此類平台把短影音、社群互動與直播整合為高頻流量入口，再以廣告、打賞與電商閉環多元變現。快手的直播仍是重要收入支柱，2026 年第 1 季直播營收為人民幣 85 億元，但年減 13.5%，其受惠最高的關鍵已轉為直播能否帶動廣告與交易效率；嗶哩嗶哩的會員及直播構成增值服務基礎，受惠高則仰賴高黏著 PUGV 社群與廣告、遊戲獲利改善。應觀察 DAU、使用時長、直播付費率、電商 GMV、廣告 eCPM 與內容治理成本；直播收入走弱而新業務未補足，將壓低估值。
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港股 1024快手受惠最高
- 1. 快手 2026 年第 2 季平均 DAU 達 4.123 億、MAU 達 7.973 億，直播可觸達龐大高頻社群，透過打賞、廣告與電商導流形成多元變現入口。
- 2. 公司以「百川計劃」擴充公會與新主播，並以 AI 推薦、智能送禮及可靈 AI 特效提升主播與用戶匹配；第 2 季 AI 禮物送出超過 600 萬個，有助改善付費轉化。
- 3. 直播與短影音、電商及廣告高度聯動，2026 年第 2 季線上營銷收入達人民幣 206 億元、年增 4.4%，核心商業收入增 7.4%，直播流量可持續提升交易與投放效率。
- 4. 直播收入仍面臨壓力：2026 年第 2 季為人民幣 87 億元、年減 13.5%；因此概念受惠關鍵不在打賞單獨增長，而在 AI、廣告與電商能否補足直播下滑。
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美股 BILIBilibili Inc受惠高
- 1. B 站以 PUGV、短影音與直播整合興趣社群，2026 年上半年 DAU 近 1.16 億、日均使用 116 分鐘，深度互動提高直播觀看、打賞與會員轉換機會。
- 2. 直播屬增值服務核心，2026 年上半年增值服務營收人民幣 58.8 億元、年增 4%；高黏著社群與 2,570 萬大會員提供穩定訂閱及直播變現底座。
- 3. 直播與影片內容共同累積年輕、高消費意圖流量，推動 2026 年上半年廣告營收人民幣 57.2 億元、年增 29%；AI 投放與搜尋、播放頁等場景擴張可提升流量變現效率。
- 4. 受惠重點已由直播打賞本身轉向社群帶動廣告與會員；直播業務目前僅維持穩定表現，且遊戲收入仍承壓，投資人需觀察付費率、使用時長與廣告轉換能否持續改善。
