，因為太麻煩了。現在沒有，那個時候剛買電視的時候，沒有 4K 螢幕，有啦，那時候很貴。
威宇：換了換了。
Sky：沒有，換投影機就好了，提倡躺著打電動，超爽的，投影在天花板。
威宇：所以你最近花很多時間在打電動嗎？
Sky：也還好，就假日玩一下，反正新出的，大家來學習一下。
威宇：你就告訴我你學到了什麼？去去武器走武器走？
Sky：還有爆虐咒，超爽的，電爆對面的。
威宇：真是深刻的學習體驗。
Sky：深刻地打爆別人，我學會了很多魔咒，我覺得我是個不錯的正氣師之類的，還算滿好玩的。
威宇：我是沒有玩，不過我最近也學到了一些東西，我學到了開飲料店的成本。
Sky：Toyz 教你的？
威宇：館長爺爺也有教。
Sky：從廖老大到 Toyz。
威宇：現在的錄音時間是 3 月 2 日禮拜四。我昨天其實忙一整天，我忙到大概 23 點半才回家，然後我回家以後，我就打開 YouTube，發現說哇等一下，又發生了什麼事情？在昨天晚上 Toyz 跟館長好像要開了三個小時的直播在互罵。
Sky：他們又不是第一次互罵。
威宇：我兩邊都有看兩邊，都有 2 倍速快速地看一下。講真的，我覺得 Toyz 講話真的很好笑，就是當你放下道德跟良知以後。
Sky：不是，他就是白爛。
威宇：就是有一些會覺得哇等一下，這個你講出來，你不怕被打？他真的就是……。
Sky：你是不是懷疑他是不是剛剛有來一管？先來一管再講。
威宇：我也沒有說就是誰比較有邏輯或者誰比較對，不過我就覺得 Toyz 講話真的，他真的是流浪鬼才，真的很會講話，真的那張嘴巴真的好強。
Sky：就是歡樂，館長很容易。
威宇：我是覺得其實聽完這個，我真的會滿想喝喝看他們飲料的。
Sky：我以為你是要想喝橙汁汗。
威宇：他就有說橙汁汗不就是柳橙汁加奶蓋加一包 BCAA？BCAA 在 TKLAB。
Sky：他有加 Red Bull 吧？
威宇：他說是 Red Bull 的成分，但其實就是 BCAA。
Sky：沒有，Red Bull 的成分有牛磺酸，還有一些有的沒的。
威宇：但他是加說 TKLAB 上面買的 BCAA，就說這樣一盒 10 包 590 元，他們應該是會拿到更便宜的價格。他說我這樣賣 87 元怎麼了嗎？然後我是覺得……。
Sky：聽起來好像合理。
威宇：對，因為我覺得像館長在批他，我有看館長在罵什麼，館長在罵他說割韭菜，也是你這個低價不可能生存。
Sky：我覺得講低價這個倒還好，如果講低價的話，我覺得這個不盡然正確。
威宇：他的低價是在講飲料低價。
Sky：但我覺得不盡然正確。
威宇：有可能，因為像比方 Toyz 也有說自己的想法，其實茶葉一直以來價格是很固定的，大家一直在講說原物料漲價，就要去加錢。可是其實你真的比較貴的，可能就是比方說牛奶，那個比例又不多，所以他覺得飲料可以用這個價格，所以他就要賣這個價格，所以我就便宜。
館長在罵的，館長是在罵說你現在可以說是這個價格，那個是因為你沒有考慮到未來可能各種通膨或怎麼樣，所以你不可能有這個價格。你現在主打這個價格來開放加盟，大家就會想說哇那我去加盟你我可以有一個中低價位的飲料店，然後我就去加盟你。可是你以後一定要漲價，所以這個東西其實你在騙人家盟主，這是館長的邏輯。
Toyz 就說沒有，我覺得茶葉價格很固定，你未來要漲價，我也都還是有一定的利潤，所以我可以維持這個價格。
Sky：其實館長重點應該是要放在你到底收多少加盟金。
威宇：加盟金 150 萬，Toyz 就說其他 200-300 萬的一大堆，你幹嘛罵我？
Sky：其實這個就是問題，因為如果大家有去逛過加盟展，三天兩頭就有新的加盟品牌，其實我們有一集有聊到。
威宇：對，我真的是滿推薦大家可以去連鎖加盟展，時不時就會在世貿辦，大家真的可以去，你就可以喝到一大堆飲料都是免費的。
Sky：如果你是一個飲料控，花個幾百塊在裡面喝爆。
威宇：你就 150 元入場券進去以後，你真的是……。
Sky：你點兩杯就回本了。
威宇：對，然後你可以喝到一大堆。
Sky：重點是就是有人會覺得那東西，像飲料或是像一些各種連鎖品牌，收了加盟金就倒給你看，這個是常見的。所以他這樣呼籲也不是沒有道理，這個我同意。
威宇：館長還有罵一個點，館長說你未來一定要被關了，被關以後你要遣返，這樣子你的加盟主怎麼辦？你怎麼對他們負責？然後他還說你去看那間公司那間飲料店的負責人，負責人不是你，你要怎麼負責？然後 Toyz 就說不是，你也知道我要被關，你也知道我要被遣返，你還叫我當負責人什麼意思？我就覺得其實也滿好笑的，然後 Toyz 也拿出來一樣截圖，就講說成吉思汗不是有很多館嗎？每一間館掛名的負責人都不是陳之漢。
Sky：本來就是。
