6793 天力離岸 11/09 收盤價：5.29 元 

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天力離岸（6793）主要專注於離岸風力發電風機葉片，是台灣離岸風電供應鏈中偏向大型複合材料製造與維運服務的業者。

核心業務可分為三類：

• 風機葉片生產與銷售
  製造海上風力發電機使用的葉片。葉片是將風能轉換為電力的關鍵零組件，尺寸大、製程複雜，通常需使用玻璃纖維、樹脂等複合材料，並符合高強度、耐腐蝕、耐疲勞等海上環境要求。

• 葉片運轉維護服務
  對既有風機葉片進行檢查、修補、保養與維護。海上環境的鹽害、強風、雷擊與長時間運轉，都可能造成葉片表面或結構損傷，因此維運需求通常會隨風場完工、併網及運轉年限增加而提高。

• 複合材料與葉片技術服務
  提供葉片及其複合材料相關的研發、技術諮詢與應用服務，協助客戶處理設計、材料、製程或維修等技術需求。

簡單說，天力離岸不是直接賣電的風電場業者，而是提供離岸風電產業所需的葉片製造＋後續維護服務。其營運與台灣離岸風場建置進度、風機供應鏈在地化，以及已運轉風場的維護需求高度相關。

目前頁面也顯示公司近年獲利波動較大、過去五年有四年 EPS 為負，因此評估時除了風電題材，還要特別看葉片訂單是否順利轉為營收、產能利用率、毛利率與維運業務能否帶來較穩定的收入。

天力離岸所處的台灣離岸風電產業，長期需求仍具成長方向，但供應鏈已從「政策扶植下的擴產」轉為「能否靠成本、品質、交期取得訂單」的淘汰賽。對天力而言，整體產業前景與其短期營運前景必須分開看。

產業需求：中長期仍有明確容量成長

台灣離岸風電截至 2026 年 7 月已完成約 4.9GW 裝置容量、508 座風機。政策規劃目標為：

其中，第三階段區塊開發的 3-3 期預計配置 3.6GW、目標於 2030～2031 年完工；後續 3-4、3-5 期規劃各釋出 8GW。此外，浮動式風電示範案也開始規劃，意味著台灣風電市場不只停留在既有固定式風場。

需求來源不只是政策減碳，也包括半導體、AI 資料中心與出口供應鏈的 RE100 綠電需求。離岸風電具較高容量因子，成熟風場年滿發時數可達約 3,750～4,200 小時，在大規模、穩定供應綠電的角色上仍有其必要性。

產業價值鏈：葉片是高門檻，但也高度依賴原廠

離岸風機葉片具備幾項特性：

• 尺寸持續大型化，主流已走向 14MW 以上風機，後續規格可能更大。
• 製程牽涉複合材料、模具、品質檢測與良率控制，且運輸成本高，理論上具「就近供應」優勢。
• 但葉片通常必須取得國際風機原廠認證，設計規格、採購與供應商選擇權高度掌握在風機 OEM 手中。

因此，葉片製造不是「有風場就必然有訂單」；真正關鍵是能否維持原廠合作、取得新機型認證，並在大型化後維持品質與成本競爭力。

天力的短期處境：與產業需求成長脫鉤

天力曾是台灣少數具 MW 級離岸風機葉片量產能力的廠商，葉片在地生產原本可受惠區塊開發建置潮。不過，近期狀況已明顯改變：

• 主要客戶過去兩年占天力營收逾九成。
• 天力已於 2026 年 5 月完成 309 支葉片訂單生產，葉片製造需求暫告中斷。
• 因此陸續縮減產線人力，約 470 名正職員工受影響。
• 原廠雖仍在台灣執行既有風場與長期運維案，但台灣葉片工廠將逐步結束運作。

這代表台灣離岸風電未來仍會擴建，但天力目前未必能直接分享到新增葉片訂單。頁面所呈現的「EPS 多年為負」風險，也反映公司在客戶集中、訂單中斷與固定成本消化上的壓力。

