茂綸(6227) 的利潤比率
最新毛利率為 7.52%，連續 3 季衰退；營業利益率為 4.94%；淨利率為 3.55%。
利潤比率：衡量營收，扣掉成本、費用、稅後，剩下盈餘佔營收的比重。
建議：在同產業中利潤比率越高，表示公司產品越有競爭力。而根據歷史統計：
毛利率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了2.72%；
營業利益率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了 3.46%。
| 季度 |
20254 |
20261 |
20262 |
20263 |
| 毛利率 |
11.42 |
10.48 |
9.15 |
7.52 |
| 營業利益率 |
6.25 |
6.12 |
5.79 |
4.94 |
| 稅前淨利率 |
6.57 |
6.22 |
5.42 |
4.47 |
| 稅後淨利率 |
5.64 |
4.79 |
4.34 |
3.55 |
-
近期毛利率變動原因？
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歷史毛利率變化關鍵？
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下一步該看什麼資訊？
先找出毛利率的結構支撐
毛利率先前回到較高水準、近兩季略為收斂，下一步應先確認支撐來源是否能延續，而非只看單季波動。
- 觀察 AI 資料中心、系統整合與傳統代理產品的營收組合是否改變。
- 確認高單價專案的定價能力，是否隨競爭或標案型態而下滑。
- 留意上游供貨、匯率與專案採購成本，是否壓縮產品利差。
若高毛利產品與定價條件仍穩定，毛利率回落較可能是專案時點；反之則可能是結構性壓力。
用營業利益率辨別改善是否真正留下來
毛利率改善不必然轉成股東可享有的獲利，因此接著要看費用與營運槓桿是否同步支持。
- 對照營業利益率是否跟隨毛利率走升或維持穩定。
- 留意人力、技術支援、售後服務及擴充整合能力的費用增幅。
- 檢視大型專案增加後，是否帶來規模經濟，或反而提高執行成本。
若營業利益率能維持在毛利率改善後的相對高檔，代表獲利品質較佳；若兩者背離，則需留意成長被費用吸收。
再判斷市場是否已反映這段獲利
最後才將獲利趨勢放進估值與市場預期中，才能區分基本面改善與題材溢價。
- 對照本益比、股價淨值比與過去自身區間，了解市場給予的評價水準。
- 與同樣受惠 AI 基礎建設的通路或系統整合業者比較獲利能力。
- 觀察股價對營收、接單及毛利變動的反應，判斷市場期待是否過高。
若評價已充分反映高毛利與成長預期，後續波動更容易來自不如預期；若獲利結構改善尚未反映，則預期差仍可能存在。