3078 僑威 11/03 收盤價：42.1 元-1.3 (-3.0%)

追蹤

僑威主要從事電源供應器（Power Supply）的設計、製造與銷售，屬於電源供應器的 OEM／ODM 廠商，也就是依品牌客戶需求開發、生產產品。

核心業務可分為兩大類：

• PC 電源

  • 電競桌機、一般桌機的內建式電源供應器
  • 因應高階顯示卡與處理器耗電提升，產品逐步朝 850W、1000W 以上高瓦數及新一代 ATX 規格發展
  • 也布局個人工作站、邊緣運算與小型伺服器等較高功率需求

• 非 PC 電源

  • 工業設備、安防監控、ATM、POS 機、網通交換器等使用的電源
  • 亦包括 Open Frame 電源、變壓器、充電器，以及外接式電源相關產品
  • 這塊業務的目的，是降低公司對消費性 PC 市場景氣循環的依賴

簡單說，僑威的本業是把市電轉換成各類電子設備能穩定使用的電力；目前營收主體仍是 PC 電源，但市場更關注高瓦數產品提升單價，以及非 PC 電源能否擴大規模、讓營運更穩定。

市場目前看僑威的題材，核心可分為 高瓦數電競 PC 電源、非 PC 高毛利電源、以及 China+1 產能布局；其中前兩項對營收與毛利率的實際影響最大。

1. 高瓦數電競／高階 PC 電源

僑威本業仍以桌機與電競電源為主，市場會觀察新一代顯卡、ATX 3.0／3.1 與 PCIe 5.0 規格升級，是否持續拉動 850W、1000W 以上電源的需求。

高階 GPU 的功耗與瞬態負載提高，使用者往往需要更高瓦數、轉換效率更高的電源，對僑威的意義是：

• 高瓦數電源 ASP 較高。
• 高階產品比重上升，有利毛利率改善。
• 可延伸到 AI 邊緣運算、個人工作站及小型工作站等高階 PC 應用。

但此題材本質仍與消費性 PC／DIY 組裝市場高度連動。僑威並非大型 AI 資料中心電源的直接供應商，因此市場會區分「高階 PC 規格升級受惠」與「AI 伺服器電源直接受惠」，不能將兩者混為一談。

2. 非 PC 電源：工業、網通、醫療與客製化應用

這是僑威中長期最重要的結構轉型題材。公司正拓展工業設備、安防監控、ATM／POS、網通交換器、開放式電源模組、充電器與醫療等應用；上半年非 PC 電源營收占比已提高至約 26%，相對降低 PC 電源單一市場的影響。

市場看重這個題材，主要因為非 PC 電源通常具有：

• 客製化程度高、認證與導入時間較長。
• 單價與毛利率有機會優於標準 PC 電源。
• 需求較不完全跟隨電競顯卡換機週期。
• 新客戶一旦從驗證轉量產，訂單穩定度可望提高。

後續若能看到非 PC 營收持續成長、占比進一步提升，以及毛利率同步改善，才代表第二成長曲線開始真正反映在財報。

3. China+1：越南產能與供應鏈調度

僑威具有中國大陸與越南雙生產基地，越南北寧廠持續導入自動化設備、AGV 與機械手臂，同時搭配零組件自製與垂直整合。這讓公司在客戶要求分散產地、降低關稅與地緣政治風險時，具備較佳的接單與交付彈性。

市場會特別追蹤：

• 越南廠產能利用率是否提高。
• 越南廠生產效率與物流成本是否改善。
• 歐美客戶是否因非中製造需求而增加訂單。
• 自動化與自製率能否抵銷銅價、半導體零件等成本上升。

這項題材未必會立刻大幅推升營收，但有助於提升長期供貨穩定性與成本競爭力。

4. 原料漲價能否轉嫁

銅、半導體零組件、記憶體等成本變動，也是近期市場關注焦點。僑威上半年在消費市場疲弱、同業競爭激烈下，成本轉嫁有限；若後續原料漲勢延續，公司能否對高瓦數或客製化產品適度調價，將直接影響毛利率修復速度。

題材強弱排序

整體來看，僑威最具基本面支撐的題材是高瓦數產品帶動產品組合升級與非 PC 電源提高營收占比。前者決定短期獲利能否修復，後者決定公司能否逐步降低對電競 PC 景氣循環的依賴。

