2065 世豐 11/11 收盤價：33.95 元+0.05 (+0.15%)

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世豐（2065）主要是建築與居家修繕用途的螺絲／扣件製造商，核心產品包括：

• 木螺絲、自攻螺絲、建築螺絲與烤漆螺絲：用於木工、屋頂、牆面、戶外建築及居家 DIY 修繕。
• 高附加價值特殊扣件：例如長尺寸木結構螺絲、複合板螺絲、水泥板螺絲，以及具有特殊設計的專利螺絲。
• 表面處理、熱處理與二次加工：自行強化螺絲的硬度、耐候性與耐腐蝕能力，這是產品差異化及提高售價的重要環節。
• 延伸產品應用：正布局汽車螺絲、滑軌扣件等產品，降低單一建築修繕市場的依賴。

公司營運模式以外銷為主，海外營收占比超過 95%。其中美洲是最大市場，歐洲亦具相當比重；台灣廠主要服務美洲市場，越南廠則逐漸承接歐洲與東南亞訂單。

簡單說，世豐不是以低價、大宗規格螺絲為主要定位，而是透過材料、熱處理、表面加工及特殊規格設計，將產品往較高單價、較高技術門檻的建築扣件發展。這使它的營運與海外住宅修繕、建築需求，以及美歐對不同產地扣件的關稅結構高度相關。

世豐後續展望可概括為：歐美需求回補已帶動營收回升，越南廠正從建置成本期轉入效率提升期；若高值化產品與新客戶量產順利，2026 年下半年至 2027 年仍有成長空間。

1. 歐、美拉貨回升，營收動能已轉正

2026 年第 2 季營收約 5.47 億元、年增 11.5%，上半年營收約 10.92 億元、年增 2.8%。8 月營收年增 28.7%，前八月營收亦維持年成長，顯示歐美客戶庫存調整逐步告一段落，建築、居家修繕與 DIY 相關扣件需求正緩步恢復。

不過，世豐主力仍是外銷建築扣件，美洲與歐洲約占第 2 季營收 77%，因此北美房市、居家修繕消費與歐洲製造業景氣，仍會決定拉貨復甦的強度與延續性。

2. 越南廠是下一階段成長與毛利修復關鍵

越南廠已由前期建置、培訓與成本投入，逐步進入生產效率提升階段。第 2 季越南供貨比重已升至 10.7%，公司正持續導入歐美新客戶試樣、新產品驗證與小量出貨。

越南廠的戰略價值包括：

• 關稅優勢：越南出口歐盟享有零關稅條件，有利承接歐洲訂單。
  
• 供應鏈分散：降低單一台灣產地與美國 232 關稅的風險。
  
• 產能分工：台灣聚焦高值化與客製化產品，越南強化規格品與量產訂單。
  
• 新客戶拓展：美國、歐洲客戶已進入試樣、驗證或小量出貨，後續能否轉量產將影響 2027 年成長斜率。

現階段要留意的是，越南廠仍處於學習曲線中，產能利用率、良率、人才培訓與新客戶認證速度，決定新廠能否進一步產生規模經濟。

3. 高值化產品是毛利率能否持續改善的核心

世豐持續開發複合板螺絲、水泥板螺絲、木結構螺絲、特殊孔穴螺絲、長尺寸螺絲及車用扣件，藉由施工效率、結構強度與材料適配性來提高產品差異化。

這項策略對公司尤其重要，因為一般建築螺絲仍面臨中國與東南亞低價競爭。高值化產品若能提高占比，有助於：

• 降低標準品價格競爭。
• 提高平均售價與毛利率。
• 增加客戶轉換成本與長期合作深度。
• 支撐越南、台灣雙基地的產品分工效益。

扣件產業目前的競爭焦點，已由單純出口量轉向高階建築、車用、客製化與低碳可追溯產品；世豐的產品升級與自動化策略，正是因應這個趨勢。

4. 關稅與匯率仍是獲利的雙面刃

世豐外銷比重高，美國 232 關稅會影響報價與成本分攤；越南廠雖增加對歐洲供貨彈性，但美國市場仍是最大營收來源，關稅是否能順利由客戶、通路與公司共同吸收，會影響實際毛利率。

此外，新台幣升值會壓縮出口收入與匯兌損益；原料鋼材價格上漲時，若售價轉嫁速度落後，也可能侵蝕加工利差。因此，營收回升不必然等同 EPS 同步成長，仍要看毛利率與營益率表現。

