4188 安克 11/04 收盤價：15.25 元-0.5 (-3.17%)

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安克生醫主要開發結合人工智慧（AI）與超音波影像的電腦輔助診斷軟體高階醫材。它不是販售超音波硬體設備，而是將醫療影像分析能力做成軟體系統，協助醫師更快、更一致地判讀。

核心產品與方向包括：

• 甲狀腺超音波 AI 輔助診斷（AmCAD-UT／安克甲狀偵）
  協助醫師在甲狀腺超音波影像中辨識、量測與評估結節特徵，作為後續追蹤或是否進一步檢查的判讀輔助。這是目前公司最主要、已有實質營收的產品；頁面資訊顯示，114 年營收全數來自此產品。

• 睡眠呼吸中止症檢測與治療評估（安克呼止偵）
  以超音波搭配 AI 分析上呼吸道狀態，用於阻塞型睡眠呼吸中止症（OSA）的篩檢與治療評估。其特色是非侵入、檢測時間較短，主打不必傳統過夜睡眠檢查的使用情境；目前被視為公司下一條成長曲線，但短期營收貢獻仍有限。

• AI 超音波平台延伸
  公司希望把既有的影像辨識、量測與風險評估能力，延伸至更多超音波檢查與跨科別應用，例如牙科、心臟科、減重醫療等場景。

簡單說，安克的商業模式是以取得法規許可的醫療軟體切入醫療院所與健檢市場，透過產品授權、系統導入與後續服務來創造收入。投資上最關鍵的觀察點，是甲狀腺產品的院所滲透率、是否進入支付體系，以及睡眠產品能否從題材轉化為實際訂單與營收。

市場目前看安克（4188）的重點，集中在「AI 醫療影像題材能否轉成常態營收與給付收入」。主要可分為以下五條線：

1. AI 醫療影像與軟體醫材（SaMD）

安克核心定位是超音波結合 AI 的電腦輔助診斷軟體，對應醫院數位轉型、影像判讀效率提升與醫護人力不足等需求。市場關注的不只是 AI 概念，而是其產品已取得台灣、美國、歐洲等上市許可，是否能在真實院所工作流程中擴大使用。

公司目前有甲狀腺、睡眠呼吸中止症、細胞影像、乳房超音波等六大產品線，其中已有四項取得美國 FDA 510(k) 許可。這類多產品與多國認證的布局，是市場給予其醫療 AI 題材的基礎。

2. 甲狀腺 AI 納入健保的潛在催化

「安克甲狀偵」的健保沙盒與給付進度，是最具直接營收想像的題材之一。

產品已在全台逾 30 家醫療院所導入，並取得台灣、美國、歐盟及中國的上市許可。若健保給付或明確自費支付模式落地，產品將有機會從院所試用與個別採購，轉向較高頻、可規模化的臨床使用。

不過，市場也會區分「推進中」與「正式納入給付」的差別：前者主要反映題材，後者才更有機會轉化為可追蹤的營收與使用量。

3. 睡眠呼吸中止症篩檢與健檢市場

「安克呼止偵」瞄準阻塞型睡眠呼吸中止症（OSA）的早期篩檢。此題材的重點在於傳統確診檢查通常需要過夜，門檻較高；安克的系統可在約 10 分鐘內完成非侵入式風險評估，適合導入健檢中心、企業健康管理與院所篩檢流程。

近期 1,101 人的前瞻性研究顯示，被系統判定為高風險並完成後續睡眠中心檢查者中，94.8%確認為 OSA，提升產品在健檢分流場景的臨床說服力。市場會追蹤這項研究能否加速院所導入、企業合作，以及後續轉介與檢測收入。

4. 國際 AI 平台整合與海外商業化

安克外銷比重高，市場期待其藉由國際 AI 平台與大型醫院影像系統，降低海外通路建置成本。公司規劃完成多個國際 AI 市集／平台的整合上架，核心意義是讓醫院能在既有影像工作流程中採購與使用產品，而非由公司逐家醫院自行推廣。