僑威後續展望可拆成「短期修復」與「中期轉型」兩條主線；目前的關鍵並非 AI 資料中心電源，而是高瓦數電競／PC 電源能否止跌回穩，以及非 PC 電源能否逐步提高占比與獲利品質。

1. 短期：PC 電源仍是營運最大變數

僑威上半年受到消費性電子偏弱、PC 電源出貨下滑拖累，營收年減約 46%，毛利率也由去年同期的 26% 降至 19%；桌機 PC 電源雖仍占營收 73%，但金額年減達 53%，代表短期營運仍高度受 DIY 組裝、電競顯卡與終端換機意願影響。

不過，產品規格升級仍是支撐因素：

• 550W 以上產品占比已達 90%，聚焦高瓦數機種。
• ATX 3.0／3.1、PCIe 5.0，以及高階顯卡平台，會提高 850W、1000W 甚至更高瓦數電源的滲透率。
• 高瓦數產品的單價與毛利通常優於一般桌機電源，因此即使出貨量復甦有限，若產品組合持續往高階移動，仍有助 ASP 與毛利率回升。僑威也在開發適用於邊緣運算、個人工作站與小型工作站伺服器的高瓦數新品。

但這條主線的限制也很清楚：僑威主要仍服務 PC／電競與 Clone 組裝市場，並非直接供應大型 AI 資料中心電源。資料中心高功率電源需求雖然強勁，但不宜直接等同於僑威的訂單成長；該公司較可能受惠的是 AI 邊緣裝置、工作站與高階 GPU 所帶來的規格外溢。

2. 中期：非 PC 電源是降低景氣循環的核心

非 PC 電源營收占比已從去年同期約 15% 提高到今年上半年的 26%，產品涵蓋工業設備、安防監控、ATM／POS、網通交換器、開放式電源模組、變壓器與充電器等。雖然上半年非 PC 營收大致持平，但公司持續導入新客戶與取得新訂單，這是未來營運結構改善較重要的訊號。

這條成長曲線的價值在於：

• 非 PC 應用多為客製化、規格與認證門檻較高，價格競爭通常低於標準化 PC 電源。
• 工業、網通、醫療等需求的景氣循環與電競 PC 不完全同步，可分散單一顯卡換機週期的波動。
• 若非 PC 比重能持續提升，營收與毛利率將更不依賴單一 PC 客戶或消費市場。

因此，市場對僑威中期轉型的觀察重點，不只是非 PC 營收是否成長，更是其占比能否穩定站上甚至高於目前約四分之一的水準。

3. 產能與成本：中國、越南雙基地有助接單彈性

僑威已建構中國大陸與越南雙生產基地，並透過機構件等零組件自製、垂直整合及越南廠自動化，來控制成本與交期，同時降低地緣政治與關稅風險。後續資本支出以自動化設備更新為主，而非大幅擴增傳統產能。

這對公司有兩層意義：

1. 歐美客戶若提高非中製造的要求，越南產能可提供調度空間。
2. 在 PC 電源競爭激烈的環境中，自製率與自動化有助守住成本結構。

不過，越南廠的效率、物流成本與產能利用率，仍會影響實際成本優勢能否完全顯現。

4. 毛利率能否回升，取決於三件事

僑威目前最值得追蹤的不是單純營收，而是毛利率與營益率是否止跌。後續主要看：

• 高瓦數產品組合：850W、1000W 以上機種出貨占比是否回升。
• 非 PC 電源滲透率：工業與網通等新客戶能否從小量導入轉為持續量產。
• 成本轉嫁能力：銅、半導體零組件與記憶體等原料成本走升後，公司能否適度調價。公司先前因消費市場疲弱與同業競爭，未完全反映成本；近期材料漲價擴大，後續的報價策略將直接影響獲利。

5. 主要風險

• 消費性 PC 需求復甦慢於預期：PC 電源占比仍逾七成，對終端 DIY 與電競市場敏感。
• RTX 50 換機潮不如預期或提前透支：高瓦數需求若未能延續，ASP 與毛利改善會受限。
• 庫存與短訂單能見度：PC 通路型訂單通常波動較大，營收短期可見度較低。
• 原料、匯率與價格競爭：成本上升若無法轉嫁，會壓縮已經走弱的營業利益率。
• AI 題材評價落差：僑威雖可受惠高瓦數與邊緣運算趨勢，但其 AI 資料中心電源直接曝險相對有限，不能與直接供應高功率伺服器電源、電源櫃或備援系統的公司混為一談。