威宇：他就說這樣子你有負責嗎？我覺得真的滿好笑的。
Sky：把它拿到商業層級真的很無聊，大家如果來看直播，真的很有趣，我滿喜歡的。
威宇：我覺得就可以看得出來，Toyz 講的我覺得商業上面比較合理，講真的這個負責人是誰跟負不負責有什麼關係？比方說像廖老大，廖老大倒了很多家，廖老大本人有負責嗎？也沒有，反正我就是有限公司，有限公司的意思是什麼？就是有限責任。
Sky：就是好多風險。
威宇：沒有，就是股份有限公司，有限是什麼意思？你可以開股份公司，但是它們都是股份有限公司，大家如果高中有學到就會知道，有限公司的意思就是有限責任，大不了倒閉，倒閉以後就跟我沒關了。所以我就開一間公司，我開放加盟，就算未來怎麼樣倒了，我的責任就是我就倒閉，就沒了，所以基本上大概是這個樣子。館長在批的，其實我覺得很多都是在江湖道義或道德角度在批鬥。
Sky：對，說實在，上法院輸贏就是看你們怎麼簽那個契約，跟檯面上沒有什麼關係。
威宇：我只是覺得我昨天沒有跟到直播，如果跟一下我覺得應該滿好笑的。
我們今天要聊的主題有兩個，第一個主題是世界行動通訊大會 MWC，我們會來聊一下裡面的東西；再來聊一下玉山金最近配息降低了，然後就大跌。
先來聊這個 MWC，我覺得這次的最主要重點應該是在講手機，因為我們知道，大家其實現在最關注的還是在消費性電子怎麼樣。手機在之前是消費性電子或者我們講全部電子裡面，它最早下來，所以有沒有可能是最早回溫？
其實之前在跟小鄭的 Podcast 裡面，我們也聊過滿多次，如果接下來我們想要期待手機回溫，主要應該是要看中國那邊的手機到底有沒有出現什麼殺手級的應用，因為中國是更早更早就開始衰退了，中國手機已經不賣很多年了。
Sky：也不能說不賣很多年，賣不好。
威宇：我的不賣就是賣不好的那個不賣，它不是說我不銷售。
Sky：你看各家公司法說會，什麼 Skyworks、Qorvo 各種甩鍋。
威宇：我中國營收比例很小，所以中國衰退我沒差。
Sky：不關我的事，可是你也是衰退，講什麼東西？然後想說當場大家都很 Kind，沒有直接就嘴爆你。
威宇：每個人都在說中國手機市場這麼爛，你們怎麼辦？它們就說我們這個占比越來越小了沒關係。
Sky：因為有衰退了，所以就沒有了。
快充、折疊等，各家手機業者於 MWC 秀肌肉
威宇：可是最近 Qorvo 說要重回中國了，所以那個時候聽到，就覺得是不是中國開始要起來了？這次我們就來看這個世界行動通訊大會裡面的手機表現，尤其像中國，它們有沒有什麼還不錯的東西出來？
Sky：但這種更新就是其實發表很多手機，就是有一些特色我們可以提一下，我們覺得比較有趣的。就像我們之前有提過那個紅米、小米的手機，我們不是有提過一次超高功率？
威宇：超快速充電。
Sky：現在已經 240 瓦了，240 瓦的充電是怎麼回事？
威宇：9 分鐘可以讓你充滿電，9 分鐘充滿電！
Sky：10 秒就可以快脫離快沒電的焦慮。
威宇：行動炸彈。
Sky：這個真的有點猛，我是真的滿想看看充這麼快會多熱。
威宇：我們之前跟華城的執行長聊，這集還沒有上線，不過我有聊到，那個時候我就問電動車為什麼還要慢充？我可以快充，趕快充好電以後，幹嘛要慢充？他有提到第一個是成本考量，第二個是其實快充傷電池。
像手機如果用這種 240 瓦高功率快充，9 分鐘充滿電，是不是也是傷電池？
Sky：那肯定的，我覺得很有趣的是你用 240 瓦，那個線是不是要特殊的？
威宇：應該一定要吧？
Sky：因為現在大家都不附那個充電頭了，充電頭跟那個線，這可能會是一個可以回收一些成本所在，我猜的，但不一定是對的。
威宇：但以紅米來看，它們一定不會綁自家要專屬的線，所以一定是每一家都會可以。
Sky：可是它那個線可能，我自己覺得要專屬，如果你真的要充到 240 瓦的功率。
威宇：我覺得應該是符合規格就可以，如果未來大家可能就會開始，假設各種手機都開始會可以支援這麼高功率的話，就會各家現在賣充電線的……。
Sky：問題是現在沒有，這種東西功率越高，壞的時候燒起來的速度越快，就只能這樣講。因為我們不確定未來這個線材，大家會不會 Follow 它這個路線。
威宇：如果會 Follow 的話，誰更賺錢？
Sky：手機線其實一直都不怎麼賺錢。
威宇：對，那誰更賺錢？還是這邊就太少了，其實都不好？
Sky：就是出手機線，但出手機線說實在這個市場是滿……。
威宇：那它們的原料呢？
Sky：就是銅。
威宇：那銅會漲價嗎？
Sky：不一定，這個就難說，因為它不是銅纜，以往一般是用那個銅絞起來的那種，我是不知道這個高瓦數是不是需要這種比較大的，比較直白一點就粗一點的銅線。銅用量高一點就貴一點，也會重一點，但我不知道會多重，因為我沒有換算，我沒有看過它實際的使用狀況。