海外題材還包括：

• 睡眠檢測產品與土耳其代理商簽署獨家合作並取得首批訂單。
• 中東已有示範據點。
• 歐洲啟動 AI 平台 API 整合。
• 巴西院所規劃臨床驗證，作為中南美市場的潛在切入點。

這條題材的驗證方式很明確：平台是否真的上架、是否導入院所、海外訂單或授權金能否持續認列。

5. 掌上型超音波（POCUS）與 One-Device AI

市場也看好超音波設備小型化、可攜化後，搭配即時 AI 判讀的趨勢。安克推動掌上型超音波結合甲狀腺 AI，朝「一台設備即時掃描、即時分析」的應用發展；若能跨品牌整合，產品可望從大型醫院擴大到診所、健檢與偏鄉醫療等場景。

目前相關產品已有約旦政府採購並安裝試用，乳房超音波 AI 產品則進入後續取證階段。這個題材的潛在市場大，但仍偏中長期，需等待取證、合作設備商、實際採購與出貨進度逐一驗證。

題材強度的判讀

整體而言，安克的市場題材具備醫療 AI、健保支付、睡眠醫學、海外平台與可攜式超音波等多重催化；但公司現階段仍屬商業化擴張期，因此最有價值的訊號會是營收連續成長、院所導入增加、給付進度明朗，以及海外合作開始轉為可重複認列的收入。

安克（4188）目前可查到的公開產品營收分類，主要分為精密醫療器材儀器與醫療診斷兩類；公司沒有穩定公開細分到「甲狀腺 AI」、「呼止偵」或「乳房 AI」等單一產品的營收占比。

以 2025 年全年已揭露的季度產品收入加總估算：

其中：

• 精密醫療器材儀器：通常可理解為公司主要的超音波相關醫材、影像分析平台與設備整合收入，是目前最大收入來源。
• 醫療診斷：主要對應電腦輔助診斷軟體及相關臨床應用，涵蓋甲狀腺、睡眠呼吸中止症等 AI 輔助診斷產品與服務，但公開資訊未再拆分各品項。

從季度變化看，2025 年醫療診斷收入在第三季約 495 萬元、占該季營收接近一半，較前兩季明顯提升；但第四季降至約 202 萬元，顯示目前各產品與專案認列仍有波動，尚未形成高度穩定的經常性收入結構。

另一個值得留意的是，安克 2025 年全年營收約 3,044 萬元，2026 年前 7 月累計約 1,600 萬元、年減約 3.7%。因此，即使甲狀腺健保、OSA 健檢、國際 AI 平台上架與 POCUS 等題材受到關注，目前仍不能直接視為已占有顯著營收比重。

產品占比的投資意義在於：現階段基本盤仍偏向既有超音波與醫材整合收入；未來若甲狀腺 AI 取得給付、呼止偵在健檢市場放量，或國際平台合作產生授權／訂閱收入，才可能明顯拉高「醫療診斷」類別的占比與整體毛利結構。

安克後續展望可歸納為三條主線：甲狀腺 AI 給付落地、睡眠檢測商業化擴張、掌上型超音波與海外平台整合。公司已不只是研發單一軟體，而是嘗試把超音波 AI 延伸到院內、健檢、自費、牙科與基層醫療等不同場景。

1. 甲狀腺 AI：健保給付是最關鍵的營收催化

安克甲狀偵已導入全台逾 30 家醫療院所，並具台灣、美國、歐洲及中國的上市許可。公司規劃推進健保沙盒與後續給付程序；若實際納入給付，意義不只是增加單次產品收入，而是降低院所採用門檻、提高檢查量與使用頻率，讓產品從少數院所導入走向更廣泛的常態臨床應用。

不過，給付程序牽涉審查、支付標準與醫院執行方式，時程仍存在不確定性。因此真正要觀察的不是「是否進入沙盒」本身，而是後續是否形成明確支付機制，以及導入院所數與使用量能否同步增加。

2. 睡眠呼吸中止症：從篩檢工具走向治療適配評估

安克呼止偵的定位，是用約 10 分鐘、非侵入且免過夜的超音波方式，協助阻塞型睡眠呼吸中止症的篩檢與評估。後續成長方向包括：

• 擴大國內醫院、健檢中心、企業與公協會篩檢合作。
• 切入牙科止鼾牙套、舌下神經刺激等治療前的適配性評估。
• 在美國推動保險碼給付的臨床使用。
• 透過土耳其代理商及中東示範據點，擴大海外市場落地。