整體而言，僑威的後續展望偏向先修復、再轉型：高瓦數 PC 電源是短期營收與毛利回升的槓桿，非 PC 電源占比擴大才是中長期降低波動、改善評價的關鍵。若 PC 出貨持續疲弱，即使高瓦數產品有助撐住單價，營運改善速度仍可能受限；反之，若非 PC 新客戶放量並帶動產品組合升級，獲利結構將比單靠電競換機潮更穩健。

初步檢索到的僑威預估資料分歧很大，且部分內容與目前頁面顯示的 2026 年營收動能不一致；因此需要用最新已公告獲利作為基準，並再查核較近期的市場預估，避免將過時數字當成未來兩年共識。

抱歉，我找到的資訊不足，無法給予預測。

目前可確認的是，僑威 2026 年獲利正處於明顯修正期，因此不適合直接沿用過往市場曾出現的高 EPS 預估。

2026 年第二季單季 EPS 僅 0.30 元，較去年同期 1.63 元大幅下降；同期毛利率降至 17.55%、營業利益率降至 5.09%，顯示營收規模縮小與成本壓力，已同步侵蝕本業獲利。

若要讓 2026 全年 EPS 回到 2025 年的 6.06 元，下半年需再賺約 5.04 元，等於單季平均約 2.52 元；以目前上半年營運表現來看，這需要非常強勁的訂單反轉與利潤率修復，難度偏高。因此，2026 年 EPS 重點不是能否創高，而是下半年能否擺脫低檔、讓單季獲利逐季回升。

對 2027 年 而言，恢復成長的條件較明確，但仍屬條件式判斷：

• 電競／高瓦數 PC 電源需求回溫：僑威以 PC、電競電源為主，550W 以上產品占比高，ATX 3.0／3.1 與新顯卡規格升級有助 ASP 與產品組合；不過目前終端市場仍受記憶體價格及品牌庫存影響。
• 非 PC 電源占比提高：2026 年上半年 PC 電源營收占比已由去年同期的 84% 降至 73%，工業、網通等其他應用升至 26%；若高毛利非 PC 應用能持續擴張，將有助降低 EPS 對電競景氣的敏感度。
• 毛利率與營益率須回升：獲利修復不能只靠營收反彈；毛利率至少要脫離 2026 年第二季的 17.55%，營業利益率也要改善，EPS 才會有較明顯彈性。
• 市場復甦時間：產業資訊顯示，Clone 市場較樂觀可能在 2026 年下半年回溫，保守情境則要等到 2027 年上半年記憶體供給改善後，需求才較可能回補。

結論：2026 年較適合視為獲利下修、等待需求復甦驗證的一年；2027 年才具備 EPS 回升的可能性，但前提是 PC／電競需求回暖、非 PC 高毛利產品放量，且毛利率回穩。現階段應以月營收年增率何時止跌、季度毛利率是否回升，以及單季 EPS 能否重回 1 元以上，作為兩年獲利展望是否改善的核心驗證指標。

僑威所處的是電源供應器產業，但其核心並非 AI 資料中心的大型伺服器電源，而是中高階 PC／電競電源 OEM／ODM。產業前景可分成「短期 PC 景氣修正」與「中長期規格、應用升級」兩條線來看。

1. 高瓦數電競電源仍有升級趨勢

新一代高階 GPU 推升整機功耗，電源需求已由過去常見的 650W～850W，逐步走向 850W、1000W 以上；同時 ATX 3.0／3.1、PCIe 5.0、高瞬時功耗承受能力與高轉換效率，成為中高階電源的必要規格。

這對僑威的意義在於：即使 PC 整體出貨量未必大幅成長，每台高階電競桌機所搭配的電源單價（ASP）仍可能提高。僑威主攻 550W 以上產品，且高瓦數產品占比高，具備承接規格升級的產品定位；其亦導入 GaN、SiC 與 80 Plus 鈦金牌等設計，瞄準高效率電競、工作站與邊緣 AI 設備電源。

2. 短期景氣仍受消費性 PC 與記憶體價格制約

目前產業最大的逆風不是電源規格不升級，而是整台 DIY／Clone PC 的組裝需求偏弱。記憶體供應吃緊、價格大幅上漲，加上先前品牌客戶提前備貨，使通路庫存偏高，壓抑 PC 電源的拉貨節奏；相關業者對短期訂單能見度也偏保守。市場普遍預期，若記憶體價格在 2026 年下半年回落，或最遲到 2027 年上半年新產能釋出，PC 升級需求才較可能明顯回溫。

