HTZ Hertz Global Holdings Inc 美東 11/13 收盤價：1.5 元-0.04 (-2.6%)

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為何受惠：Hertz 為全球知名租車商，近兩年以「回歸基本面」為核心推動營運轉型，重點在提升收入品質與成本結構：透過動態定價拉升 RPD/RPU、汰換老舊與問題車隊、壓低每車折舊 (DPU)、改善勞動與維護效率。2025 全年營收約 85 億美元，2025~2026 年 EBITDA 累計改善逾 20 億美元，目標 2027 年達成逾 10 億美元調整後 EBITDA 與全年轉正獲利，為股價主要多頭敘事。 - 2025 年全年在「回歸基本面」策略帶動下轉虧為盈，營收約 85 億美元，獲利能力較前一年改善 20 億美元，全年每車折舊成本改善 44%、車隊稼動率提升 200bps，顯示營運效率明顯好轉，股價當日飆漲逾三成。 (2025-11-05) - 2026 年 Q1 營收 20 億美元，年增約 11%，RPU 與 RPD 各成長約 5%，交易天數增加 3%，平均車隊規模擴大 2%。調整後 EBITDA 虧損由 3.02 億美元收斂至 1.61 億美元，顯示虧損持續縮小但仍受召回與成本壓力影響。 (2026-05-08) - 2026 年 Q2 營收 23.96 億美元，年增 10%，RPD 創歷史次高、RPU 年增 8%。GAAP 淨利 6,400 萬美元、EPS 0.05 美元，調整後每股虧損縮小至 0.11 美元，調整後 EBITDA 達 8,100 萬美元且利潤率由 0.8% 提升至 3.4%。公司重申 2027 年達 10 億美元 EBITDA 及正自由現金流目標。 (2026-08-06)

為何受惠：Hertz 2020 年曾申請破產，目前雖走出重整但負債比仍高，資本結構是投資人最關心的風險之一。2026 年 6 月公司在下調 Q2 指引後宣布以 2.70 美元發行 3,703 萬股，並由子公司發行 3.5 億美元 6.75% 可交換優先第一留置權 PIK 票據；此外持續依靠 ABS 車輛融資，最新 HVF III 系列票據獲 Fitch AAAsf 評級。這些動作一方面強化流動性，一方面造成股權稀釋與利息負擔。 - 2026 年 6 月 Hertz 下修 Q2 調整後 EBITDA 指引至 5,000–8,000 萬美元，主因二手車市場走弱導致折舊與車輛出售損失增加，同時宣布計畫發行 3 億美元可交換票據與 1 億美元普通股，股價單日重挫逾 25%。 (2026-06-25) - 2026 年 6 月底 Hertz 子公司完成 3.5 億美元 6.75% Exchangeable Senior First-Lien Secured PIK Notes 發行，並附 5,000 萬美元綠鞋選擇權。公司表示此舉強化流動性與財務彈性，以支撐營運轉型與旺季需求。 (2026-06-29) - Fitch 於 2026 年 8 月對 Hertz HVF III 2026-3 和 2026-4 車輛融資票據的資深分層給予最高 AAAsf 評級，凸顯 ABS 結構風險相對可控。但整體而言，分析師仍對折舊與流動性憂心，多家券商將目標價下修至 1–3.5 美元區間。 (2026-08-29)