長聖(6712) 的每股盈餘

頁面僅呈現 EPS 的結果，仍需比對最新季報的營收、毛利與費用變化，並交叉確認 CDMO 需求及新藥研發進度，才能區分核心動能與一次性波動。

近期 EPS 下滑的主因是研發費用增加與業外收益減少，雖然 CDMO 放量帶動營收上升，仍不足以完全抵銷，短期屬費用與認列時點波動，延續性需看高毛利服務收入能否持續擴大。

獲利下滑的主次排序

第二季 EPS 由第一季 1.39 元降至 0.89 元，核心並非營收轉弱。 - 主因：研發投入增加，使營收成長未能等比例轉為淨利。 - 次因：稅前獲利下降幅度大於本業，反映業外項目相較首季減弱。 - 補充：毛利率與營益率較首季回落，也壓抑每單位營收的獲利貢獻。
因此，本季 EPS 下滑主要是獲利轉換率下降，而非需求衰退。

CDMO 放量仍是基本面支撐

營收規模擴大與高毛利體質，仍是長聖獲利的核心底盤。 - 第二季營收季增逾四成，CDMO 受再生醫療與細胞治療需求升溫帶動。 - 毛利率雖由首季高點回落，仍處相對高檔，顯示服務組合具定價與技術門檻。 - 醫療院所合作深化，有助 CDMO 成為較穩定的現金流來源。
若 CDMO 接單與產能利用率同步提升，營收放大可望逐步吸收固定成本。

研發與時點放大單季波動

研發型生技公司的單季 EPS，本來就容易受專案節奏影響。 - CAR001 已推進至臨床二期，相關試驗、製程及法規支出會提高當期費用。 - 第一季毛利率偏高，第二季回落，可能與服務案件組合及認列時點有關。 - 業外收益變動亦使稅後淨利降幅大於營收變化。
這些因素不必然代表營運惡化，但使季與季之間不宜只用 EPS 判斷趨勢。

延續性取決於收入跑贏研發

短期獲利能否回升，關鍵在 CDMO 成長是否快於研發支出增加。 - 可延續的動能是再生醫療需求、CDMO 放量及合作院所擴增。 - 需觀察的是高毛利案件占比能否維持，以及研發費用是否隨臨床推進加速。 - 新藥進度具長期價值，但短期尚難直接轉化為穩定 EPS。
目前較適合以「CDMO 收入擴張對研發投入的覆蓋能力」作為 EPS 延續性的判斷核心。