公司已在國內新增合作院所，海外也與代理商簽訂獨家合作並取得首批訂單。若產品能從「一次性篩檢」延伸為「治療選擇前的標準評估流程」，其臨床價值、客單價與通路廣度都有提升空間。

3. 掌上型超音波（POCUS）：打開基層與偏鄉市場

超音波設備正走向可攜式、掌上型化，AI 的角色是降低操作與判讀門檻。安克已將甲狀腺 AI 整合到掌上型超音波產品，並取得約旦政府採購、進入安裝試用；公司也表示乳房超音波 AI 產品已完成整合，規劃進入取證階段。

這條線的投資意義在於：安克若能維持跨品牌設備整合能力，不必只依賴單一超音波硬體廠或單一醫院通路，而可藉由設備合作、軟體授權或平台上架擴張。但同時，POCUS 市場競爭也更激烈，最終仍取決於實際裝機數、合作夥伴與續約／使用收入。

4. 海外策略：由單點經銷轉向平台整合與臨床驗證

海外布局目前有三個較具體的方向：

• 歐洲：與 AI 醫療平台進行 API 整合，若導入成功，可提高接觸歐美醫療機構與其他影像平台的效率。
• 南美：規劃與巴西大型醫院進行 100 例臨床實證，建立區域示範案例。
• 中東與東歐：以示範據點、政府採購及代理商合作取得初期市場切入點。

安克已有多項產品取得美國 FDA、歐盟 CE 與台灣 TFDA 許可，法規基礎是海外拓展的優勢；但海外營收能否明顯放大，仍要以實際訂單、平台上架後的使用量及後續續約收入驗證。

對營運與獲利的意義

安克現階段仍處於「已完成部分取證與臨床驗證、正進入商業化放大」的轉換期。短期營運重點不是產品線數量，而是三件事：

1. 甲狀腺產品能否建立可複製的給付與院所採用模式。
2. 睡眠產品能否形成持續性的篩檢量與海外訂單。
3. POCUS 與國際平台合作能否由展示、試用轉為授權或經常性收入。

若上述任一項出現具規模的商轉，軟體醫材的固定成本特性有機會帶來較大的營運槓桿；但若給付、海外整合或醫院採購遞延，公司營收與獲利改善速度也可能低於市場期待。

目前公開資料沒有足夠且可交叉驗證的 2026、2027 年 EPS 市場共識預估，因此不適合直接給出未來兩年的單一數字。

不過，已可確認安克仍在虧損、但虧損收斂的階段：

2026 年前兩季單季 EPS 分別為 -0.21、-0.24 元，近四季仍為 -0.83 元；以目前營運軌跡來看，短期尚未顯示已進入穩定獲利區間。

對未來兩年的合理判讀

• 2026 年：仍偏向虧損年度

  • 上半年已累計虧損 -0.45 元，即使下半年營收回升，若沒有大幅新增授權、給付或海外訂單，全年要轉正的難度仍高。
  • 以近四季 EPS -0.83 元作為基準，2026 年市場更應關注的是虧損能否縮小，而不是預設立即轉盈。

• 2027 年：具備改善與挑戰損平的可能，但高度取決於商業化進度

  • 主要變數是甲狀腺 AI 產品的健保暫時性支付／給付進度、導入院所後的實際檢查量，以及睡眠呼吸中止症產品在自費與海外市場的擴張。
  • 若給付機制落地，軟體產品可望因院所使用頻率提高而出現營收槓桿；反之，若仍以小規模設備或軟體銷售為主，虧損期可能延長。

安克的 EPS 預估不宜只用歷史營收外推，因為公司規模小、固定研發與銷售費用占比高，營收跨過損益兩平點前後，獲利表現可能差異很大。現階段較合適的結論是：2026 年以縮小虧損為主要觀察，2027 年才是檢驗甲狀腺 AI 給付與睡眠產品商轉能否帶動損平或轉盈的關鍵年度。

