統一超(2912) 的每股淨值

目前頁面顯示的是每股淨值的季度變化；要判讀近期趨勢是否屬於季節性波動、以及是否與獲利和配息相關，仍需對照最新股東權益與近季 EPS，因此補查財務數據。

每股淨值呈現「年初墊高、除息後回落」的季節性走勢

最新每股淨值為 39.41 元，較 2026 年第一季的 44.70 元下降 5.29 元；但這不代表公司第二季虧損或資產惡化，主因是 2025 年盈餘配發每股 9 元現金股利，除息與實際發放會直接減少保留盈餘及股東權益。

觀察過去幾年也可發現相同規律：

• 每年第一季的每股淨值通常較高，如 2024Q1 的 40.44 元、2025Q1 的 43.87 元、2026Q1 的 44.70 元。
• 第二季通常因年度現金股利分配而下滑，2026Q2 回到 39.41 元。
• 年底隨全年獲利累積，每股淨值再逐步回升；2025Q4 為 40.94 元，高於 2025Q3 的 37.90 元。

因此，這張圖較適合用同季年比或「除息後到年底的回升速度」來看，不宜直接用 Q1、Q2 的季減幅判斷基本面。

獲利仍在增加，但淨值回補速度取決於配息與費用控制

2026 年第二季 EPS 為 3.06 元，高於 2025 年同期的 2.92 元；上半年 EPS 為 6.03 元，也高於去年同期 5.71 元，代表公司仍持續累積獲利。

不過，第二季營收雖年增 5.5% 至 921.8 億元、毛利率升至 34.59%，營業利益率卻由去年同期的 4.43% 降至 4.17%，主因是推銷、人事、展店與物流投入增加。

這表示近期趨勢可概括為：

• 營收與毛利率：正向，鮮食、CITY 系列、會員及展店仍在推動成長。
• EPS：穩健改善，2026Q1、Q2 分別為 2.97 元、3.06 元，均高於去年同期。
• 淨值：受高配息影響而短期下降，但本業獲利能持續補回部分股東權益。
• 營益率：是下一個關鍵，若費用率持續上升，淨值與 EPS 的累積速度會受到限制。

下一步應看年底是否回升，以及獲利品質能否改善

9 月合併營收年增 7.82%，前九月累計年增 5.72%，營收動能維持正向。接下來可聚焦第三、四季財報的三項訊號：

1. 每股淨值是否重新站回 40 元以上：反映下半年獲利累積能否彌補配息造成的權益減少。
   
2. 營業利益率能否重回 4.3% 以上：若僅營收增加、費用率同步墊高，淨值成長品質會較弱。
   
3. ROE 能否維持高檔：第二季單季 ROE 為 6.9%，雖仍具效率，但略低於去年第二季的 7.27%。
   

整體而言，近期每股淨值的下滑主要是高配息的會計效果；真正需確認的是下半年鮮食、咖啡與海外展店帶來的成長，能否進一步轉化為營益率改善與股東權益的持續累積。