威宇：因為我們上次聊我記得也是好幾個月以前了，它是還沒出嗎？
Sky：對，現在都只是發表而已，都還沒開賣。發表當下就開賣？要死了。
威宇：那也太久了，我記得這個已經好久以前就出來了。
Sky：它就是 Rumor，現在只是正式發表。我覺得這是一個我們之前有提過的快充技術，其他滿多都是折疊的，我覺得這次折疊真的超多，真的幾乎都是。
威宇：不知道為什麼三星開始在一直在推它們的 Fold 手機，中國也開始一直在出折疊。奇怪，大家真的有這麼愛折疊嗎？
Sky：可是中國的折疊好像真的賣得不錯，如果看數據上來看的話。
威宇：但它們占比還是很小，現在折疊手機最大的還是三星。
Sky：對，因為貴，真的就是貴。可是今年有便宜的了，今年非洲手機之王傳音，它出了一個 Phantom V Fold，定價 1000 元。
威宇：1000 元是什麼？
Sky：美金。
威宇：這樣也是 3 萬多元，3 萬多元有到便宜，是不是？
Sky：以前都 5-6 萬、4 萬多，這個是新梗，對不對？整體來看價格帶有再下來一些，我覺得整體價格帶就是往下 Down 就對了。
威宇：可是在中國的話，3 萬多應該也算是高階的，對不對？
Sky：對，一定是高階的，可是去年之前的折疊機也都是高階的。
威宇：現在高階的市場應該還是以 iPhone 占最大？
Sky：是，所以你要有其他的選擇，你就是買三星，你可能會買 OV 的一些高階機種，比較少，這很直白，OV 就是賣中低的比較多。但是它們還是推出了這樣的東西，不代表說它們沒有高階的，反正看起來這個中國市場對手機的未來，新應用或者是說新的這個賣點，MWC 看起來就是折疊機。
威宇：像 OPPO 跟榮耀也都有出折疊機。
Sky：榮耀一直都有出，OPPO 也出了一個折疊機，一加也出了一個它的折疊機。不過一加這支滿炫的是因為有個主動式冷卻系統，我覺得很瞎，也不能說瞎，就很酷，它弄得很酷炫就對了，它跟你講說這是它的黑科技。
威宇：它就是冷卻，所以是用在電競用途？
Sky：我猜是。
威宇：這樣是不是跟華碩那支有點像？
Sky：但它沒有說它是電競用途，它是說它有這個東西打電動會比較快。
威宇：因為你要冷卻，手機上面功耗最多的就是遊戲。
Sky：對，華碩是裝電扇，對不對？外接電扇，我們都講外接電扇，它這個叫主動式什麼液冷。之前有科普過被動式散熱的熱管，它在那個裡面加一顆馬達，讓那個液體可以流動。
威宇：真的？你說這個一加在裡面加一個馬達，讓水流動去散熱？
Sky：對，它可能不是兩向式的，我在猜，它要讓那個流體流動，所以它可能是單向式，有點像是液冷的概念，但它加了一個馬達在裡面讓它流動。我是看它發表那個圖，我覺得很炫，你就裝一個微型馬達在那邊弄來弄去，因為它有那個迴路。
威宇：這樣耗電不就又增加了嗎？
Sky：這是好問題，我也不知道，但我覺得這個想法是滿酷的。
威宇：那應該也會變厚？
Sky：理論上是，但我沒有看過實機。我看了很多比較，大家都拍個正面這樣子，它也沒有 Spec，你總不能叫記者在那邊量。
威宇：這邊聽起來全部都算是比較高階的。
Sky：對，我覺得聽起來都是新的，不能說新的，都是貴的。
威宇：對，都是貴的。如果我們要期待中國手機市場的回溫，應該是看貴的嗎？還是要看中階？
Sky：我自己覺得要看中低，但它們會很熱情地發表新的 Model，表示它們對今年是期待的。我自己是這樣想，因為這些等於是風向，它們可能未來對摺疊機是富有期待的，所以它們就推很多摺疊機。不管怎麼樣它們至少第一波拉貨，摺疊機的這個就拉一波，相關供應鏈可能就會受惠，如果它們第一波備貨要拉起來的話，它們也會看市場的狀況。
威宇：如果摺疊機進來當然就是鉸鏈，鉸鏈的需求就會變多，這個我們以前某一集 Podcast 有提過，大家自己去 Google 搜尋一下。
Sky：對，因為我們也忘記是哪一集。
威宇：直接搜尋，好不好？財報狗 Podcast 鉸鏈或者是摺疊式手機，應該找得到。
Sky：因為今年其實摺疊，大家估還是滿樂觀的，加上也有其他的一些應用。
威宇：所以軸承、鉸鏈可能是一個點，還有哪些東西可能會是這一次 MWC 裡面，你會覺得未來可能會應用越來越多或者是升級的東西？
Sky：可能就是一些光學的東西，因為之前就有在提光學是講這樣，是鏡頭、潛望式的鏡頭。
威宇：什麼意思？
Sky：就可以伸縮的。
威宇：等一下，那個已經多了嗎？潛望式鏡頭。
Sky：對，今年 iPhone 都會出了。
威宇：你說它會有一顆鏡頭這樣子跑出來。
Sky：對，可以升降。
威宇：iPhone 會出這個？這好醜。
