8027 鈦昇 11/06 收盤價：126 元-10 (-7.35%)

鈦昇(8027) 的負債和股東權益

負債和股東權益：公司和銀行等外部機構借款，紀錄在負債項目；向股東增資，則紀錄在股東權益
建議：需觀察其負債的組成還有負債占資產的比例（負債比）。根據統計，負債比較前季下降 10%，股價平均漲幅大約比其他股票多了 2.23%

季度	20253	20254	20261	20262
短期借款	105,938	181,600	11,250	14,700
應付短期票券	0	0	0	0
應付帳款及票據	294,247	246,102	375,594	470,522
預收款項	1,163	1,205	1,553	1,243
一年內到期長期負債	51,197	52,178	70,600	68,493
流動負債	756,803	758,309	701,276	858,004
長期負債	567,251	568,396	713,576	542,390
總負債	1,486,804	1,487,101	1,574,568	1,569,834
淨值	2,539,364	2,657,589	2,747,569	2,895,931

2026 年第二季總負債為 15.70 億元，較第一季 15.75 億元微降，也略高於 2025 年底的 14.87 億元。

負債比則由：

可見負債比雖然比 2024 年低點高一些，但第二季已較第一季回落，仍處於約 35% 的區間。相較於資產約 44.66 億元、股東權益約 28.96 億元，資本結構仍以股東權益支撐為主。

長期負債從：

第二季回降至 5.42 億元，顯示公司並非持續增加長期借款來支應營運。

從明細來看，非流動負債下降主要來自公司債餘額與長期融資結構調整；公司 10 月公告將行使部分可轉換公司債贖回權，也反映流通在外的該公司債餘額已降至原發行規模的一成以下。

解讀上，這有兩個意義： - 長期債務壓力沒有隨著擴產同步上升。 - 若可轉債持有人選擇轉換，會提高股本、降低債務，但也可能造成股本稀釋；若以現金贖回，則需留意對現金部位的影響。

比較值得留意的是流動負債：

項目	2025 年底	2026 年 Q1	2026 年 Q2	趨勢
流動負債	7.58 億	7.01 億	8.58 億	上升
應付帳款及票據	2.46 億	3.76 億	4.71 億	明顯增加
合約負債	0.42 億	0.42 億	0.64 億	增加
短期借款	1.82 億	0.11 億	0.15 億	大幅下降

其中最值得注意的是，應付帳款及票據在第二季升至 4.71 億元，較 2025 年底增加約 2.25 億元；合約負債也從 4,190 萬元升至 6,425 萬元。

這與設備業的營運特性相符：當接單、備料、生產與交機增加時，會先拉高採購與應付款；合約負債增加，也可能代表客戶預收款或尚待履約的訂單增加。

而較正面的地方是，短期借款由 2025 年底的 1.82 億元，大幅降至 2026 年第二季的 1,470 萬元。也就是說，流動負債的增加主要不是靠短期銀行借款堆高，而是供應商款項、合約負債及其他營運項目變動。

鈦昇流動比率雖仍高，但近年呈下降趨勢：

流動比率接近 293%，代表每 100 元流動負債約有 293 元流動資產可支應，短期償債能力仍相當充裕。

但流動比率下降的原因也很清楚：第二季流動資產雖增至約 25.10 億元，但流動負債增加得更快，升至 8.58 億元。

因此，現在的觀察重點不是「會不會有立即償債風險」，而是：

營收成長帶來的應收帳款、存貨與應付帳款，能不能順利隨交機驗收轉成現金。

第二季資產端也有同步擴張：

這個組合顯示，公司可能正在為設備交機與後續訂單備料，並投入產能與廠房擴充；但現金下降、應收與存貨上升，也意味著資金先被營運週轉占用。

這不一定是負面現象，關鍵在於後續驗收及收款。若第三、四季營收延續成長、應收帳款沒有失控上升、存貨能順利轉為出貨，資產負債表的擴張就會是成長前置投入；若營收或驗收遞延，則可能讓現金流壓力升高。