美利達(9914) 的平均現金股息殖利率

這張表是在看美利達以「目前股價」買進，對應已公布現金股利的報酬率。目前數值為 4.13%，代表以股價 67.8 元、已公布每股現金股利 2.8 元計算：

2.8 ÷ 67.8 = 4.13%

這個水準高於頁面列出的自行車與電動自行車產業平均約 3%，也略高於同業比較中的巨大、達方等公司；不過，殖利率高主要來自股價下跌，不代表未來股利一定會提高。

這組數據的重點

為何殖利率從高點回落？

表中可看到：

• 2025 年底殖利率一度升至約 4.87%
• 2026 年 2 月甚至達 4.63%
• 2026 年 6 月回落到 3.33%
• 最新回升至 4.13%

殖利率會變動，主要有兩個原因：

1. 股價下跌，殖利率自然上升
   現金股利 2.8 元固定時，股價越低，殖利率越高。因此最新 4.13% 並非公司今年突然提高配息，而是股價自高檔修正後的結果。

2. 配息已由獲利決定，但未來未定
   美利達以 2025 年 EPS 4.01 元配發 2.8 元現金股利，配發率約 70%，屬於正常偏積極但仍可理解的水準。
   不過自行車產業仍在復甦初期，且 SBC 投資損益波動較大，未來股利最終仍取決於 2026 年全年的本業獲利、現金流與轉投資表現。

3 年、5 年平均殖利率為何比現在高很多？

這兩項是「歷史平均」，不能直接解讀成美利達未來可穩定提供 6% 至 8% 的殖利率。

主要原因是美利達過去幾年經歷：

• 2021 至 2022 年自行車需求高峰，EPS 分別達 15.55 元、11.34 元；
• 2023 至 2024 年又受到庫存調整、折扣與 SBC 影響，獲利與股價大幅波動；
• 2025 年 EPS 回升至 4.01 元，配息 2.8 元，但獲利距離前一波高峰仍有差距。

因此，歷史平均殖利率偏高，混合了景氣循環高低點與股價大幅修正的效果。用在當下較合理的方式，是把它視為「歷史股價／股利關係的參考區間」，而非未來股息承諾。

4.13% 殖利率能否持續？

目前可確認的是，2.8 元股利已有 2025 年獲利支撐，且 2026 年上半年營運現金流為正、約 19.7 億元，高於去年同期；這有助於支應配息與營運周轉。

但「下一次是否仍可配 2.8 元或更高」要看三件事：

• 獲利修復是否延續：目前近四季 EPS 為 3.45 元，低於 2025 年全年 EPS 4.01 元，顯示近期獲利仍受壓抑。
• SBC 投資收益能否改善：美國市場疲弱與 SBC 稅務／虧損認列，是美利達稅後獲利的變數；即使本業毛利回升，也可能被業外拖累。
• 營收是否真正回升：最新月營收年減 20.71%，說明公司刻意控制舊款出貨與新品轉換之外，復甦尚未完全反映在營收上。

對這張圖較合理的結論

美利達目前約 4.13% 的現金殖利率，在自行車產業中具相對吸引力，也提供股價下方一定的現金回報支撐；但它比較像是景氣循環低檔、獲利復甦中的殖利率，不是獲利與配息都高度穩定的防禦型高股息股。

判讀上可採條件式思考：

• 若歐洲新品銷售延續、毛利率維持改善，中國需求穩住，且 SBC 虧損收斂，則未來 EPS 與股利的延續性會提高。
• 若美國市場持續疲弱、SBC 再度拖累業外，或營收年減未能收斂，則目前 4% 殖利率雖有吸引力，但未必代表下一年度可以維持相同配息。