艾司摩爾 (ASML) 的營收成長率

這張表反映的是 ASML 的營收成長動能正在重新加速，且 2026 年第 3 季出現明顯跳升；不過，解讀時要把「單季年增率」與「近四季年增率」分開看。

1. 單季營收年增率：第 3 季加速到 50.93%

2026 年前三季單季營收年增率依序為：

重點是 Q3 從前兩季約 18%–20%，跳升至 50.93%。這不是一般的小幅改善，而是出貨與服務收入同步拉升所帶來的加速。

實際數字顯示，ASML 2026 年第 3 季營收為 116.62 億歐元，年增約 55%、季增 25%；其中設備銷售增加，既有機台的服務與生產力升級業務收入達 32.89 億歐元，也高於原先預期，進一步帶動營收與毛利率。

這代表成長並非僅來自一次性認列，而是有兩個來源：

• 新設備出貨增加：先進製程、EUV 與浸潤式 DUV 的需求上升。
• 既有設備升級與服務強勁：客戶希望在新廠與新機台未完全到位前，先提高既有機台的晶圓產出效率。

後者尤其重要，因為服務與升級業務通常能讓營收成長更具韌性，也有助於毛利率表現。

2. 近四季營收年增率：先放緩、後回升

近四季營收年增率的路徑是：

近四季年增率是把當季加上前面三季的營收合計，再和一年前同期比較；它較能排除單一季度出貨時點造成的波動。

從這個指標看，ASML 在 2025 年下半年到 2026 年上半年確實經歷了一段成長減速：

• 從 2025 Q2 的 29.09%，一路降至 2026 Q2 的 15.81%。
• 主因不是公司競爭力變差，而是半導體設備業本來就有明顯的出貨與驗收週期，營收容易受大型機台交付時點影響。

但 2026 Q3 回升到 26.84%，代表第 3 季的高成長已經足以拉動整體四季趨勢反轉。換句話說，ASML 的成長不是只停留在「單季很好看」，而是開始反映到較平滑的中期營收軌跡。

3. 為何 2026 Q3 成長會突然變快？

核心是 AI 帶來的先進邏輯與高階記憶體擴產，讓微影設備需求變強。

公司對 2026 年的展望為全年營收 440 億至 450 億歐元、年增約 36%；其中預期：

• EUV 業務成長超過 45%
• 非 EUV 設備業務成長約 20%
• 既有裝機管理與升級服務業務成長約 50%
• 記憶體相關系統銷售成長約 75%，主要由先進 DRAM 擴產帶動

這表示本波成長來源已不只是先進邏輯，也擴散到記憶體資本支出；兩者共同支撐，會比單一終端市場復甦更健康。

4. 後續趨勢：短線仍偏強，但要留意基期效應

公司對 2026 Q4 的營收指引為 142 億至 152 億歐元，中間值約 147 億歐元，隱含季增約 26%、年增約 51%。若達成，營收高成長可望從 Q3 延續到 Q4。

因此，接下來近四季營收年增率理論上仍有上行空間，因為較弱的 2025 年同期數字會逐步被較強的 2026 年下半年數字取代。

不過也要注意兩點：

• 高成長率未必能長期維持在 50%上下：2026 下半年基期仍相對有利，但到了 2027 年，基期墊高後，年增率自然可能收斂。
• 設備營收具有季度波動：大型設備的出貨、客戶廠房準備度與驗收時程，都可能讓單季數據明顯起伏，不能只用一季年增率判斷長期趨勢。

5. 對這張表的整體結論

ASML 的營收數據可歸納為：

1. 2024 年到 2025 年初曾處於調整期：單季成長率有負值或低檔，近四季成長也一度接近零。
2. 2025 年營運恢復成長：近四季年增率回到雙位數，顯示需求修復。
3. 2026 Q3 是本輪加速的關鍵確認點：單季年增突破 50%，近四季年增也由 15.81% 回升至 26.84%。
4. 成長品質優於單純出貨衝量：高階設備、既有機台升級與服務收入一起成長，並同步改善毛利率。
5. 中期動能仍強：客戶需求已延伸至 2028 年，甚至出現 2029 至 2030 年的設備採購意向；ASML 也認為既有的 2027、2028 年產能規畫可能不足以完全滿足客戶需求。

所以，這份數據目前傳遞的訊號偏正面：ASML 已從「營收成長放緩」轉向「營收成長再加速」，而且驅動因素同時涵蓋 AI、先進邏輯、先進 DRAM、EUV 出貨與既有設備升級。真正需要持續驗證的，是 2027 年在基期提高後，營收增速能否仍由擴產、產品組合與設備定價改善所支撐。