永道-KY(6863) 的ROE / ROA

目前是從低檔修復，尚未回到過去高點

• 第二季 ROE 回升至約 1.6%、ROA 約 1.1%，已明顯優於 2025 年中後段的低迷，但仍低於 2024 年數季約 3%～4% 的效率水準。
  
• ROE 與 ROA同步回升，顯示改善不只是提高槓桿，而是獲利能力開始修復。
  
• 相較 RFID 同業，永道目前 ROE 約 2%、低於產業平均約 3%，排名仍偏後段。
  

這代表公司已走出最差階段，但資產與股東資金的報酬效率仍在復原途中。

這波回升較像稼動率修復，而非結構性翻轉

• 2025 年受到關稅、零售需求疲弱與價格壓力影響，獲利率下滑，使 ROE／ROA一度接近零。
  
• 2026 年營收回升、產能利用率改善，加上越南廠開始出貨，使效率從低基期反彈較合理。
  
• 但擴產已推高固定資產，若新產能未能維持高稼動率，折舊會限制 ROA 的回升速度。
  

因此，現階段較適合視為「景氣與產能修復」，尚未足以判定為長期高報酬結構。

能否延續，要看獲利率、稼動率與資本投入回收

• 毛利率與營益率能否持續改善，是 ROE／ROA上行的核心；若價格競爭再起，效率修復容易中斷。
  
• 越南廠稼動率與營收貢獻要加快成長，才能讓新增固定資產轉為收入與獲利。
  
• 負債與利息支出也值得追蹤；公司近期規劃將部分資金用於償還越南廠借款，有助降低財務負擔。
  

若獲利率回升、海外產能順利放量，ROE／ROA才有機會接近 2024 年水準；反之，資產持續增加但獲利停滯，ROA會先承壓。