宏全(9939) 的損益表

目前頁面顯示宏全 2026 年第二季的獲利明顯跳升；為判斷這是本業結構改善或短期項目帶動，還需要補查近期營運與產業背景。

宏全最新的 2026 年第 2 季損益表呈現明顯跳升，不只是營收進入旺季，本業獲利率也同步擴大，因此獲利成長幅度遠大於營收。

變化一：營收回到成長，旺季與新增產能共同推動

第一季營收為 68.60 億元、年減 5.8%，但第二季快速回升至 86.24 億元、年增 12.1%。主因是飲料包材與充填業務進入傳統旺季，氣溫偏高帶動飲品需求，加上中國、印尼等地新廠及新產線逐步量產，整體供貨能力與產能利用率提高。

累計上半年營收 154.84 億元，仍僅年增 3.4%，代表營收復甦主要集中在第二季；但獲利年增已明顯高於營收，顯示營運品質的改善更值得注意。

變化二：毛利率大幅擴張，是本季最重要的訊號

第二季毛利率從第一季的 22.34% 跳升至 27.41%，也高於去年同期的 22.31%，為近年相對突出的水準。

這表示宏全並非單靠旺季拉高出貨，而是產能利用率提高後，固定成本被更多產量分攤；加上東南亞業務成長、高附加價值包材與充填代工比重增加，產品組合也有改善。毛利增加 8.31 億元，增幅高達約 54%，遠高於營收的季增 26%。

變化三：費用雖增加，但費用率下降，營運槓桿明顯

第二季營業費用為 7.59 億元，較第一季增加約 1.33 億元，主要是隨營收規模、新廠營運及人員配置擴大所致；但費用增幅小於毛利增幅，使營業利益由第一季的 9.06 億元升至 16.05 億元。

營業利益率由 13.21% 升至 18.61%，反映新廠從前期建置、折舊與費用投入，逐漸進入產出與規模經濟階段。這也是宏全第二季獲利大幅跳升的核心。

變化四：淨利的成長略有業外因素助攻，但主體仍是本業

稅前淨利 15.80 億元、稅後淨利 13.03 億元，皆較第一季大幅成長。第二季業外匯兌損失較去年同期縮小，確實放大年增幅度；不過，若看營業利益年增約 49%，本業本身已有實質改善，並非單純由業外收益或一次性項目帶動。

上半年如何解讀？

上半年累計：

• 營收：154.84 億元，年增 3.4%
• 營業利益：25.11 億元，年增 26.1%
• 歸屬母公司淨利：19.37 億元，年增 40.8%
• EPS：6.55 元，優於去年同期的 4.65 元

這組數字反映宏全正由「擴廠投資期」轉向「新產能收割期」：營收尚處於逐步擴張，但毛利率、營益率與 EPS 已率先強勁改善。

對後續損益的意義與觀察重點

第二季表現偏向正面，尤其是毛利率與營益率同步上行，代表新增產能已開始產生規模效益。下半年若新廠持續放量，營收與獲利仍有成長基礎，包括台灣無菌自貿廠、泰國新廠與非洲新據點等陸續投入。

不過，第二季也有飲料產業旺季特性，不能直接把單季 27.41% 的毛利率視為全年常態。後續可用三項指標判斷改善能否延續：

1. 營收年增率能否在旺季後維持正成長：確認新廠貢獻是否足以抵銷季節性回落。
2. 毛利率能否穩在 24% 以上：若能維持，表示高毛利產品組合與產能利用率確實改善。
3. 營業利益率能否維持 15% 以上：這將反映新廠的固定成本壓力是否已有效被消化。

整體而言，最新損益的最大變化是：宏全不只營收創高，更出現獲利率顯著擴張，使 EPS 成長速度明顯快於營收；本業轉強的訊號相當清楚。