6530 創威 10/27 收盤價：87.2 元+0.2 (+0.23%)

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創威（6530）主要從事光纖通訊相關產品的研發、生產與銷售，核心產品是：

• 光收發模組：把電訊號與光訊號互相轉換，讓設備能透過光纖進行高速、長距離資料傳輸。
• 光學次模組（OSA）：光收發模組中的核心光學元件與組裝模組。
• 固定式與熱插拔式產品：可依客戶設備設計，供應內嵌式或可替換式的光通訊模組。

公司的商業模式以 ODM／客製化供貨 為主，亦即依客戶規格開發並製造產品。應用市場主要包括：

1. 工業控制與智慧製造：產線設備、工業網路等，重視寬溫、耐用與長供貨週期。
   
2. 企業網路設備：如路由器、交換器等網通設備。
   
3. 專業影音傳輸：例如廣播電視、SDI 12G、Pro AV 10G 等高畫質影音訊號傳輸。
   
4. 資料中心高速互連：近年持續切入 25G、100G 等較高速規格，這是與 AI 資料中心、矽光子及 CPO 長期升級趨勢連結較強的方向。

簡單說，創威不是直接賣終端網通設備，而是供應其中不可或缺的「光訊號傳輸零組件與模組」。目前工控與企業網路仍是營收的重要基礎；若高速資料中心產品後續放量，產品單價、毛利結構與市場評價都有改善空間。

創威的產品別營收，主力仍是光收發模組，結構約如下：

2024年公開產品結構為：熱插拔式模組66%、固定式模組33%、OSA 1%；後續資料顯示，熱插拔式占比約63%～64%、固定式約33%、OSA及其他約2%～3%，整體結構大致穩定。

若以終端應用區分，現有可取得的資料顯示：

上述工控、企業與電信加總因四捨五入約為99%，影音屬於逐步擴張中的新應用，尚未見公司公布可供精確拆分的營收比重。

至於市場關注的傳輸速率別，公司未公布1G、10G、25G、100G各自的精確營收占比；但可確認：

• 1G仍是最大宗，主要由工控客戶需求支撐。
• 10G為次要規格，較多用於企業網路及部分工控、影音應用。
• 25G仍在客戶驗證，尚未貢獻顯著營收。
• 100G處於研發與布局階段，尚未是主要收入來源。

所以，創威目前的營收本質上仍是以工控、企業端所需的中低速與利基型光收發模組為主；25G、100G是未來產品組合升級的潛在動能，而非目前營收主體。

創威的後續展望，核心是「利基市場穩定成長」加上「高速產品升級能否兌現」。目前可確認的基本盤仍偏穩健，但 AI／CPO 題材距離實際大幅挹注營收，仍有一段產品驗證與量產的路要走。

既有業務仍是近期成長主力

創威主要營收來源依序為工控、企業網路與影音應用，產品以 1G、10G 光收發模組為主。

• 工控市場：客戶重視耐高溫、可靠度與產品生命週期，雖然傳輸規格多以 1G 為主，但價格競爭通常較低，能支撐較佳毛利。
• 企業網路：Router、Switch 等設備升級，帶動 10G 產品需求；這是公司現有產品中較接近高速升級趨勢的市場。
• 影音市場：公司布局 10G IP Video 與 12G SDI，應用在專業影音、廣播轉播、運動賽事多視角傳輸、遠距醫療等。影音目前占比尚低，但高畫質、低延遲傳輸需求上升，具備中期擴張空間。

近期營收仍維持成長，2026 年第二季營收約 9,479 萬元，年增約 16.9%、季增約 3.1%，顯示基本需求並未只依賴題材熱度。

25G、100G是營運再加速的關鍵

公司已將產品升級聚焦於企業網路與影音市場：

關鍵在於，創威目前主力仍是 1G、10G產品，25G尚未形成顯著營收。因此，AI 資料中心主流的 400G、800G、1.6T高速光通訊需求，對公司現階段比較像是長期產業順風與技術升級方向，不能直接視為近期業績爆發的保證。

毛利率體質有支撐，但新增投資會先帶來成本

創威過去藉由製程自動化、人力精簡、產品組合優化及自有品牌比重提高，已明顯改善獲利體質。現階段毛利率的支持來源包括：

• 工控等利基市場具可靠度門檻，減少純價格競爭
• 自動化降低人工成本，增加生產效率
• 海外市場與自有品牌比重較高，有助產品附加價值
• 若企業網路、影音及高速產品占比提高，產品組合可望再改善