安克所處的不是傳統製藥，而是醫療 AI 軟體、超音波影像診斷與智慧醫材交會的產業。整體前景偏長線正向，但這也是一個「技術、取證、臨床驗證、給付與通路」缺一不可的市場；有產品不等於立刻有大營收。

產業成長動能

1. 高齡化、慢性病與醫護人力不足，推升早篩與效率需求

高齡化使癌症、心血管疾病、睡眠呼吸中止症、代謝疾病等篩檢與追蹤需求增加；另一方面，醫師與放射技師的人力有限，促使醫院尋求能提升判讀效率與一致性的工具。

AI 影像判讀尤其適合處理大量、重複性高的工作，例如病灶偵測、影像量測、風險分級與報告輔助。這讓「AI 不取代醫師、而是提升醫師效率」成為目前最容易落地的商業模式。醫療影像與輔助診斷也被視為醫療 AI 中相對成熟的應用場景。

2. 超音波具非侵入、即時與可攜優勢，AI 可提高其臨床價值

超音波沒有游離輻射、可即時成像，設備也持續朝可攜式與掌上型發展，因此適合健檢、診所、急診及院外照護場域。不過，超音波影像的判讀高度依賴操作者經驗，正是 AI 能發揮價值之處：

• 協助辨識可疑病灶與量測特徵
• 降低不同操作者的判讀落差
• 縮短檢查與判讀時間
• 讓基層醫療院所也較有機會使用較標準化的影像判讀工具

台灣手持與可攜式超音波市場已有多家業者投入，從設備、探頭到 AI 輔助量測與篩檢軟體都在擴張，代表超音波從大型醫院專用設備，逐步走向更多元的臨床場景。

3. 政策、資料與醫院數位化，為台灣醫療 AI 提供基礎

台灣有完整健保體系、長期醫療資料與資通訊產業基礎，對訓練、驗證及部署醫療 AI 都有條件優勢。政府近年將智慧醫療納入重點方向，2025 至 2029 年的健康台灣相關計畫也把「導入智慧科技醫療」列為核心項目。

另外，2026 年中開始落實的健保資料相關規範，讓業者可透過產學合作使用去識別化資料進行模型訓練與研究，有利醫療 AI 持續優化。

市場預估台灣 AI 醫療市場將由 2023 年約 3.6 億元，以約 17.3% 年複合成長率成長至 2030 年約 11.2 億元。雖然絕對規模仍不大，但成長速度與政策支持度相對突出。

對安克較直接的機會

安克的核心切入點是超音波 AI 輔助診斷軟體，聚焦甲狀腺與睡眠呼吸中止症。這兩個領域的特色是：

安克已擁有甲狀腺與睡眠呼吸中止症等產品的台、美、歐相關許可，且在台灣與海外均有導入基礎；這代表公司已跨過部分法規門檻。不過，產業真正的分水嶺仍在於院所使用頻率、給付機制及通路擴張，而不只是取得許可。

產業限制與競爭風險

1. 取證是門票，給付與採購才是營收

醫療 AI 軟體需通過法規、臨床驗證與院內資訊系統整合。即使產品取得許可，若沒有明確的健保、自費或保險支付模式，醫院採購意願仍可能偏保守。

因此，對安克而言，甲狀腺產品的健保暫時性支付、沙盒或院所自費導入進度，會比單純新增一張許可更能影響營收規模。

2. 醫院導入週期長，短期收入容易波動

醫療院所採購通常涉及臨床科別認同、資訊系統介接、預算排程與內部審查，從驗證到全面部署常需要較長時間。醫療 AI 公司因此常出現「題材與產品很多，但營收成長尚未同步」的現象。

3. 國際大廠與同業競爭加劇

大型影像設備商正在把 AI 工作流程直接整合進超音波、CT、MRI 等既有設備；台灣也有業者投入甲狀腺、乳房、心臟等超音波 AI 軟體。安克的優勢在於已有特定超音波 AI 產品與法規先發基礎，但需持續證明其臨床效果、系統相容性與成本效益，才能避免被整合型平台稀釋競爭力。