Sky：你這個說法，傳聞會出、Rumor 說會出，我怎麼知道，是不是？
威宇：出了，我就不要買。
Sky：你不要買那一支就好了，只有一款會出而已，是最貴的那一支的樣子。
威宇：結果出了我還是買。
Sky：對，你嘴巴說不要，身體倒是挺誠實的。
威宇：等一下，可是如果這個東西會升降，它感覺跟鏡頭本身沒關係，是讓它升降的那個東西才有關。
Sky：對，那個叫什麼？VCM，有個術語？
威宇：所以比方說如果今天未來潛望式鏡頭開始滲透率增加很多，其實跟什麼大立光、玉晶光沒關係。
Sky：有，因為大立光有自製 VCM，所以其實有關係。
威宇：所以它是直接把那整顆賣給你？
Sky：對，其實那一顆很難做，那個升降的東西其實很難做，那每個鏡頭裡面都有。
威宇：對，但感覺升降跟鏡頭本身沒關係，對不對？
Sky：對，跟鏡頭那一片沒有關係，鏡頭是好幾片。
威宇：就是玻璃，然後你還會打磨這樣子。
Sky：不是玻璃，手機的是塑膠的。反正不管怎麼樣，它就是好多片鏡頭疊在一起，但你說這個潛望式跟那個有沒有什麼關係？就沒關係。
威宇：對，因為潛望式感覺起來是一個機器在移動那個鏡頭而已。
Sky：對，你想這種東西以前出現在哪裡？
威宇：我覺得應該就是各種的零組件相關的。
Sky：就是光碟機，那個神秘的東西，只是後來又變小了。
威宇：變超小，以前是放一顆光碟，現在是放一個鏡頭。
Sky：對，我記得是類似的技術應用在光碟機那邊。
威宇：然後大立光自己有做。
Sky：大立光自己有自製，當然還有其他的供應商，所以可能會造成 VCM 這東西的用量會再提高。
威宇：聽起來不錯，因為 VCM 感覺起來現在的使用範圍很少沒有。
Sky：它就是放在手機鏡頭下面，每個鏡頭都要，只是說……。
威宇：沒有，我說現在很少。
Sky：沒有很少，每一顆鏡頭都要。
威宇：真的？
Sky：對，你有幾個鏡頭，它就要。
威宇：可是要移動，現在鏡頭不需要移動。
Sky：就是用量會提高，所以這也可能是一個大家在觀察的點。只是說這次中國的手機業者展出的比較多，都是目前看到還是以折疊居多，對這個東西好像看起來是美系廠那邊的。因為它們以前就出過了，但叫好不叫座，現在今年看起來大家是推折疊，不知道它們會不會再重新推，現在就是各種小的缺點。
威宇：中國跟歐美的方向之爭。
Sky：對，有一些小的特色，大家要不要放進去，你全放就會變得看起來就很怪。
威宇：全放就會很厚。
Sky：你會變很大支。
威宇：全放就會很厚一台。
Sky：所以這個還是要取捨，可能市場上大家都是在提，也有提到什麼 OLED。
威宇：OLED 現在到底怎麼樣？
Sky：大家用量變多，我覺得是有可能價格下滑。因為它等於是越來越多應用，現在也說 Apple 的 iPad 要用，iPad 本來最高階那款是 Mini LED。
威宇：對，這個也是想問的，聽說 Mini LED 撐不住，大家要退守 OLED。
Sky：我覺得反正還有 Micro LED。
威宇：因為 Micro 就是最後。
Sky：這幾年就有人說手錶下一款就是要出 Micro。
威宇：應該說這是大家認為的最終解，可是現在還貴。可是大家就會說 Mini LED 好像是一個，比方說 OLED 要到 Micro LED，中間一定會先經過一個 Mini LED。
Sky：這樣看起來好像是不行。
威宇：大家好像想要退守 OLED，Micro LED 成本降下來，我直接跳過 Mini LED、換到 Micro LED。
Sky：也是有可能，因為 Mini LED 最近是比較少聽到。
威宇：對，像你剛剛有提到 Apple 好像就要拿掉 Mini LED 了。
Sky：可是它跳到 Micro LED 是要拿到手錶去，但因為之前大家在傳的是說 OLED 跟 Mini LED 是一個拿來互相制衡的，談到降價就好了，下一次就用 Micro。沒有，這我自己隨便講。
但我覺得這個東西看起來 Mini LED 的應用上，好像沒有如預期說那麼多 Model，這是我自己個人的看法。只是說 Micro LED 現在如果蘋果又用了，那個價格可能就又會再降下來，因為這兩個就是一個互為替代，很直接的替代。
威宇：你說 Micro LED 會再降下來，還是 Mini LED 會再降下來？
Sky：Micro 會再降。
威宇：Micro 會再降，然後 iPhone 就會再上去，iPhone 價格就會再上去。
Sky：iPhone 肯定會再上去，它如果裝上去一定會上去的。
威宇：這個面板多貴？拜託，Micro LED 多貴？
Sky：你講一大堆還不是會買，對不對？
威宇：對。只要不要賣到六位數，我全部都買，好不好？