不過，2026 年資本支出預期會增加，主要用於 25G／100G產品量產設備。新增設備的折舊、研發與試產成本，可能在高速產品尚未放量前壓抑獲利率。因此後續不能只看營收年增率，還要看毛利率能否維持上升趨勢。

矽光子、CPO：具長線連結，但目前偏技術選擇權

AI資料中心的頻寬需求持續上升，光通訊正從資料中心間互連，逐漸往機櫃、伺服器甚至晶片間延伸。矽光子與 CPO 的長線方向明確，但產業目前仍處於導入、驗證與良率爬坡階段。

創威的光耦合、OSA封裝與軟韌體設計能力，使其具備跟隨技術演進的基礎；但 CPO 的量產目前仍主要由掌握平台、雷射光源、精密耦光、先進封裝與測試能力的大型供應鏈主導。

因此較務實的解讀是：

• 正面：創威若能先完成 25G、100G等高速模組的客戶認證與量產，有機會逐步累積高速產品、製程與客戶基礎。
• 保守面：目前沒有足夠證據顯示 CPO 已是創威近期主要營收來源，不能將 CPO 題材直接等同於短期獲利。

後續觀察重點

1. 月營收是否維持雙位數年增
   驗證工控與企業網路基本盤是否持續擴張。

2. 25G驗證是否轉入量產、100G研發是否有具體進度
   這是公司能否從利基中低速模組走向較高單價市場的關鍵。

3. 影音營收比重是否提升
   若 IP Video、12G SDI打入更多專業影音與賽事應用，將有助產品組合升級。

4. 毛利率與營業利益率變化
   若高速設備折舊上升，但毛利率仍能持穩或走高，代表產品組合與自動化效益足以抵銷成本。

5. 高速產品營收占比與客戶認證資訊
   真正能讓 AI、矽光子、CPO題材轉化為基本面的，不是概念名稱，而是客戶導入、穩定量產、出貨放大與毛利改善。

整體而言，創威近期營運可望由工控與企業網路需求、影音市場拓展及成本效率改善支撐；中期成長性則取決於 25G、100G產品的量產進度。公司具光通訊升級的長線方向，但在高速產品尚未顯著貢獻前，較適合用「穩健基本盤＋高速升級選擇權」來理解，而非直接以高階 AI 光模組廠的成長速度來估值。

6530 創威的「未來兩年預估 EPS」，就目前能取得的公開研究內容來看，較明確的是 2026 年的全年 EPS 推估；至於 2027 年（你問的第二年）在現有資料中沒有看到一致且可直接引用的整年數字，因此比較適合用「成長驅動因子＋可能區間」來理解。

目前可整理到的兩年 EPS 展望

2026 年（市場端較常見的全年推估）

• 2026 年預估 EPS：約 2.83 元
  這個數字出現在 2025/11 的公司研究內容中，並且其推估邏輯是：營收年增、毛利率續升、淨利同步放大（文中同時給了營收、毛利率、淨利的年度推估）。

• 交叉參考你目前頁面顯示的「近四季 EPS」：

  • 近四季 EPS：2.14 元（最新快照）
    代表若要到 2.8 左右，市場隱含的是 2026 年獲利要比近四季再往上墊高一段（通常來自：營收規模上去 + 產品組合往較高規格/較高毛利移動）。

2027 年（第二年）

• 現有資料中沒有提供創威 2027 年的明確全年 EPS 預估值，因此不適合直接替你「填一個數字」當作預估。
  
• 比較合理的讀法是：2027 年 EPS 會高度取決於兩條主線能不能放量、且毛利能否守住：
  1. 企業網路/資料中心升級帶來的規格提升（10G 往 25G/100G，並往 100G/400G 長線佈局）
  2. 影音（10G IP Video、12G SDI）在賽事/Pro AV 等情境的放量程度
• 若這兩塊在 2026 年主要還在「產品推進、放量初期」，那 2027 年才更可能看到「量」對 EPS 的彈性；反之，若高階產品貢獻仍有限或價格競爭加劇，EPS 成長就可能趨緩。