4. 資安、個資與模型可靠性要求高

醫療 AI 牽涉病患影像與健康資料，資料品質、跨院資料格式、資安、隱私及演算法偏差都會影響導入。許多醫療機構對 AI 投資仍採審慎態度，主要原因正是法規、資料治理、流程整合與臨床責任問題。

整體而言，安克所在產業具備長期結構性成長：醫療需求增加、醫護缺工、超音波普及、AI 影像成熟，以及政策支持都形成順風。但公司能否享受到產業成長，關鍵不在 AI 題材本身，而是甲狀腺產品能否擴大給付與院所使用量，以及睡眠產品能否在海外與自費醫療市場形成可複製的商業模式。

安克（4188）的客戶不是單一大型企業，而是以醫院、健檢中心、診所、海外經銷商與醫療影像平台為主。公司並未公開揭露單一客戶的營收占比或前十大客戶名單，因此無法判定哪一家是最大客戶。

國內主要使用／導入單位

甲狀腺超音波 AI

「安克甲狀偵」已導入台灣超過 30 家醫療院所，客群以醫學中心、區域醫院、內分泌與健檢相關單位為主。公開資訊未完整列出所有院所名稱，但可確認其主要客戶型態是院所端，而不是消費者直接購買。

睡眠呼吸中止症檢測

「安克呼止偵」目前已在多家醫療與健檢單位應用，公開可確認的導入或合作單位包括：

• 台大醫院健康管理中心、睡眠中心
• 中國附醫健檢相關單位
• 好心肝診所
• 哈佛富盈診所
• 內科陽光診所
• 亞東醫院
• 永和耕莘醫院

此外，公司也與企業及公協會合作，將睡眠呼吸中止症篩檢導入員工健康檢查等場景。這類客戶的特性是採購決策與檢測量會受到健檢方案、自費碼、保險或轉介流程影響。

海外客戶與通路

安克的外銷比重約 78%，產品已進入 22 國、逾 130 家醫療院所；海外主要透過當地經銷商、示範醫院與平台合作拓展，而非大量直接銷售。

目前可確認的海外合作方向包括：

平台與設備合作夥伴

這一類未必是直接「客戶」，但對未來客戶取得很重要：

• 國際 AI 醫療影像平台：公司正推進 API 與平台整合，希望將產品放進大型醫院的影像工作流程與 AI 市集。
• 超音波設備合作方：安克以跨品牌 POCUS 整合能力，將甲狀腺與乳房 AI 軟體結合掌上型超音波設備。
• 國際經銷商與代理商：負責當地取證、醫院推廣、售後支援與首批訂單取得。

客戶結構的投資意義

安克的客戶結構有兩個特徵：

1. 客戶分散，但單一院所貢獻通常不大
   相較於接大型 OEM 長約的醫材廠，安克的收入較可能來自多家院所、健檢中心與代理商，因此要累積到足以覆蓋研發與推廣費用，需要擴大導入數、使用頻率與支付來源。

2. 臨床合作方不必然立刻成為大額營收客戶
   醫學中心、海外示範醫院與研究團隊的價值，主要在臨床證據、產品驗證與市場背書；能否進一步轉成採購、保險給付或區域通路擴張，才是營收成長的關鍵。

因此，安克後續最值得觀察的並非單一「大客戶」出現，而是健保或保險支付、國際 AI 平台上架後的採購轉換、代理商持續下單，以及院所／健檢據點是否快速增加。

安克的競爭不是只和台灣醫療 AI 公司相比，而是同時面對三類對手：國際影像設備大廠、特定疾病的 AI 軟體商，以及醫院既有判讀流程。因此，它的優勢在利基領域與法規先行，弱點則是公司規模、通路與獲利尚未成熟。

主要競爭對手

安克的競爭優勢

1. 聚焦超音波 AI 利基應用，產品定位相對明確

安克不是做泛用型醫療資訊系統，而是深耕超音波電腦輔助診斷，現有產品涵蓋甲狀腺、睡眠呼吸中止症、乳房、細胞影像、都卜勒影像與組織成像等六大方向。

尤其甲狀腺 AI 與睡眠呼吸中止症評估，屬於有具體臨床需求的利基市場。甲狀腺產品已在全台逾 30 家醫療院所使用；睡眠產品則主打免過夜、非侵入與快速檢測，若能切入治療前適配評估，價值不只限於初步篩檢。