因此，僑威的 PC 電源屬於：

• 長線規格升級受惠
• 短線仍受消費需求、通路庫存與零組件價格影響
• 高階電競客群的復甦通常可望快於中低階 DIY 市場，但仍難完全脫離 PC 景氣循環

3. 非 PC 電源是降低景氣循環的關鍵

僑威正擴大工業、網通、醫療、交換器、路由器、充電器與開放式電源等應用。這類產品通常具備客製化、認證與長生命周期特性，價格競爭相對低於標準桌機電源，也更有利於維持毛利率。

公司 2026 年上半年 PC 電源營收占比已從去年同期的 84% 降至 73%，其他產品則提升至 26%，代表非 PC 布局已開始提高營收比重。若後續能將工控、網通與醫療等產品從專案或小量出貨轉為穩定量產，將有助降低公司對電競 PC 單一循環的依賴。

4. AI 是產業大方向，但僑威屬間接受惠

電源產業最強的長期趨勢，是 AI 資料中心使電源由單顆 PSU 升級到高功率 PSU、Power Shelf、BBU、HVDC Power Rack，並往 400V／800V 高壓直流架構演進；這類產品的單機價值與技術門檻遠高於傳統 PC 電源。

不過僑威目前主要受惠的形式較偏向：

• AI PC、AI 工作站與高階 GPU 推升桌機瓦數
• 邊緣 AI、工控與網通設備 的高效率、可靠度電源需求
• GaN、SiC 等元件導入，提升高功率密度與效率

也就是說，僑威不是 AI 資料中心電源主軸廠商，AI 對它的帶動主要是規格外溢與應用擴張；真正能否形成較高成長率，仍取決於非 PC 產品的客戶認證、量產速度與營收占比提升。

5. 競爭與產能趨勢

PC／電競電源市場競爭激烈，除同業的產品規格競爭外，還有中國白牌低價競爭與品牌客戶的議價壓力。僑威的相對優勢在於高瓦數、少量多樣 OEM／ODM 能力，以及中國與越南的製造據點和零組件垂直整合，可因應歐美客戶的交期、關稅與產地分散需求。

整體判斷

僑威的產業前景可用一句話概括：PC 電源量的成長有限，但高階化帶來的單價成長，以及非 PC 應用擴張，是中長期轉型重點。

僑威的客戶以電競與中高階桌機電源品牌／通路商為主，公開資訊中最明確可確認的合作品牌是 Corsair；其高單價 850W 機種在顯卡換代期間拉貨較積極。僑威本身主要扮演 OEM／ODM 製造商，供應具 ATX 3.0／3.1、PCIe 5.0 與高瓦數規格的電源供應器。

其他曾被公開報導提及的客戶包括：

• 技嘉
• 鴻海
• 宏碁

不過，這些客戶的採購品項、目前合作深度與各自營收占比，並未見公司完整公開揭露；因此不宜直接把它們視為目前營收貢獻最大的客戶。

更重要的是，僑威客戶結構並非只押單一品牌：過去公司曾表示，幾乎主要電競品牌廠都是其客戶，反映其在 PC Clone 中高階電源代工市場具有廣泛的品牌客戶基礎。其主力是 550W 以上、近期集中於 850W～1000W 的電競電源，品牌通路是主要銷售重心。

從投資角度看，僑威要觀察的不是單一客戶名稱，而是：

1. Corsair 等電競品牌的高瓦數電源拉貨是否延續
2. RTX 顯卡換代能否帶動 850W 以上產品滲透率與 ASP
3. IPC、工作站、網通等非 PC 客戶是否擴大，以降低營收對電競 PC 景氣循環的依賴。

僑威的競爭定位不是與大型電源廠全面競爭，而是聚焦在中高瓦數電競 PC 電源、少量多樣 OEM／ODM，以及逐步擴張的工控、網通與醫療等客製化非 PC 電源。主要競爭對手可分三類：

僑威的優勢

1. 高瓦數電競電源的產品定位明確

僑威約九成出貨為 550W 以上產品，受惠於 RTX 50 系列顯卡、ATX 3.0／3.1 與 PCIe 5.0 的規格升級；電競市場主力瓦數上移，會直接帶動產品平均單價與毛利改善。僑威也已導入 GaN、SiC 與 80 Plus 鈦金級設計，具備切入高效率電競、工作站及 AI 邊緣電源的技術基礎。