把 EPS 預估放回「估值」語境（幫你抓重點）

• 目前頁面快照顯示：股價 82.1 元、本益比 38.43 倍、近四季 EPS 2.14 元。
  
• 若用「2026 預估 EPS 2.83」去粗估，等於市場在用更高的獲利基礎重新定價（同時也意味：只要 2026/2027 的獲利沒有跟上，評價波動會很大）。

結論（回答你的問題）

• 2026 年預估 EPS：2.83 元（可取得的研究內容中有明確數字）
• 2027 年預估 EPS：目前可取得資料未見明確一致的全年數字，因此不適合直接給單一預估值；判斷重點應放在 25G/100G 研發導入與影音產品放量速度、以及毛利率能否延續改善趨勢。

光通訊產業正從傳統的電信骨幹與光纖接取，轉向由AI資料中心高速互連驅動的結構性成長；但對創威而言，需分開看「產業大趨勢」與「公司現階段可直接受惠的程度」。

產業成長主軸

1. AI推動「光進銅退」

AI伺服器叢集從數千到數萬顆GPU互連，資料交換量、頻寬、功耗與散熱壓力同步上升。銅線在高速傳輸下受限於距離與耗電，光纖具備更長傳輸距離、更高頻寬密度與較佳功耗效率，因此光學互連正從資料中心外部，逐漸往機櫃間、伺服器間，甚至晶片封裝內部延伸。

這使光收發模組的需求不再只受電信資本支出影響，而開始與雲端服務商的AI資本支出、GPU叢集擴建及高速交換器升級直接連動。

2. 規格快速從400G升至800G、1.6T

目前資料中心高速光模組的主流正由400G轉為800G，並邁向1.6T。產業資料預估，800G以上光模組出貨量將從2026年的約5,500萬顆，增至2027年的約1.05億顆；1.6T則處於剛起量階段。

規格升級通常帶來兩項效果：

• 單顆模組的技術含量與單價提高。
• 雷射、DSP、光引擎、封裝測試及高密度光纖連接等環節的價值量同步提升。

不過，這波最直接受惠者是已量產400G、800G與1.6T產品、且已打入大型資料中心供應鏈的業者；創威目前仍以工控與企業網路的利基產品為主，高速產品尚未是營收主體。

3. 矽光子與CPO是中長期技術方向

矽光子透過半導體製程整合光學功能，CPO則進一步把光學引擎與交換晶片共同封裝，可降低訊號損耗、功耗並提升頻寬密度。這是因應AI叢集規模擴大後，傳輸瓶頸與能源效率問題的重要方案。

但CPO仍在早期商用與驗證、量產爬坡階段；短期資料中心主流仍以可插拔式800G、1.6T光模組為主。對創威來說，矽光子、CPO可視為長線技術題材，尚不能直接等同於已實現的營收或獲利。

創威所在的利基市場

創威既有業務聚焦在工控、企業網路、電信接取與專業影音，這些市場與超大型AI資料中心相比，成長速度較慢，但有不同優點：

工控與專業影音的特性，是客戶導入、驗證期通常較長，但一旦通過規格與可靠度認證，供應關係往往較穩定。因此，創威的產業定位不是以超高速資料中心標準品衝量，而是以客製化、可靠度與多樣少量產品維持獲利結構。

對創威的機會與限制

機會

• 企業網路、影音與電信應用升速，可逐步帶動25G、100G產品導入。
• AI帶動整體光通訊供應鏈受關注，有利公司提高高速產品研發與客戶接觸機會。
• 工控與影音市場重視品質、壽命及客製能力，有利維持較佳毛利率與客戶黏著度。
• 若高速產品完成客戶認證並量產，產品平均單價與毛利結構有向上空間。

限制與風險

• AI資料中心的主流需求已朝800G、1.6T演進；創威25G、100G仍在布局，與高速主戰場存在世代差距。
• 低速或成熟規格仍面對價格競爭，尤其是成本導向的標準化模組市場。
• CPO雖是長線方向，但技術路線、量產良率與商用時程仍有變數；若把CPO題材直接推估為短期營收，容易高估實際貢獻。
• AI資本支出若放緩，會影響高速光通訊全產業的拉貨節奏；創威雖有非AI的工控與企業網路業務可支撐，但也難完全與景氣循環切割。

整體而言，光通訊產業前景偏正向，成長最快的領域是AI資料中心的800G、1.6T、矽光子與CPO；創威則屬於既有利基市場提供獲利底盤、以25G與100G升級爭取下一階段成長的公司。判斷其產業前景是否真正轉強，重點不在題材熱度，而在高速產品是否出現可追蹤的客戶認證、量產出貨、營收占比提升及毛利率改善。

創威（6530）並未在公開資訊中揭露具名的主要客戶名單。可確認的是，其客戶以國內外系統整合商、電信業者與通路／代理商為主，產品最終應用於電信網路、企業網路與資料中心。