2. 多國法規許可，形成較高進入門檻

醫療 AI 最難的部分常不是寫出模型，而是要通過法規、累積臨床證據並被醫院採用。安克已有四項產品取得美國 FDA 510(k)，產品亦有台灣、歐洲與中國等市場許可；資料顯示，公司也是台灣較早通過歐盟 MDR 認證的智慧醫材軟體業者。

這些認證不保證訂單，但可縮短海外合作或平台整合的法規障礙，並構成後進者需要時間追趕的門檻。

3. 跨品牌整合與 POCUS 擴張潛力

安克正把 AI 軟體整合到掌上型超音波設備，且主張具跨品牌 POCUS 整合能力。這代表其未必只能綁定單一硬體供應商，而有機會以軟體模組方式搭配不同設備進入醫院、診所或偏鄉場景。

甲狀腺 AI 結合掌上型超音波產品已取得約旦政府採購並安裝試用；乳房超音波 AI 也規劃進入取證。若未來能形成「硬體＋AI 軟體＋雲端／平台」的套裝方案，產品可及性與市場範圍將比純院內軟體模式更大。

4. 具海外市場與平台化布局

安克產品已銷往 22 國、超過 130 家醫療院所，外銷比重達 78%。公司並推動與歐洲 AI 平台的 API 整合、南美醫院臨床實證，以及中東示範據點，這些布局有助減少只依賴台灣單一市場的風險。

安克的相對劣勢與風險

1. 公司規模小，和國際大廠的資源差距大

國際影像設備商擁有大量既有裝機、醫院採購關係、維保團隊與整合式產品線。當 AI 成為設備標準功能，醫院可能傾向直接採購原設備商方案，以降低系統介接、採購和維護成本。

安克要對抗這種優勢，重點不是全面比規模，而是要在甲狀腺、OSA、基層 POCUS 等特定場景建立「更有臨床效益或更方便整合」的差異化。

2. 營收仍集中於甲狀腺產品，其他管線尚待放量

目前頁面資訊顯示，114 年營收主要來自甲狀腺產品。睡眠檢測、乳房 AI、細胞影像等雖然帶來題材與長期選擇權，但仍須經歷取證、臨床驗證、通路建立與客戶採用，短期尚難完全分散營收來源。

因此，甲狀腺 AI 的健保或自費支付模式進展，對公司短中期營運影響很大。

3. 商業化速度與獲利能力仍是最大考驗

醫療 AI 的典型挑戰是：取得認證、發表臨床研究後，仍需要很長時間才能轉成穩定訂單。安克雖具多國認證與產品布局，但目前仍未穩定獲利；這表示研發、法規、海外業務與平台整合的投入，尚未被足夠營收吸收。

相較於已有大型醫院平台、龐大數據庫或成熟通路的同業，安克未來是否能把示範案、試用與合作意向轉為經常性授權收入，會是競爭力是否真正兌現的核心。

4. 技術迭代快，臨床證據與使用體驗必須持續強化

AI 演算法、掌上型設備與雲端影像平台的更新速度很快。即使先取得法規許可，也不代表長期領先；安克需要持續累積真實世界資料、改善操作流程、擴大影像設備相容性，並證明使用產品後能提升診斷品質、減少不必要檢查或降低醫療成本。

綜合判斷

安克的競爭優勢可濃縮為：利基疾病聚焦、超音波 AI 技術、國際法規許可、跨設備整合潛力，以及海外市場布局。

相對弱點則是：營收規模仍小、產品收入集中、尚未穩定獲利，且面對大型設備商與其他 AI 軟體公司的通路競爭。

所以，安克較適合用「能否把法規與技術優勢轉成可重複的臨床使用與付費模式」來評估。健保給付後的使用量、睡眠產品的訂單與保險碼進度、以及海外平台整合後的實際收入，會比單純新增認證或合作消息更能驗證競爭力。