目前頁面已提供完整季度損益表，且最新公開季報顯示第三季本業轉盈；仍需補齊可比的毛利率、營益率、淨利與現金流數字，才能區分營收成長、成本壓力與業外收益各自的影響。
這份損益表最重要的結論是：廣積 2026 年營收已明顯復甦，但第三季出現「營收創高、毛利率急降」的背離；獲利雖優於去年同期，卻仍有相當部分來自業外與權益法投資收益。
1. 營收：景氣與客戶出貨確實回來了
| 季度 |
營收 |
季增 |
年增 |
| 2026Q1 |
12.29 億元 |
+15.4% |
-20.6% |
| 2026Q2 |
21.05 億元 |
+71.2% |
+40.3% |
| 2026Q3 |
23.34 億元 |
+10.9% |
+87.6% |
前三季營收約 56.68 億元、年增 32.0%，其中第三季營收續創單季高點。本波成長主要仍應歸因於網通客戶拉貨與既有專案出貨，而不是邊緣 AI 已大規模貢獻；網通仍是其營收占比超過五成的最大應用。
這是正面訊號，代表公司已走出 2025 年下半年營收下滑與本業虧損的低谷。不過，營收高成長能否延續，要看大客戶拉貨是否具持續性，以及高基期後仍能否維持成長。
2. 毛利率：第三季是最大的警訊
| 季度 |
毛利率 |
營業利益率 |
| 2025Q3 |
20.69% |
-0.49% |
| 2026Q1 |
23.30% |
1.03% |
| 2026Q2 |
25.87% |
8.63% |
| 2026Q3 |
14.97% |
2.89% |
第三季營收季增約 10.9%，但毛利卻由第二季的 5.45 億元降至 3.49 億元；毛利率季減 10.9 個百分點、年減 5.7 個百分點，為近幾季明顯低點。
這表示第三季新增的營收，產品組合或成本結構明顯較差。從損益表看，第三季營業成本占營收比率升至 85.03%，高於第二季約 74.13%，也是壓低毛利率的直接原因。
可能原因可從幾個方向理解：
- 第二季毛利率較高，可能有零組件漲價差額補償收入挹注，基期本來就偏高。
- 第三季可能有較多低毛利的 ODM／專案型出貨認列。
- CPU、記憶體、SSD 等關鍵料件成本仍在提高，若價格轉嫁有時間差，毛利會先承壓。
- 大客戶出貨雖然拉高營收，但若產品規格、報價或採購條件不同，也可能稀釋整體毛利。
因此，第三季本業不是惡化到虧損，而是「營收放大但轉換成毛利的效率下降」。後續觀察的關鍵不是營收能否再創高，而是毛利率能否至少回到 20%上下的正常區間。
3. 本業：已轉盈，但獲利品質仍待改善
第三季營業利益為 6,752 萬元，相較 2025Q3 的營業損失 607 萬元，確實已轉為獲利；營業利益率也由 -0.49% 回升到 2.89%。但與 2026Q2 的營益率 8.63% 比較，仍大幅回落。
這反映兩件事：
- 營收規模擴大確實帶來固定費用吸收效果，所以第三季仍能維持本業獲利。
- 毛利率下降速度快於費用率改善速度，使營益率無法維持第二季水準。
前三季累計營業利益約 2.62 億元、營益率約 4.62%，優於去年同期的 8,539 萬元與 1.99%。也就是說，本業已有復甦，但離過去高獲利期仍有差距。
4. 稅後淨利：成長明顯，但不能只看 EPS
| 季度 |
稅後淨利 |
EPS |
| 2025Q3 |
1.00 億元 |
0.86 元 |
| 2026Q1 |
1.14 億元 |
1.07 元 |
| 2026Q2 |
1.98 億元 |
1.62 元 |
| 2026Q3 |
1.23 億元 |
1.29 元 |
第三季稅後淨利 1.23 億元、EPS 1.29 元，年增約 22.6%與 50%；但較第二季的 1.98 億元、EPS 1.62 元下滑。
值得留意的是，第三季營業利益僅 6,752 萬元，但業外合計仍有 8,188 萬元，其中權益法投資收益為 9,400 萬元。換句話說，第三季稅前淨利 1.49 億元中，本業約占四成多，業外與投資收益的影響仍很高。
所以 EPS 轉佳是事實，但若要用來給予較高成長評價，市場通常會更重視：
- 營業利益率是否穩定提升
- 毛利率能否止跌回升
- 本業獲利占稅前淨利的比重是否增加
- 業外收益是否具持續性
5. 現金流：需比損益表更審慎看待
自由現金流已連續多季為負：
| 季度 |
自由現金流 |
| 2026Q1 |
-4.34 億元 |
| 2026Q2 |
-9.76 億元 |
| 2026Q3 |
-7.77 億元 |
這通常與備貨、存貨增加、應收帳款或資本支出有關。廣積先前已說明，為因應零組件供應與成本波動而增加備料；這有助於確保出貨，但會占用營運資金。若後續營收持續成長、存貨順利轉為出貨與現金，負自由現金流可逐步改善；反之，若客戶拉貨放緩，存貨與現金流壓力就會成為風險。
6. 接下來怎麼看
廣積目前比較適合用「營收復甦已確立，本業獲利修復仍在驗證」來理解。
偏正面的觀察
- 網通、工業自動化與智慧零售的既有需求，已帶動前三季營收年增逾三成。
- 第三季本業已由去年同期虧損轉盈。
- 公司表示既有訂單與客戶預測支持下半年營運，且高階網通、智慧醫療及邊緣運算平台仍有接單機會。
- 邊緣 AI 與機器人產品布局，若 2027 年專案進入量產，將有機會改善產品組合與單價。
需要驗證的風險
- 第三季毛利率 14.97% 是否只是單季產品組合與成本轉嫁時點造成，或會延續到第四季。
- 高營收是否伴隨更低毛利的專案出貨，造成「營收成長、獲利沒有同比放大」。
- 業外與權益法收益對 EPS 的依賴度仍高，本業營益率才是獲利品質的核心。
- 自由現金流持續為負，需追蹤存貨、應收帳款與備料是否逐步消化。
整體判讀：第三季財報不是單純利多或利空。營收與本業轉盈是明顯改善，但毛利率驟降、自由現金流偏弱，以及業外收益占比仍高，使獲利品質尚未完全跟上營收成長。若後續毛利率能回升至 20%以上、營益率維持改善，同時現金流壓力下降，這波網通復甦才更有機會轉化為可持續的 EPS 成長。