第二個我們要來聊一下 AR，因為其實在 MWC 裡面，當然手機會是很大的一塊，其他也會有一些周邊，反正是各種行動用途都可以討論。所以這邊也是一個——AR，也看到了很多業者推出新的 AR 眼鏡、配件、相關的應用跟服務，有沒有什麼比較有趣的？
Sky：就是我們無役不與的宏達電。
威宇：無役不與聽起來在臭。
Sky：沒有在臭，真的每個都有加入，每次它都發表新的，只是它這個風格你不一定喜歡而已。
威宇：最近宏達電的 AR 或者是 VR 產品做得怎麼樣？
Sky：VR 還不錯，但 AR 我不敢確定。VR 之前不是就大家拿來玩遊戲？
威宇：對，因為其實之前我在看的時候，比較多人在用的就是 HTC 或 Meta 的 Oculus。可是我身邊買的人全部都是買 Meta 的，沒有聽到有誰是買 HTC 的，雖然說我知道 HTC 的市占率其實在這邊也不低。
Sky：對，但我說實在的這個市場畢竟還小，有一集有討論，我們覺得是要看遊戲。有一年有一個不知道什麼遊戲，出來就爆款，VR 就多賣一點。這次是不是 AR？但現在 AR 我目前還沒有看到比較有趣的，當然這是因為我們還沒有離開那個使用 AR 的人的圈子，所以我自己目前是比較難觀察，我只是觀察到今年很多人出 AR 的東西。
威宇：對，因為不管是 HTC 之前就有一個 AR 眼鏡 VIVE XR
Elite，到小米它們也有一個 AR 眼鏡。
謠傳蘋果參戰 AR 戰場，進一步活化相關產業
Sky：對，今年很多人在傳 Apple 會出 AR 的設備。這個市場有可能是初步開始要成形，蘋果可能是一個巨大的催化劑，大家還是期待說像手機那一次，一發表就哇塞造成一個手機大革命。
威宇：真的，能不能夠讓我看一些有趣的東西？因為像 Meta 以前也有出一個眼鏡，跟雷朋合作可以拍影片，你知道嗎？
Sky：我知道。
威宇：那個其實出來的時候，我覺得好像滿酷，但是後來大家開始狂批這什麼畫質 480P 還是多少，反正畫質很差。
Sky：你這個是方塊感覺。
威宇：就是畫質非常差，畢竟你戴著眼鏡行動，那個也沒有防震，所以就走路這樣拍的時候，整個震動非常劇烈。又一定要是正方形，因為它其實那個時候是想說你現在錄完影，你就可以直接上傳到 Instagram ，當時 Instagram 還是要正方形，就是滿多的東西、時間又短等等。
Sky：就沒有優化。
威宇：最後 Meta 也沒有在優化。
Sky：沒有防震動我覺得有點瞎。
威宇：可能要防震就更耗電之類的，運算資源就更麻煩。
Sky：當然是幾年前的技術，現在可能有更新的。
威宇：所以我很期待，因為我覺得真的就是，尤其台灣人大家都戴眼鏡，你沒戴，可是基本上很多人都有戴眼鏡。到底有沒有什麼應用是能夠在這個眼鏡上，讓我們享受到這個科技的力量？我自己真的是很期待，雖然我對於這個現在的這個電池的技術，它所可以儲存的電力，到底能不能夠在輕的前提下面，讓我們有足夠長時間的應用還是目前最困難的點。
Sky：不是，就是電池跟網路速度。難道你期待用家裡的 Wi-Fi，在那邊傳 AR 或 VR 的那些？可是現在 VR 畫質真的很差，真的畫質就是差，我們買了兩台就是差，玩一下就不想玩了。我說玩一下不想玩，不是說那個東西不好玩，是說那個畫質真的有點爛，玩到我有點賭爛。所以你說 AR／VR 這些東西，我們關注 AR 這些東西還有可能再帶動周邊的。
威宇：到底還有哪一些 AR 的應用？因為我們現在看到比較多的，老實說我覺得都是 VR 的應用，AR 應用得比較好的就是寶可夢而已。
Sky：對，就玩遊戲，我現在想到玩遊戲，還有有些人說導航會是一個可能的那個。
威宇：Google Maps 其實用得還不錯。
Sky：因為現在就是你還要看 Google Maps
再看路。
威宇：因為像 Google Maps
其實可以直接透過你的相機鏡頭，就照出現在的街景，給你那個箭頭。
Sky：就像你打遊戲一樣，就是它那個箭頭打在路上。
威宇：對，這就是 AR，就是大部分是真實世界、只有一點點虛擬，我覺得 Google Maps 這邊做得還不錯，但其他的就還不知道。
Sky：我覺得一定還有很多新的玩法，比如說什麼密室逃脫也可以玩這個，我直覺想到的。只是這些東西都跟網速有關係，都跟這些電池有關係，可能還是玩到一半沒電。
威宇：我自己對 AR 眼鏡還有一個疑慮，這個東西其實也跟我剛剛前面講說，台灣人大部分都戴眼鏡有點關係，它還是有度數的問題。
Sky：度數我覺得還好，我現在很怕是因為你離腦很近，你知道嗎？我看那個頻率很高，常常玩會怎麼樣？
威宇：我覺得還好，大家不是都說吹風機的輻射更強？有人就說吹風機你吹一下，其實比你手機講一整天，電磁波來得更多，我是覺得這個電磁波我個人是不擔心的。