2. 垂直整合能力有助成本與交期

僑威除組裝電源成品，也布局線材、散熱片、變壓器、線圈、塑膠射出與金屬沖壓等上游零組件；這使其在原物料波動、客戶急單與高客製化需求下，相對較能掌握成本、品質與交貨進度。中國與越南均有成品及零組件產能，也提供供應鏈調度彈性。

3. OEM／ODM 與少量多樣的客製化能力

相較以標準化大規模出貨為主的廠商，僑威較適合承接品牌客戶高瓦數、特殊規格與較多型號的專案。這種模式雖不必然追求最大出貨量，但若產品走向高階化，通常有利於維持較佳的單價與毛利結構。

4. 非 PC 產品可降低單一市場依賴

工控、醫療、網通、安防、充電器與開放式電源等應用，是僑威改善產品結構的重要方向。相較於標準桌機電源，這些產品客製程度與認證門檻較高，若營收比重持續提高，有機會降低獲利完全隨電競 PC 換機循環波動的程度。

僑威的劣勢與挑戰

1. PC／電競營收比重高，景氣循環仍是核心風險

僑威本質上仍是高階桌機電源供應商。當顯卡換代、遊戲大作上市或通路補庫存時，營收與毛利彈性很大；但當品牌客戶去庫存、終端 PC 銷售疲弱或換機週期結束，訂單下修也會相當明顯。相較之下，全漢的 PC 比重已降至兩成以下，非 PC 業務分散度更高。

2. AI 資料中心電源的直接性較低

AI 電源市場的價值核心已逐漸由單顆 PC PSU，轉往伺服器 PSU、Power Shelf、BBU、液冷與 HVDC 機櫃級整合。台達電與光寶科在此領域已有大型雲端客戶、量產產品與系統整合能力；僑威現階段雖可受惠高瓦數、工作站與邊緣運算需求，但尚非這波 AI 資料中心電力架構升級的核心供應者。

3. 規模、研發資源與系統整合能力不及大型同業

大型競爭者能從電源模組延伸到儲能、散熱、機櫃、配電、能源管理與售後服務，容易取得長週期、大型專案，也擁有較強的客戶認證與議價能力。僑威的優勢在利基型高瓦數 OEM／ODM，但在資料中心整機櫃與能源系統方案上，資源與產品廣度較弱。

4. 高階 PC 電源仍面臨價格競爭

高瓦數、ATX 新規格可提高門檻，但全漢、海韻、偉訓與多家中國廠商同樣投入。當高階規格逐漸普及、品牌客戶轉向比價時，僑威能否持續維持毛利，取決於其產品效率、品質可靠度、客戶關係與垂直整合所帶來的成本優勢。

與關鍵對手相比

• 對全漢：全漢的優勢是非 PC、IPC、醫療、網通與 AI 工作站／伺服器電源布局較早且更分散；僑威則在電競高瓦數 OEM／ODM、通路品牌客戶與垂直整合上較有特色。全漢若持續提高企業與資料中心電源比重，抗 PC 循環能力相對更強。
• 對海韻電：兩者都受惠高階 GPU 與 ATX 新規格；海韻電偏自有品牌、高效率與高階市場定位，僑威則較偏代工與通路貼牌。因此僑威能受惠於品牌客戶擴張，但品牌溢價與終端定價能力通常較弱。
• 對群電、康舒：這類對手在 PC 以外的通訊、伺服器、綠能或企業電源布局更廣。僑威若能將非 PC 電源營收持續提升，才有機會縮小產品組合與成長動能的差距。
• 對台達電、光寶科：並非完全同一量級的正面競爭。兩者主要掌握 AI 資料中心電源與系統整合的大型商機；僑威較適合用「高階 PC 電源景氣循環＋非 PC 利基產品轉型」來評估，而非直接套用 AI 伺服器電源龍頭的估值邏輯。

整體而言，僑威的護城河是高瓦數產品技術、垂直整合、越南與中國雙基地，以及服務品牌客戶的客製化能力；弱點則是營運對電競 PC 週期敏感、非 PC 占比仍在建立、尚未真正卡位高階 AI 資料中心的系統級電源商機。因此，後續競爭力是否提升，關鍵在非 PC 電源能否放量、高瓦數產品的毛利是否守穩，以及新應用能否讓營收結構脫離純 PC 循環。