統新(6426) 的本益比評價

歷史位階偏高

目前評價落在相對高檔。
- 本益比約 87.7 倍，處自身歷史約第 79 百分位；較過去常見的 25～50 倍區間明顯偏高。
- 相較 2021～2023 年多數可計算月份，約 25～77 倍，現階段已高於多數時點。

放在族群中不算便宜

統新的估值帶有成長溢價。
- 光通訊與 AI 題材族群本來評價較高，但統新目前約 88 倍，仍屬偏高位置。
- 其產品並非純 CPO 概念，評價能否維持，仍須以資料中心需求與獲利成長驗證。

近月已先修正再回升

估值波動很大，尚未回到低檔。
- 5 月本益比約 496 倍，7 月降至約 327 倍、8 月約 57 倍，9 月又回到 82 倍。
- 目前約 87.7 倍，顯示獲利改善雖壓低倍數，但市場仍給予高於歷史常態的評價。

高評價反映成長期待

市場主要定價未來的資料中心需求。
- AI 資料中心、高速光模組與 DWDM 濾光片需求，使產線維持滿載並推升毛利率。
- 但後續營收成長受現有產能限制，新增產能的開出效率與需求延續性會影響評價基礎。

現在代表的是高期待

以本益比來看，目前偏高而非低估。
- 高倍數代表市場已反映部分未來成長；若獲利續增，評價可被消化。
- 若需求、毛利率或擴產進度不如預期，高於歷史區間的本益比也意味估值修正幅度可能較大。

統新目前的評價屬於偏高，但不是光通訊／矽光子族群中最高；若拿傳統光學膜或一般網通同業比較，則明顯偏貴。

• 以近四季獲利計算，統新股價 373.5 元、本益比約 94.3 倍，近四季 EPS 為 3.96 元；股價淨值比約 14.4 倍。
• 相較於光通訊同業的預估本益比，統新的 94 倍高於多數已有穩定獲利的公司，例如全新約 30 倍、華星光約 32 倍、光聖約 42 倍、聯鈞約 23 倍；但低於市場對高成長、尚在獲利爬坡或基期很低者給出的極高評價，例如聯亞、波若威、上詮與環宇-KY。光通訊同業平均的 2026 年預估本益比約 56 倍，因此統新相對平均仍有溢價。
• 若看帳面價值，統新的 PB 14.4 倍也屬高檔。這表示市場不是以既有資產或成熟獲利定價，而是提前反映其在 AI 高速光通訊、800G／1.6T 濾光片的成長機會。

這個溢價有基本面支撐：統新供應 DWDM，以及 800G、1.6T 光模組所需的 TOSA／ROSA 濾光片；傳輸速率升級下，單一模組的濾光片用量可由 400G 約 7 片提升至 800G 約 14 片、1.6T 約 28 片。2026 年第二季營收年增 82.4%、毛利率達 56.2%，且訂單能見度已從數週拉長至 3～4 個月，產線接近滿載。

不過，94 倍本益比所隱含的是高成長預期。統新最新月營收年增 78.2%、近四季 ROE 16.4%，營運確實正在改善，但若後續出貨、擴產進度或毛利率未能持續上升，市場容易先下修本益比，而不一定要等獲利衰退才反應。

結論： - 對一般傳統產業、光學膜同業：明顯偏高。 - 對已穩定獲利的光通訊同業：偏高、有成長溢價。 - 對最熱門、獲利仍在爆發初期的矽光子／CPO 題材股：不算最高，但仍在高評價區。

因此，統新目前較適合以「成長能否兌現評價」來看，而非以低本益比或防禦型估值標準判斷。