客戶結構可掌握的重點：

• 海外市場為主：2025 年海外營收占比約 84%，較 2024 年的 80% 提高，反映主要需求仍來自海外市場。
• 客戶集中度須留意：公開市場資料曾估計，前三大客戶合計約占營收 55%；由於未見公司完整具名與最新比重揭露，這個數字較適合作為「可能存在集中度」的參考，而非精確的最新結論。
• 持續開發新客戶：公司 2025 年新增約 13 家新客戶，顯示有意透過擴大客戶基礎降低單一客戶依賴。

因此，創威的核心客群不是直接面對終端消費者，而是光通訊供應鏈中的系統端與電信端客戶；投資上最關鍵的觀察點，是海外大客戶拉貨是否延續，以及高速光模組新產品能否帶來更多資料中心相關客戶。

創威的競爭對手可分為兩個層次：一是同樣做光收發模組、與其產品最直接重疊的廠商；二是已切入高速資料中心、矽光子或CPO的光通訊供應商。

主要競爭對手

公開資料列出的創威競爭者包括眾達-KY、華星光、光聖、前鼎與Fabrinet。

創威的優勢

1. 工控與利基型應用根基較深

創威營收重心在工控、企業網路與電信接取，而非單純追逐大型資料中心的標準化高速模組。工控客戶通常要求寬溫、可靠度、耐用度與長供貨週期，產品一旦通過認證，替換成本相對高，價格競爭通常也低於消費性或標準規格光模組。

工控約占營收46%、企業端約31%、電信端約22%，代表公司既有營收有相對分散的應用基礎。

2. 客製化ODM能力與產品組合

創威同時經營熱插拔式與固定式光收發模組，並具備光學次模組封裝能力；產品可依客戶系統、介面、傳輸距離與環境耐受度進行客製。熱插拔式產品雖為營收主體，但固定式模組仍可對應FTTH／PON等特定需求，產品線並非完全依賴單一規格。

3. 獲利體質優於一般純代工模式

創威透過自動化、成本改善、自有品牌及利基型產品組合，已建立較高的整體毛利率水準。其競爭重點不只是出貨量，而是用可靠度、客製化與小量多樣的組合維持附加價值。

4. 具高速升級的選擇權

25G仍在客戶驗證，100G處於研發與布局；若企業網路、影音等客戶導入加速，創威可從既有客戶基礎切入更高單價規格。這是相對於純低速工控模組廠的中期成長機會，但尚未是已被營收驗證的競爭優勢。

創威的相對劣勢與風險

1. 高速資料中心產品落後部分同業

華星光已有800G量產出貨，並往1.6T與CPO外部雷射延伸；眾達-KY的400G、800G產品已占營收約六成，且布局CPO光引擎與外置雷射封裝。相較之下，創威目前營收仍以1G、10G及利基應用為主，25G尚在驗證、100G仍在布局，因此與AI資料中心高速規格的直接連結較弱。

2. 規模與研發資源較有限

高速光模組競爭需要持續投入光學設計、封裝、測試、良率提升與設備。創威屬中小型利基廠，資本與研發資源相較於國際代工大廠、具雷射垂直整合能力的業者，或已有大型資料中心客戶量產實績的同業，會較受限制。

這不代表其無法切入高速市場，但產品從送樣、驗證到穩定量產的時間與資本效率，會是重要考驗。

3. 缺乏已揭露的大型資料中心量產實績

光通訊市場目前成長最快的區段，是400G以上、尤其800G與1.6T的AI資料中心互連。部分同業已具雲端服務商、高速交換器或CPO專案的量產／小量出貨進度；創威目前的資料中心與矽光子題材，較偏長期布局，與當前主要營收的連結仍有限。

4. 低速標準品仍受價格競爭影響

創威的工控與客製化產品可緩和價格競爭，但在電信接取、較成熟的1G／10G產品市場，仍須面對低成本供應商的報價壓力。若新品導入速度不如預期、既有產品組合轉向標準化規格，毛利率可能承壓。

綜合比較

因此，創威較適合定位為工控、企業網路與影音利基市場的高毛利光模組廠，而不是目前已直接受惠AI資料中心800G／1.6T放量的高速光模組主力廠。後續競爭力能否提升，關鍵不只在25G、100G是否量產，更在於是否取得可重複放大的客戶認證與訂單，並讓高速產品營收占比實際反映在毛利率與營收成長上。