皇龍(3512) 的每股盈餘
最新 EPS 為 0.0 元，季增 -100.0%，連續 2 季衰退，近四季 EPS 為 1.89 元。
單季EPS：當季公司能幫股東每塊錢賺得的盈餘
建議：需配合成長力分析中的每股盈餘成長率。根據統計：
EPS 連續 2 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 2.94%；
EPS 連續 3 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 4.42%
| 季度 |
20253 |
20254 |
20261 |
20262 |
| 單季EPS |
-0.22 |
1.65 |
0.46 |
0.00 |
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近期 EPS 變動原因？
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歷史 EPS 變化關鍵？
EPS 歷史上主要由建案完工交屋的營收認列與個案毛利結構推動，呈現明顯的階段性震盪，而非穩定成長型態。
三段式輪廓：交屋高峰決定獲利高度
EPS 大致可分為 2020 年前長期低迷、2020–2023 年回升，以及 2024 年後隨交屋時點劇烈波動三階段。
- 早期多季虧損，反映營收規模不足以支應固定費用。
- 2020–2023 年交屋量增加，EPS 逐步轉正並走升。
- 2024 年營收明顯縮減，EPS降至低檔；2025 年底交屋集中後再度跳升。
因此，單季 EPS 的高低首先應對照建案認列進度解讀。
營收規模優先，毛利率放大波動
各階段獲利變化的主因排序為「交屋認列規模＞個案毛利率＞費用吸收」。
- 2022 年獲利較佳，主因建案完成產權移轉交屋，營收放大並帶動營益率改善。
- 2023 年第四季 EPS 明顯衝高，主因大型建案集中入帳。
- 2024 年第三季營收近乎空窗，即使毛利率偏高，仍因規模不足而虧損。
這說明高毛利無法取代交屋量，營收認列時點仍是 EPS 的核心槓桿。
差異化產品與成本管理屬結構性支撐
建案定位與成本控管是較具延續性的獲利底盤，但影響幅度低於交屋節奏。
- 公司深耕台南、以中小型住宅案為主，隔震與綠建築規格有助產品差異化。
- 近年毛利率多維持在較早期更高的區間，反映個案組合與成本管理改善。
- 電子事業採輕量化研發策略，目前規模仍小，尚非 EPS 的主要來源。
結構性因素決定交屋後可保留多少利潤，而非決定何時認列營收。
房市、交屋排程與融資環境形成周期波動
EPS 波動主要仍屬營建業的周期性與專案型特徵，未宜直接外推單季表現。
- 建案完工、使照取得與交屋速度，會造成營收及費用率的季節性落差。
- 房市降溫、貸款條件與買方成交速度，可能延後已完工個案的收入認列。
- 2026 年上半年營收較去年同期縮減，正反映前期交屋高峰後的認列空窗。
未來 EPS 能否回升，關鍵在既有案去化與後續建案能否順利進入完工交屋階段。
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今明兩年預估 EPS？
今、明年 EPS 預期為 2026 年約 0.5–1 元、2027 年約 1–2 元，今年主要靠東門 CASA、六璽餘屋交屋，明年由植上東門與天韻接棒；但新案銷售率偏低且南門案停工，使能見度受限。
今年仍以餘屋認列為主
2026 年獲利成長有限，上半年 EPS 為 0.46 元。
- 東門 CASA、六璽持續交屋。
- 植上東門預計第四季才可交屋。
- 天韻預計第四季完工。
今年 EPS 關鍵在成屋去化與年底交屋。
毛利須吸收成本壓力
營收增加後，毛利率與費用率決定獲利轉換。
- 台南首購型產品有剛性需求。
- 工資、建材與後段工程缺工仍在。
- 成交期拉長可能增加持有成本。
因此，售價能否守穩是毛利的核心。
明年案量有望增加
2027 年可望優於今年，但公開市場未形成一致預估。
- 植上東門、天韻將持續認列。
- 天龍品居與海興段提供後續案源。
- 永康永興段購入案屬中長期布局。
新案銷售率決定明年 EPS 上行幅度。
工期與房貸是主要變數
EPS 偏離預期，主要受施工、去化與新事業進度影響。
- 南門案停工可能延後工程與成本回收。
- 房貸條件偏緊，將拉長買方撥款。
- 液冷零組件仍處開發與小量導入階段。
後續應追蹤各案使照、交屋戶數與毛利率。