寬宏藝術(6596) 的損益表

目前頁面已可看出 2026 年上半年營收與獲利回升，但展演業的季度落差很大，仍需用最新財務數字核對年增、季增與毛利變化，才能判斷後續檔期能帶來多少實質損益。

寬宏藝術未來的損益表現，我會用「2026 年可望優於原先保守預期，但仍明顯低於 2025 年歷史高峰；2027 年初已有大型檔期支撐，全年延續性則仍取決於後續專案落地」來看。

先看已實現的趨勢：獲利正在回升

2026 年上半年累計營收 13.22 億元、稅後淨利 2.80 億元、EPS 7.37 元。其中第 2 季營收 7.18 億元、單季 EPS 5.29 元，不僅營收年增 85%，稅後淨利也年增約 1.2 倍；主要是《歌劇魅影》巡演與多場演唱會票房良好，帶動單季毛利率升至 43%。

從季度損益結構看，2026 年第 1 季毛利率只有 22.2%、營業利益率 14.4%，但第 2 季分別跳升至 43.0%、34.1%；營收僅季增約 19%，稅後淨利卻由 0.79 億元增至 2.01 億元、EPS 由 2.08 元增至 5.29 元，反映展演業的核心不是只有場次，而是節目組合、售票率、票價與製作成本。

2026 下半年：有續航，但不應直接套用 2025 年高基期

8 月至年底仍有多檔演出，包括多場巨蛋演唱會、音樂節及國際藝人活動；這些專案有助延續營收與獲利認列。市場資料曾以「下半年約再貢獻 EPS 3 元」作為推估，若順利達成，全年 EPS 有機會接近 10 元，但這屬於情境推估，仍須由實際售票與成本結構驗證。

不過，2025 年 EPS 已達 18.83 元，核心來自大型高票房巡演集中認列。2026 年雖有江蕙安可場、王心凌、《歌劇魅影》與《冰上迪士尼》等檔期支撐，但整體展演量原本就預期介於 2024 與 2025 年之間，表示 2026 的正常化獲利不宜與 2025 的高峰直接比較。

因此，2026 年損益的合理判讀是： - 營收：上半年已回升，下半年靠密集檔期延續，全年有機會維持不錯規模。 - 毛利率：第 2 季 43% 顯示有高毛利節目時的獲利槓桿很強，但不代表每季都能維持在 40% 以上。 - 稅後淨利：可望比 2024 年改善，但要重返 2025 年的 7.15 億元、EPS 18.83 元高點，難度較高。

2027 年：第一季能見度佳，但全年仍是「專案決定型」

2027 年第 1 季已規劃 BIGBANG 20 週年高雄世運演出兩場，是很具份量的營收催化劑；資料估計，兩場滿座票房上看約 7 億元，若有加場，票房規模還可能上升。不過，票房不等於公司營收，更不等於淨利；需扣除藝人費、場租、舞台硬體、宣傳和保險等成本，實際毛利率才是關鍵。

中期成長則有兩個方向：

1. 售票平台與垂直整合

   • 自有售票平台除服務自辦活動，也有外部售票佣金的延伸空間。
   • 若會員、實名制與流量轉換效率提升，有助減少對單一主辦專案的依賴，讓收入結構略為穩定。

2. 海外授權與巡演複製

   • 若能將成熟演唱會內容推向海外市場，收入可能較單次自行主辦更具延伸性，且可降低部分前期製作與場地成本風險。
   • 但現階段它仍偏中長期選項，尚不適合當作已被損益表充分驗證的固定獲利來源。

最需要留意的三個變數

結論

寬宏的未來損益不是線性成長，而是典型的「大型檔期驅動、季度波動高、獲利彈性強」模式。

• 短期至 2026 年底：偏正向。第 2 季已證明高毛利節目可以迅速放大獲利，下半年仍有檔期接力。
• 2026 全年：較可能是獲利正常化的一年。有望維持良好獲利，但 2025 年的超高基期使年減壓力仍在。
• 2027 年初：偏正向。大型韓團演出已提供一定能見度。
• 2027 全年以後：取決於新主辦權、加場、海外授權及售票平台收入能否補足單一超大型巡演的不確定性。

對寬宏而言，真正值得追蹤的不是單月營收，而是每季財報中「毛利率是否維持在 30% 以上、是否出現大型節目集中認列、已售票檔期是否持續累積」；這三者比營收規模更能反映後續淨利與 EPS 的方向。