Sky：沒問題，我們來期待。
衛星網路技術再升級，台灣相關廠商可望受惠
威宇：再來一個是我們上禮拜有聊到的衛星通訊，MWC 當然上面還是有滿多東西的，各家都有提出了一些新的產品展示，其中就像聯發科就有。
Sky：高通也有，高通出了，聯發科就是要跟，這樣才是競爭的感覺。
威宇：追得很緊，只能這樣講。
Sky：不過跟我們上上禮拜提到的 SpaceX，雖然那個是上網，這個是打電話，其實差不多。但是如果你要講的話，反正它就是連到衛星做通訊，多一個頻段。
威宇：這會是兩種不同的衛星嗎？有沒有可能是打一顆衛星，裡面就是兩個不同的晶片，所以我同時 Wi-Fi、同時電話。
Sky：我覺得理論上應該是不一樣。
威宇：這樣子天上有多少顆衛星？
Sky：應該滿多的，因為這個我真的不確定，因為我不知道它們的那個頻段是什麼，沒有特別去看，它們應該有公告。大家都會聯想哇我要做這些，衛星通訊未來普及了，有哪些人會受惠？
威宇：誰會受惠？說說看。
Sky：就是 SpaceX。
威宇：發射衛星的人會受惠。
Sky：其實以前那個發射衛星的很有趣，以前台揚有沒有？台揚營收每一個高點就是每次射一顆衛星上去。
威宇：為什麼？
Sky：現在是 LEO，它那個叫 HEO，就是高軌道衛星，射比較遠。因為有些東西就是它做的，所以它每射一次，營收就爆衝。
威宇：你說什麼東西是它做的？
Sky：那個衛星的某一些部分，它等於是衛星的供應商。
威宇：合理，所以剛剛我們有講誰會受惠，像 SpaceX 跟亞馬遜就是負責把衛星射上去的，它們提供火箭。
Sky：台灣其實很多廠會受惠，之前華通有公告，華通有講我們通訊板，在天空飛的我也會做、在地面上的也要會做。天空上跟地面上有一定的比重，地面上會多一點，但會便宜一點，地面上那個就是基站；天空的那個就是衛星，我們講衛星板。所以其實這個多少都會受惠，我們拿這家比較有公開講的來當作指標性的觀察，但我覺得這個東西看起來可能下一波布建是布建這個東西。
威宇：你說下一波的基礎建設，大家不是在地上蓋基地台，是射衛星？
Sky：不是，先射衛星，然後再在地上蓋，因為你還是要需要地上的基地台，還是要接收，只是跟以前的蓋法比較不一樣。
威宇：所以以後地上會有很多種基地台？
Sky：理論上是，各種各樣的傳輸方式，這只是傳輸方式不同。
威宇：我們需要這麼多種嗎？因為你看我們現在已經有 Wi-Fi 、已經有這種 4G、5G 網路，未來再來一個低軌道衛星的網路，這叫什麼？
Sky：6G，不是說 6G 嗎？
威宇：真的嗎？所以這是 6G 解決方案？
Sky：不是，都講它是 6G，但好像還沒定案、名字還沒有確定。
威宇：但它不應該走在 4G、5G 這條路上面吧？畢竟它就是完全不同的技術。
Sky：反正是無線通訊，管它的。它那個命名有一個規則，NCC 還什麼，反正有個協會會幫它定名字就對了。
反正這個東西就投資的角度來看，我就是看它說有什麼東西是新發表，有可能未來我們需要研究的。
威宇：你的有什麼需要研究的，是在說需要了解一下這個技術到底牽扯到哪些公司這樣嗎？
Sky：當然，或者是說誰已經切入這個市場了，誰在這個市場上，有可能這種技術或這個市場有可能會長大？
威宇：沒問題，等一下出去就叫研究員寫一個報告。
Sky：沒有問題。
威宇：還是你告訴我們會飛的股票？這樣就最好。
Sky：這樣績效滿分。
玉山金配息不如預期導致股價下跌，金融股投資機會浮現？
威宇：給你加薪。剛剛有一個會升天的股票，現在我們要來講一個跌下來的股票——玉山金低股息。
其實我們過去有提過，很多人喜歡買金融股，就說它穩定配息什麼的。但是其實金融股它的配息很怪，因為金融股其實它想賺多少錢就賺多少錢，它的損益是完全可以自己決定的。
它今天就是一大堆的資產，我賣漲很多的資產，這樣我就賺錢；我賣賠很多的資產，我就賠錢，所以老實說你很難知道裡面的資產到底有什麼，你很難知道它們的資產到底是漲很多還跌很多。所以它們出來的獲利，每一季或者是每一年，只是它們自己想要決定要賺多少錢或賠多少錢，大部分都是這個樣子。
這是玉山金低股息好像讓大家很意外，就想說等一下金融股一定要高股息，為什麼這次要低股息？所以股價又跌了，我也滿好奇的，所以你覺得為什麼這次它們要配低股息？
Sky：這個 156 集有提過，這次升息很多。金融股是一個平價的股票，剛剛提到它有很多這些所謂投資商品，這些投資商品或者是海外投資市場的曝險，不論是股票還是債券都會曝險，你會受到一個東西的箝制，就是 Mark to Market。每一次公告財報的時候，你要從當下評斷它的市價，有些人說我債券又沒賣……。
威宇：對，我又沒賣。
Sky：規則就是這樣子。
