豆府(2752) 的每股盈餘

近期 EPS 上升主要來自營收規模放大帶動本業獲利增加，其次是毛利率回到較佳水準，多數屬「檔期＋展店」的可延續動能，但延續性仍取決於新店爬坡與費用控管。

近期 EPS 變動的主因排序

本季（2026 Q1）EPS 較前一季（2025 Q4）小幅走高，主軸是「賣得更多」而非「賺得更省」。 - 主因：營收走升，Q1 營收創同期高，反映展店與節慶檔期帶動來客/客單 - 次因：毛利率改善，毛利率較前季回升、接近近年高檔區 - 其他：前季新店前置成本消化，Q4 曾有年底集中開店，成本先認列、效益遞延到Q1

基本面結構：店數擴張與品牌操作

EPS 能維持在 3～4 元的高檔區間震盪，核心仍是「展店複利＋品牌帶動」。 - 展店帶來收入基礎墊高，新店完整貢獻通常落在開店後數月 - 快閃商品/禮盒等話題操作，有助拉升檔期營收與部分品類毛利 - 營益率相對穩定，代表費用並未失控，但仍呈現餐飲業常見的季內波動

外部與一次性：旺季、出貨時點與活動檔期

Q1 偏旺的特性明顯，EPS 走升帶有季節性成分，不能直接外推到每一季。 - 春節、連假、情人節等聚餐需求，通常推升 Q1 來客與翻桌 - 年菜禮盒、快閃商品屬「事件型」加分，強度取決於話題延續與通路鋪貨節奏 - 若原物料/人力成本短期波動，會先反映在營益率而非營收

延續性與風險：能否把旺季變成常態

中期延續性偏正向，但要觀察「新店效率」與「費用率」是否維持。 - 較可延續：展店帶來的營收底盤（前提是新店回收期與同店表現不惡化） - 較不穩定：快閃/禮盒等活動型收入（需要新品題材與檔期銜接） - 關鍵風險：人力與租金上升、開店速度過快導致培訓/管理費用率上揚，會侵蝕 EPS 的上行空間

目前資料已顯示 2026 年上半年 EPS 與展店進度，但仍需補齊最新單季獲利、毛利率與營益率，才能將今明兩年的 EPS 推估拆解為營收與成本假設。

今、明年 EPS 可望由 2025 年的 15.04 元走向約 16.5–17.5 元、17–19 元，主因是雙位數展店、旺季需求與既有門市效率提升，但費用率能否回穩是關鍵。

2026–2027 年獲利方向

今年偏高個位數至低雙位數成長，明年則取決於新店成熟速度。
- 上半年 EPS 8.10 元、年增 18%，營收年增 11.8%。
- 下半年有暑假、周年慶與年末聚餐旺季。
- 2027 年尚無公司量化財測，宜視展店與同店表現調整。
因此，區間推估應以營運假設而非固定數字解讀。

營收放大仍須守住費用

營收成長主要靠新店與行銷導流，EPS 彈性則來自費用率。
- 2026 年目標新增雙位數門市，已突破百店。
- 毛利率首季 53.0%、第二季 51.7%，仍具韌性。
- 營益率降至 12.1%、11.5%，人力與展店前置費用須留意。
新店若快速進入成熟期，營收增量才會有效轉成每股獲利。

市場預期以續揚為主

現有公開訊息偏向 2026 年營收、獲利續揚，未見可驗證的 2027 年一致 EPS 數字。
- 2025 年營收年增 11.6%，但 EPS 因業外收益減少降至 15.04 元。
- 公司持續發展新品牌與海外機會，但短期仍以台灣門市擴張為主。
- 因此明年估值應建立在本業獲利改善，而非業外收益。
這使 2027 年能否延續成長，更取決於新品牌與單店產出的驗證。

偏離預期的變數

EPS 上修要靠來客、客單與新店貢獻同步提升；反之成本上升會壓縮獲利。
- 百貨人流、節慶檔期與會員行銷影響同店營收。
- 食材、人力、租金及開店初期成本左右營益率。
- 新菜系占比提高雖擴大客群，也可能稀釋既有韓式品牌的高毛利結構。
較適合持續觀察營收年增、毛利率與營益率是否同步改善。