Bloom Energy Corporation (BE) 的每股盈餘

今、明兩年 EPS 預期呈高成長：2026 年公司指引為調整後 2.55–2.85 美元，2027 年市場看法仍偏向續增，主因是資料中心訂單交付放量、毛利率擴張與費用率下降。

今年獲利跳升已具公司指引支持

2026 年 EPS 的能見度相對高，但須留意這是調整後口徑。
- 公司將全年營收指引上修至 39–42 億美元，中值約年增 100%，並預期調整後營業利益 8–9 億美元。
- 第二季 GAAP EPS 為 0.62 美元、調整後為 0.78 美元；頁面單季 EPS 已由第一季 0.25 元升至第二季 0.68 元。
- 全年 EPS 推進主要靠下半年專案交付，而非單純削減費用。
2026 年的重點是把高成長訂單穩定轉為收入與每股獲利。

營收放量與毛利率是核心槓桿

EPS 的彈性來自產品規模擴大後，固定費用被更大營收基礎攤薄。
- 第二季營收 10.65 億美元、年增 165.5%，產品營收占近九成，AI 資料中心的快速供電需求是主動能。
- GAAP 毛利率升至 33.4%，產品毛利率 36.5%、服務毛利率 18.7%；服務規模與電堆壽命改善有利長期獲利品質。
- 營業費用年增低於營收，帶動 GAAP 營業利益率升至 17.1%。
若毛利率能守住約 34%，營運槓桿將持續支撐 EPS。

2027 年續增但缺乏正式 EPS 指引

2027 年目前沒有公司正式 EPS 財測，外部預期則建立在營收仍可維持高成長的情境。
- 部分市場研究以 2027 年營收約 60 億美元以上為基礎，反映大型資料中心案持續放量，但這仍屬推估、不是公司承諾。
- 若產品組合延續高毛利大型專案、服務收入持續擴張，EPS 有望較 2026 年再提高。
- 不過融資成本、股權激勵與可轉債稀釋，會使 GAAP EPS 與調整後 EPS 出現差距。
明年獲利方向偏正面，但預估可信度明顯低於已有指引支撐的 2026 年。

四項變數決定預期是否落空

EPS 最可能偏離預期的來源，是交付時程與單位經濟，而非需求題材本身。
- 客戶場址施工、燃料供應與融資若延遲，訂單便可能遞延認列；大型專案集中也會放大季度波動。
- 加急交付、原料與人工成本、電堆更換時點，均可能使毛利率短期低於目標。
- 產能、自動化與供應鏈若未同步擴張，將限制收入轉換速度；反之交付加快則有上修空間。
因此，追蹤季度營收、產品與服務毛利率，以及稀釋後股數，會比只看 EPS 數字更能判斷預期是否正在兌現。