威宇：應該說玉山金的資產少很多，這個沒問題，但它們其實還是可以說我賺很多錢。
Sky：對，但規定就是這樣子，規定就是資產就是要重估，負債不用 Mark to Market。雖然玉山金不是壽險，但是我們那一集提到可能多數都是壽險，金融股其實都是就是面對到一定的壓力的。
威宇：應該說這樣講，它們一定有面對到壓力，就是它們資產真的就少很多在帳面上。可是我的問題是說它們如果想要做出來很賺錢，還是可以做出來很賺錢，對吧？因為我的資產降低很多，這個東西我又不認列在稅後淨利，我是改變淨值，但是 EPS 不會影響。
Sky：改變淨值，但是 EPS 不會影響，你那個東西絕對不能賣，因為賣了以後就會改變了。假設五年之後殖利率回來了，或是說你把它持有到到期日，我們用債券來講好了，它現在市場價值可能是 50 元，但它的面額是 100 元，未來還你 100 元，所以它還是 100 元。可是每一次評價它就是要看市場價格，你也不能賣，你賣了以後就是這個價格。
威宇：我可以賣，為什麼不能？
Sky：你賣就是 50 元。
威宇：我一樣賺錢，我說不定 25 元買的之類的。
Sky：當然不是，絕對不可能，因為你本來是利率低的時候買的，然後漲上去利率高，一定是跌的。
威宇：所以你是說它們其實現在也沒有帳面上賺錢的東西可以賣嗎？
Sky：有，一定有，但是因為總體的 Burden 更大，一定有。當然我們用 2022 年的角度，2022 年股票跌一整年了，不要說 2022 年股票跌一整年，債券也跌一整年，所以你這兩個東西都跌爆了。我們先假設你主要兩個資產是債券跟股票好了，那你是不是壓力很大？
威宇：壓力大。
Sky：壓力很大，那配息當然會變少，這很合理。
威宇：它們的財報其實是可以做的，對吧？
Sky：理論上是可以操作的。
威宇：所以我好奇的是說為什麼它要顯示出來這件事情？因為它可以不顯示。
Sky：因為大家就一樣爛，你為什麼要撐著？
威宇：大家喜歡。
威宇：而且其實去年有個有趣的點是去年台幣先升值，後來就貶爆了。因為那個貶值的關係，其實金融股可以發股利，它的算法很奇怪，就是跟我們一般的算法是不一樣的。不能說不一樣，那個東西其實大家一般不會注意。你就是要全部繳完稅以後才是可分配盈餘，可分配盈餘其實有外幣調整數，那個地方其實金融股占超多的。
威宇：因為它很多外幣資產。
Sky：那個地方它會變負值，因為台幣貶很多，這是一個。再來是說你的利率升息升很多，會讓你的手上的資產大幅減損，你就必須要保留錢。因為如果你錢太少，會觸發其他的 Trigger，有人說資本適足率，類似這樣資本的要求。壽險有很多這樣的限制，不能說壽險，金融業很多這樣的限制，壽險尤甚。
所以去年在殖利率狂升的時候，我跟你講淨值有可能會炸裂，因為大家沒有算清楚。不是說沒有算清楚，是說它也沒想到會升那麼快，沒有人會想到會升那麼快。升那麼快來不及調整，它一年就可以升到 4% 多，來不及動只能承受這個帳面上的衝擊。
那時候 156 集應該有提到，隔年大家不一定股利發得出來。因為現金一定是流動性最好，絕對是等級最高的，你就勢必保留現金，你怎麼還可以把錢配出去？而且金融股配息是要經過主管機關同意的，前年發很多，去年這個樣子被罵爆了，我看你怎麼發。
威宇：我們先講說它這個就是低配息一些壓力在哪裡，但是其實就像我們剛剛說的，它今天只要不賣，它的資產就是在那邊，等到這個市場回來以後，資產就回到它原本的價值了，對吧？
Sky：理論上是這樣子。
威宇：之前在金融股大跌的時候，那一集我們也有問，當時我說那現在是投資金融股的好時間嗎？你那個時候說不是，為什麼？因為金融股跟大盤的漲跌幅是非常一致的，所以在當時你買金融股不如買大盤，現在會不會有點不一樣？因為現在金融股跟當時的價位，以玉山金來說差不多，可是大盤漲很多了。
Sky：我覺得像現在這種時間點，就是可以去思考重點是什麼。
威宇：當時是大盤就全部都很低。
Sky：因為我們剛剛提到這些東西都是 2022 年發生的，2022 年發生了這麼多不利於它的事情。你看它沒配息馬上就跌了，我那時候就是考量沒配息，配不出來。
威宇：我現在公佈了就是配很少。
Sky：這個時候市場就是反映了這一段利空，這個時候就可以觀察。因為之後如果利率真的往下跌，當然你要注意的是利率往下跌會出現什麼事情。運氣好就是通膨結束，你可能會聽到是通膨結束，比較猛一點就是經濟衰退，再繼續跌。就是會有這樣子，我很難一概而論說你發現什麼指標，你就全力買進，因為你必須還是要考量這樣的風險。
威宇：可是感覺起來現在跟當時已經有點不太一樣，對吧？因為當時是全部都跌很多，所以我買金融股不如買大盤，反正漲幅差不多，但現在已經大盤漲那麼多了，金融股還在這邊。
