台康生技(6589) 的每月營收

營收在波動中轉強

近期營收呈現走高趨勢，7 月明顯跳升是最直接的轉強訊號。
- 4 月短暫回落後，5、6 月回到較高水位。
- 7 月營收較前月大幅增加，亦明顯高於去年同期。
- 單月波動仍大，但整體水位已較去年中段改善。
這反映營運不只是單月反彈，而是近期出現較具力道的放量。

年增率受低基期與實質成長共同帶動

年增率連續維持正成長，顯示今年營收規模確實優於去年同期。
- 年初以來多數月份年增率明顯為正，近月更進一步擴大。
- 去年部分月份營收基期偏低，會放大今年的年增表現。
- 即使排除基期因素，近期營收絕對金額也已回升。
因此，高年增率可視為復甦訊號，但仍須區分基期效果與持續性成長。

短期動能已由震盪轉為上行

月均線與近三月累計年增率同步改善，顯示營收動能正在累積。
- 近三月累計營收年增率大幅走高，反映近期表現優於前期。
- 近 12 個月累計年增率也持續改善，營運趨勢由低檔修復。
- 5 至 7 月雖非每月都月增，但整體均值已上移。
這表示短線仍有個別月份起伏，方向上則偏向回暖。

代工與產品進程可能是主要支撐

營收改善較可能來自代工案件回溫，以及自有產品授權、銷售或生產進度推進。
- 後期代工專案通常金額較大，認列時點也會造成月營收變化。
- 自有生物相似藥的授權金、里程碑或出貨，可能帶來階段性挹注。
- 生技業營收常受專案排程與認列時點影響，未必呈現平滑季節性。
因此，這波成長較像是專案與商業化進度帶動，而非傳統消費型產業的固定旺季。

重點在確認高營收能否延續

這樣的變化代表營運修復訊號增強，但單月大幅跳升仍需觀察後續延續性。
- 若後續月營收能維持較高水位，月均線將更明確反映成長趨勢。
- 年增率未來可能隨基期墊高而收斂，應搭配營收絕對值判讀。
- 代工專案執行、產品銷售與授權認列的持續性，將是營收品質的關鍵。
目前較適合以「趨勢轉強、但仍具專案波動」來理解這次營收變化。

未來數月營收可望維持單月 0.8～1.5億元 的較高區間，7月衝上 2.12億元 屬授權里程碑與專案認列帶動，後續較可能高檔震盪而非逐月線性上升。

7月跳升後，月營收波動仍大

• 前7月累計營收8.33億元、年增71%，已明顯高於2025年同期。
• 台康營收含CDMO製造服務、藥品銷售與授權金，認列時點會使單月落差擴大。
• 因此，應以累計營收與季度趨勢判讀，較不宜單看單月高低。

下半年有望優於上半年

• 2026年前兩季營收分別為3.08億、3.12億元，呈現穩步墊高。
• 益康平自7月擴大健保給付，療程次數增至18次，有助下半年台灣銷售。
• CDMO後期專案量產排程，也可能使營收逐季改善。

成長核心是CDMO與產品變現

• 公司現階段的兩大引擎為CDMO案源回溫，以及HER2生物相似藥授權、銷售與里程碑金。
• 現有4項後期開發或PPQ案件，若轉為商業量產訂單，可增加營收穩定性。
• 但授權金屬非經常性收入，營收結構改善仍須觀察製造服務占比。

2027至2028年是中期放量窗口

• EG1206A規劃於2026年底前完成歐美送件，多數授權里程碑預期落在2027至2028年。
• 法規簡化可縮短開發時程，也帶動生物相似藥委外開發需求。
• 市場預估2026年營收約13.6億元、年增約35%，方向偏正向但認列節奏未必平均。

追蹤四項會改變斜率的變數

• EG12014美國重新送件、EG1206A歐美送件是否按計畫完成，影響後續里程碑。
• CDMO後期案件能否由開發階段轉入PPQ與商業量產，是營收續航關鍵。
• 健保擴大給付後的實際處方與醫院採購速度，決定國內藥品銷售放大程度。
• 若大型授權金遞延，單月營收仍可能明顯回落，應優先看累計數字與合約進度。