政策轉向：國產化鬆綁，機會與壓力並存

台灣早期透過在地化政策培養水下基礎、海纜、葉片與海事工程等供應鏈；但 3-3 期以後，規範逐步轉向較開放的競爭模式，不再是強制國產化，而是透過 ESG、在地產業效益等方式評估。

對產業的正面影響：

• 可能降低開發成本與融資難度，使更多風場能順利推進。
• 台灣供應商若成本、品質與交期具競爭力，可不再受限於單一國內市場，爭取亞太市場。
• 政府增加融資支持、設置售電價格保底及彈性併網機制，有助改善大型風場的投資可行性。

但對本土零組件廠的壓力也很直接：

• 將面對韓國、越南、日本與歐洲供應商競爭。
• 國內市場規模有限，若沒有海外訂單，設備、人力與認證投資不容易攤提。
• 葉片又屬於由原廠主導規格的產品，缺少客戶分散度時，單一 OEM 調整供應策略就可能造成營運劇烈波動。

未來真正較有韌性的風電商機

產業進入下一階段後，市場重點將從單次建置轉向以下幾類：

1. 具國際競爭力的製造能力
   不只是符合在地化，而是能在品質、成本、交期與低碳製程上贏得海外風機原廠或開發商訂單。

2. 運維服務（O&M）
   已商轉風場增加後，葉片檢測、修補、防蝕、定期維護及數位監測具較長期、相對穩定的需求。天力既有葉片製造經驗若能轉化為維運技術服務，商業模式的波動可望低於純製造。

3. 大型化與浮動式風電
   風機越大，零組件規格、施工與運維難度越高；浮動式風電則對繫泊、海事工程、動態海纜與控制技術提出新需求，可能創造新的供應鏈切入點，但商業化時程較長。

4. 電網與併網設備
   再生能源擴建的真正瓶頸往往在輸電、升壓站、海纜、變壓器與儲能。相較於單一風機零組件，這一塊受風電、半導體擴廠、AI 用電與強韌電網投資多重支撐，需求基礎更分散。

結論

離岸風電產業本身並非沒有成長，反而有長達十年以上的容量擴張規劃與企業綠電需求支撐；不過，政策保護下降、開發成本上升及國際供應鏈競爭，讓「有風電題材」不再等於「供應商一定受惠」。

對天力離岸來說，核心不在台灣是否還會蓋更多風場，而在於能否取得新的原廠認證與訂單、降低單一客戶依賴，以及能否將既有葉片技術轉向維運或其他複合材料服務。短期營運仍面臨製造訂單中斷的現實壓力；中長期則屬於「轉型能否成功」的條件式機會，而非隨產業擴張自然成長。

天力離岸過去的最大、且高度集中的客戶是風機系統商 Vestas。

• 2024 年，該客戶約占天力銷售淨額 94%；2023 年占比更約 98%。
  
• 雙方合作模式主要是由天力在台中廠生產大型離岸風機葉片，供應其離岸風電專案；天力曾專做 V174-9.5MW 機型葉片。
• 不過，因對方調整台灣布局與採購策略，天力已在 2025 年 5 月 22 日完成最後一批訂單、累計309支葉片，雙方的葉片製造合作已結束。這也是公司葉片製造產能暫時停擺、營運需轉型的主因。

目前公司正將重心由「製造葉片」轉為「葉片維運與維修」。在這一塊，已與另一家國際風機系統商 Siemens Gamesa 簽署合作，由天力提供葉片在地化維修與運維服務；此合作較偏向服務供應與技術合作，與過去單一大客戶、大量葉片製造訂單的模式不同。

因此，客戶結構可這樣理解：

投資上最需要留意的是：天力先前對單一客戶依賴非常高，而原本的主要製造客戶已退出，因此未來營收能否補回，將取決於維運合約能否實際落地、服務範圍是否擴大，以及是否成功取得更多風場開發商的直接訂單。