Sky：所以在這個時間點，比如說它發股票股利，為什麼？它就是營運轉增資，甚至有很多公司要增資，它們增完資，我覺得你可以想一想。
威宇：發股票股利就是有發跟沒發一樣，老實說，股票股利沒有用。
Sky：有啦，有發就是有誠意，好不好？
威宇：沒有用，這沒有差。
Sky：需要的是誠意。
威宇：不行，我還是要跟大家宣導一下，股票股利就是一點用都沒有的東西。一個披薩你切兩塊跟切四塊是一模一樣的意思，不要再說什麼股票股利很棒，沒有用，這東西就是沒有意義。
講到發股利，我就想到庫藏股。你知道最近美國不是公佈了晶片補助的政策嗎？它就說它會優先把錢給那些你要承諾我你不買庫藏股的人。
Sky：它還有另外一個，我可以分享你的獲利，哇玩很大。
威宇：當然就是我給你某種程度就是投資你，對不對？我給你錢你如果賺超多，你要分我一點，可是我想到的只是說哇美國政府真的很討厭庫藏股。
Sky：到底有什麼好討厭的？
威宇：之前就有一個議員一直在說應該要禁止買庫藏股什麼的，就說這些企業全部都把錢拿去買庫藏股，這對經濟很不好怎麼樣，很討厭企業買庫藏股。那個時候我其實有拍一集 YouTube 講說，我不理解為什麼他們要這麼討厭，現在給錢補助也是說你要先承諾我你不能買庫藏股。
Sky：我覺得這個合理，它就是希望你買一些設備，你給我拿去買庫藏股是怎樣？
威宇：我覺得合理，只是我看到之後還是會笑一笑說哇美國政府真的很討厭庫藏股。
Sky：我只覺得美國越來越聰明，有分潤的機制。
威宇：而且它們的分潤我覺得也算合理，你賺到超額利潤要給我，只是超額怎麼訂我還不太確定而已。
Sky：沒問題，我一定不會超額的，這有什麼難的？
威宇：其實沒錯，我拿去多投資。
Sky：我會超額，會給你一點，超額大概 100 萬，都給你。
威宇：所以剛我們聊了一下，這個是題外話，不過拉回來我們也聊了一下現在金融股其實不太一樣，也許可以來觀察一下這件事情，所以你會觀察什麼？
Sky：就利率，因為其實金融股算是一個內需行業。
威宇：我覺得在這個利率上面，其實大家就是在看那個預期，預期利率降低的時候，這些都漲了。
Sky：沒有，現在已經預期利率降低，還沒漲。我覺得就是因為市場錨定說它一定會配很多息，玉山金就是出現這個狀況。
威宇：為什麼？
Sky：這個為什麼我們不好說，可以去書店的排行看一下，我們不好說。我覺得真的是這個關係，應該說法人也會這樣玩。
威宇：法人玩也是因為有這個教主這樣撐嗎？
Sky：不是，因為法人是不得不，國泰金、富邦金不來，你是要死了，是不是？那你富邦金我下次不認了，類似這樣的概念。
威宇：人情壓力。
Sky：大家都互相支撐同業的概念，當然我們這個開玩笑的。但不管怎麼樣，一般這種投資人會很想買它，你會一直說哇我想要存多少張、存多少股。我是不會這樣看，但我是說我個人的思考是這樣，像我自己看金融業其實就是看內需，因為它其實很大一部分是來自於內需。當然你說中租，中租你就滾，那別人的內需，沒有，其實台灣的內需它也占很多。
但不管怎麼樣，它還是一個比較像內需的產業，經濟好不好就會影響金融業的榮枯，利率也是影響這個。可是現在就有市場預期跟真實的這個，你說它真實營運狀況的這個中間，Q1 大家股票反彈很多，我相信它也會很好，只是它不會好到哪裡去，因為債券沒有彈，因為它債券比較多。所以其實債券彈，它會賺得比較多，我說相比之下。
威宇：趕快去關注一下國外的公司債之類的。
Sky：國外公司債我相信一定多少都漲，因為風險一手拉起來，我覺得這個稍嫌複雜。但是如果你要去投資金融股，你要懂的是說它中間的眉角到底是什麼，因為它還有很多是這種評價上的這種問題，這種大家不容易注意。
它可能是會計加法律的一些結果，你要懂會計這個怎麼調整的，你要知道它有哪一些法律上是要求它要怎樣的，比如說資本適足率、要怎樣的資本要求會導致它沒有辦法發股利，或者說它股利沒有辦法發很多。
現在這個時間點就有點像是說大家本來以為它會發很多，但它沒有發很多了，市場都知道了，我倒是覺得可以反過來想、反過來觀察。沒有真的說一定會漲，但是你現在觀察的確是相對好的點。
威宇：我有點緊張了，因為這個時間完全超過我的預期了，所以我要在這邊中斷，這集就先到這邊？喜歡的聽眾記得按一下訂閱，分享給親朋好友，給我們五星好評；有任何的建議或想給我們支持都可以留言，在 YouTube 或者是 Apple
Podcast 都可以，我們每一集都會看。
YouTube 已經有滿多人在講說希望聽到什麼，我接下來都會排進去，適合的時間我就排進去。有業務合作的需求都可以聯繫資訊欄下方的聯絡信箱，感謝大家收聽，我們下集再見，拜拜～
作者：財報狗
粉絲團訂閱
RSS
Email訂閱