最近趨勢怎麼看？
統一這張「股價淨值比（PB）」圖，近期訊號可解讀為：估值從 2024 年的相對高檔回落，2026 年上半年觸及相對低檔後出現溫和修復；但目前仍低於過去兩年的大多數時間。
1. 長線：評價已從高檔明顯降溫
- 2024 年 PB 從 3.23 倍一路上升，10 月高點達 4.05 倍；當時月均價約 88.57 元。
- 此後評價回落，2025 年雖曾在 8～10 月回到 3.80～3.83 倍，但未再突破 2024 年高點。
- 2026 年 5 月 PB 降至 2.84 倍，是這段區間的低位，反映市場曾對獲利持續性、中國市場競爭與成本壓力給出較保守的評價。
換句話說，統一現在不是處於市場願意給「高溢價」的階段；相較 2024 年高峰，估值已大幅收斂。
2. 短線：5 月落底後回升，但尚未形成強勢擴張
2026 年 PB 的軌跡是：
| 時間 |
PB |
| 2 月 |
3.26 倍 |
| 3 月 |
2.97 倍 |
| 5 月 |
2.84 倍 |
| 6 月 |
2.93 倍 |
| 7 月 |
3.05 倍 |
| 8 月 |
3.17 倍 |
| 最新 |
3.15 倍 |
從 5 月 2.84 倍回升至 8 月 3.17 倍，約增加 11.6%，顯示市場對統一的評價有修復；但最新值 3.15 倍仍略低於 8 月，代表修復後進入整理，而不是一路加速上行。同期月均價由 5 月的 72.25 元回升到 7 月的 77.56 元，8 月回落至 75.96 元；目前股價為 75.6 元，也符合「反彈後橫向整理」的型態。
3. PB 回升的基本面支撐：近期獲利確實改善
PB 不只受股價影響，也與公司累積淨值有關。對統一這類成熟食品與通路集團，PB 上升通常代表市場願意用更高價格評價其資產與未來獲利能力；若股價上漲速度快於淨值增加，PB 就會提高。
統一 2026 年第二季 EPS 為 1.41 元、年增 45%，上半年 EPS 為 2.65 元、年增 36.37%；營收雖僅年增約 3%，但毛利率較去年同期增加，且轉投資收益提升，推動整體獲利成長。這是 PB 自低檔回升的基本面理由之一。
最新數據則顯示，股價 75.6 元、PB 3.15 倍、近四季 EPS 4.14 元、近四季 ROE 17.83%，以及近月營收年增 8.85%。這組數字說明公司獲利與營收動能並未明顯轉弱，因此目前較像是「評價尚未完全反映改善」，而非基本面惡化造成的低 PB。
4. 不宜只看 PB 判斷便宜或昂貴
PB 3.15 倍本身不能直接等同「便宜」。統一屬品牌食品、零售通路與轉投資組成的集團，市場願意給較高 PB，部分來自其品牌、通路、現金流與轉投資價值，這些未必完整呈現在帳面淨值中。
更有意義的判斷方式是：
- 與自身歷史比：目前 3.15 倍，低於 2024 年高點 4.05 倍，也低於 2025 年 8～10 月的 3.8 倍附近，位階偏中低。
- 與獲利能力搭配看：近四季 ROE 17.83% 屬不差水準，若 ROE 能維持或提升，PB 回升較有基本面支持。
- 與本益比搭配看：最新本益比約 18.27 倍。對成熟內需食品股而言，市場後續是否願意調高評價，關鍵仍是營業利益率能否改善，而不只是單季投資收益帶動的 EPS。
5. 接下來趨勢的關鍵觀察
目前可用「低檔修復、等待基本面驗證」來概括。PB 若要從 3 倍附近進一步走高，需要市場確認以下條件：
- 中國食品飲料業務能否維持成長，且不靠價格競爭換取營收。
- 便利商店與流通事業的單店營收、展店與費用效率是否同步改善。
- 毛利率與營業利益率是否持續回升；第二季營業利益率為 5.9%，仍是影響市場給予評價的核心。
- 小麥、棕櫚油、PET 樹脂等原物料成本若再上升，可能壓縮食品本業利潤率，限制 PB 修復幅度。
整體而言，PB 從 2.84 倍回到約 3.15 倍，已反映市場對獲利改善的部分信心；但距離過去高評價區仍有差距，表示投資人對成長與利潤率的持續性仍在觀望。這比較適合視為評價回穩中的防禦型內需股，而不是已進入評價快速上修的階段。