5. 後續最重要的觀察指標

整體來看，世豐已從越南廠投產初期的成本壓力，轉向「訂單回補、產能利用提升、產品高值化」的營運修復階段。短期可看歐美客戶拉貨與越南出貨提升；中期則看新客戶是否量產、車用與特殊扣件能否提高比重。若營收維持年增、越南供貨占比持續提升，且毛利率能守住，雙基地策略對獲利的貢獻將更具說服力。

螺絲扣件產業正處於景氣偏弱、但結構加速洗牌與升級的階段；對世豐而言，短期需求與價格競爭仍有壓力，中長期則取決於能否把外銷、海外產能與高值產品的優勢轉成穩定訂單與毛利。

產業需求：復甦偏慢，區域差異很大

扣件需求主要來自建築、居家修繕、汽車、機械、基礎建設與工業設備。

• 美洲市場：居家修繕與 DIY 需求相對仍有支撐，對世豐這類建築螺絲廠是較重要的基本盤。
• 歐洲市場：目前較疲弱，特別是德國製造、汽車與建築相關需求承壓，客戶下單較保守，且付款與庫存風險提升。
• 新興市場與供應鏈重組：企業逐漸增加多地採購與在地供應，使具備台灣、越南等多地生產能力的業者，有機會承接原本過度集中於單一產地的訂單。

整體而言，2026 年扣件並非全面性旺季，而是「標準品仍弱、高規格與區域化訂單較有機會」的市場。

競爭結構：標準品紅海，高值化是分水嶺

台灣扣件產業具有線材、模具、冷鍛、熱處理、電鍍到成品出口的完整聚落，強項在於品質穩定、少量多樣、交期彈性及客製化能力。

但中低階標準螺絲面臨幾項壓力：

• 中國與東南亞業者以低價搶單，壓低售價與毛利。
• 能源、人力、土地與環保成本上升。
• 歐美客戶對品質一致性、產品可追溯性及碳排資料的要求提高。
• 部分低毛利加工環節退出市場，可能影響台灣供應鏈完整性及交期能力。

因此，產業競爭已從「誰產量大、價格低」轉向「誰具備技術、認證、品質控管與在地交貨能力」。航太、車用、新能源、半導體設備、醫療及高階建築扣件，屬於較具成長性與毛利空間的方向。

關稅與碳規範：風險也是重新分配訂單的機會

歐美的關稅、貿易防衛及碳規範，正在重塑扣件供應鏈：

• 美國的鋼鋁衍生品關稅會影響銷美成本與報價競爭力。
• 歐盟碳邊境調整機制（CBAM）提高高碳排產品進入歐洲的成本與合規門檻。
• 歐盟對部分低價進口扣件採取貿易防衛措施，有利於品質與產地透明度較佳的供應商爭取訂單。

這代表扣件廠必須建立碳足跡、原料溯源及低碳製程能力。短期是成本與管理負擔；中長期來看，若能先完成低碳化與認證，反而有望提高客戶黏著度，並避開單純低價競爭。

對世豐的產業意義

世豐主攻建築、戶外修繕與木工用螺絲，且海外營收占比高，因此對美歐景氣、住宅修繕需求、關稅和匯率都相當敏感。

較有利的條件包括：

• 美國居家修繕與 DIY 市場仍是需求支撐。
• 台灣與越南雙生產基地，有利分散單一市場或產地風險；越南廠可增加對歐洲及東南亞客戶的服務彈性。
• 公司持續提高特殊規格、耐腐蝕、長尺寸及複合材料用螺絲比重，有助避免落入標準品削價競爭。
• 車用扣件已開始小量出貨，若後續通過更多認證並擴大客戶，將有機會增加非建築應用的成長來源。

需留意的是，世豐的歐洲訂單仍可能受當地製造業與建築景氣低迷影響；此外，海外廠初期的稼動率、良率與固定成本吸收，也會影響獲利改善速度。

結論是：扣件產業短期仍偏循環修復與優勝劣敗，不能期待整體標準品需求快速反轉；但具備海外布局、高值產品、低碳製程及客製化能力的廠商，較有機會在供應鏈重組中擴大市占。世豐的關鍵不只在出貨量，而在越南廠效率提升、高階產品比重，以及美歐市場訂單能否維持較佳的產品組合。