CG Carlyle Group Inc 美東 11/11 收盤價：41.12 元-0.58 (-1.39%)

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為何受惠：凱雷是全球最大另類資產管理平台之一，截至2025年底總AUM約4,769億美元、2026年Q2再創新高4850億美元，管理費收入與FRE成為估值核心。公司透過全球私募股權、全球信貸及AlpInvest三大事業提供買斷、成長股權、房地產、基建、私人信貸與二級市場解決方案，2025年FRE達12.36億美元、FRE利潤率47%，並目標2028年FRE至少19億美元、管理費逾28億美元，支撐穩定、高倍數的費用型獲利。 - 2026年Q2營收11.24億美元，年增14.2%，大幅優於市場預期；AUM達4,850億美元、較去年同期成長4.4%，FRE創新高3.58億美元，年增11%，FRE利潤率維持約47%，顯示平台費用化收入與規模效應持續強化。（2026-08-05） - 2025年全年度FRE達12億美元、年增約20%，管理費收入從23.1億美元升至26.4億美元；公司在股東更新會中強調2023-2025期間通過聚焦信貸、財富與二級市場，成功將商業模式向「高質量、費用為主」轉型。（2026-02-28） - 在2026年股東說明會中提出至2028年三年新目標：預計2026-2028年募資流入超過2,000億美元，FRE利潤率突破50%，每股可分配盈餘（DE）達6美元以上，並啟動規模20億美元庫藏股計畫，強化每股獲利與股東回報。（2026-02-27）

為何受惠：全球信貸是凱雷最大成長引擎之一，2025年底AUM約2,113億美元，其中特殊資產、直接貸款、機構再保與資本市場業務貢獻顯著。平台涵蓋流動信貸、機會型信貸、直接貸款、資產抵押融資、基礎設施債及保險解決方案等，並透過Fortitude Re及與Unum合作的再保交易累積約1,000億美元永久資本。公司預期2026-2028年信貸募資可達900億美元以上，成為提高FRE與穩定分紅的重要來源。 - 2026年Q2全球信貸事業DE創新高1.58億美元、年增逾30%，FRE達1.38億美元，同樣創高；AUM為2,110億美元，年增約4%，本季募集約60億美元，來自結構性信貸、資產抵押融資及再保方案，顯示信貸平台在高利率環境下仍具成長韌性。（2026-08-05） - 公司與Fortitude Re合作，宣布第二筆與Unum的區塊再保交易，預計於2026年下半年完成並新增逾50億美元AUM，延續保險解決方案在長期、穩定費用收入上的戰略重要性。（2026-08-05） - 2026年3月傳出摩根大通收緊對私募信貸貸款並下調部分資產估值，凱雷及同業在部分基金中限制贖回，引發市場對私募信貸壓力與流動性風險的擔憂，股價一度自52週高點回落逾20%，凸顯信貸資產品質與期末估值的風險敏感度。（2026-03-15）

為何受惠：全球私募股權是凱雷歷史核心事業，2023年AUM約1,636億美元、管理費收入佔比最高。包括US Buyout、成長資本、房地產、基建與天然資源等基金。公司在2025-2026年加速退出與募資，2025年實現資產出售約340億美元，2026年Q2 US Buyout於過去12個月返還資金占公允價值23%，為行業平均兩倍；同時啟動新一代US Buyout基金、並成立國防與工業平台，瞄準未來十年全球防務與再工業化投資機會。 - 2026年Q2全球私募股權DE為2.19億美元，較前季成長近50%，主因日本收購基金與第六期US Buyout基金有較大實現收入；本季實現資金39億美元，過去一年累積逾200億美元，支撐股東分派與費用性收益。（2026-08-05） - 凱雷在2026年上半年為新一期US Buyout基金募集錨定承諾50億美元，並正式啟動市場銷售，預期在2026-2028年「募資超級週期」中，大部分旗艦股權、二級及信貸基金將同時在市，為管理費與交易費帶來結構性成長。（2026-08-05） - 公司於2026年推出專注航太、國防與工業的新平台，首筆交易收購美國NSA認證硬體加密商Secturion Systems，結合近40年政府與防務投資經驗，瞄準未來十年可能高達8兆美元的全球防務支出，並預期該平台將成為US Buyout重要成長支點。（2026-08-06）