龍德造船(6753) 的ROE / ROA

獲利效率已回到高檔，且正在加速改善

• 2026 年第二季 ROE、ROA 分別升至 8.72%、4.23%，不只明顯高於 2025 年中低點，也回到 2023～2024 年相對強勢區間。
• 兩項指標自 2025 年第三季後同步走升，顯示不是單純權益基期變動，而是整體資產運用的獲利能力確實改善。
• 不過，這仍未超越 2023 年底的前波高峰，現階段較適合定義為「效率修復並重新轉強」。
  這代表公司已走出前一年的獲利低谷，但還需要後續季度確認高檔能否延續。

這波改善偏向專案組合與產能利用回升

• ROE 與 ROA同步上行，較像本業獲利與資產效率共同改善，而非主要靠槓桿放大股東報酬。
• 造船採工程進度認列，特定艦艇進入較高附加價值的建造、交付階段時，單季效率本來就可能跳升，波動性不能忽略。
• 六廠北棟新產能開出後，可承接更大船型；若訂單填補順利，固定資產的使用效率將有持續提升空間。
  因此，眼前數據有基本面支撐，但仍帶有造船專案認列造成的季度放大效果。

能否站穩，要看三項後續驗證

• 毛利率與營益率：若高檔獲利率能維持，代表專案組合、成本控制與規模效益開始轉為常態。
• 在手訂單與新標案：既有軍艦專案完成後，無人艇、海巡與中大型船艦的新簽約進度，決定營收接續性。
• 新廠稼動與資本支出效益：產能增加若未快速轉成營收，折舊與人事成本會先壓低 ROA；反之，滿載運轉將支持兩項報酬率續升。
  投資人真正要確認的，不是下一季是否再創高，而是新產能能否持續帶來有利潤的訂單與穩定認列。