一零四(3130) 的每月營收

短期維持高檔、年增可望續增

未來數月營收可望維持 2.5～2.8 億元高檔，年增率仍有機會落在 中高個位數至雙位數。
- 9 月營收 2.55 億元、年增 15.7%，已連兩月年增逾 12%，成長斜率較上半年加快。
- 2026 年上半年營收 14.09 億元、年增 6.9%，第二季年增 9.2%，顯示企業招募服務需求仍穩定。
短期趨勢偏正向，但月營收仍會隨企業預算與工作天數波動。

第四季仍有季節性震盪

第四季單月營收未必逐月創高，較可能在高檔區間震盪。
- 過去兩年 10 月至 12 月營收常由 2.1～2.3 億元逐步回落，年末企業招募預算與假期效應會影響刊登節奏。
- 今年基期已提高，後續年增率即使維持正成長，也可能較 9 月的 15.7%收斂。
因此應以季度累計營收與年增率判讀，避免放大單月季節性變化。

漲價是下半年最直接的支撐

刊登服務調價約 10%，是營收續增最清楚的近期動能。
- 調價自 5 月啟動，多數客戶採半年或一年長約，收入將依使用期間認列，下半年至 2027 年上半年會逐步反映。
- 既有客戶接受度良好、流失率未見異常，長約增加也提高收入穩定性。
這使營收成長不完全依賴職缺量增加，而有價格因素支撐。

中期朝溫和擴張，而非高速成長

未來 4～12 季較合理的情境是營收穩定向上，市場預估 2026、2027 年營收分別約增 5.9%、6.5%。
- 人力銀行仍為核心，並由人資學院、企業大師等服務提高企業客戶滲透率。
- AI Copilot 與 Agent 已逐步上線，現階段重點在媒合效率與黏著度，直接收費貢獻尚非短期主軸。
營收的主要特徵仍會是中個位數成長與高毛利服務收入擴張。

招募需求與流量是關鍵變數

後續應優先觀察有效徵才企業、職缺數與網站流量是否同步成長。
- 公司現有有效徵才廠商約 5.7 萬家、線上職缺約 115.8 萬個，兩者代表企業招募需求的直接溫度。
- SEO 與生成式 AI 改變搜尋行為，若自然流量下降加速，可能壓抑新客取得；反之，AI Agent 若提升轉換率，將有助維持成長。
漲價認列速度、企業招募意願與 AI 產品使用率，將決定營收能否優於目前溫和成長預期。