2028 威致 11/06 收盤價：14.65 元-0.85 (-5.48%)

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威致後續展望可從「內需建築鋼筋復甦、外銷占比提升、產品升級與綠色轉型」三條主線觀察；短期雖仍受國內房市與鋼價波動制約，但營運結構較過去單純依賴內需鋼筋更具彈性。

1. 短期：AI廠房與公共工程是內需回溫的主要支撐

威致今年銷售目標為 55 萬噸，公司看好科技、半導體業擴產及高階設備建置，搭配公共工程，可逐步帶動鋼筋、型鋼等建築用鋼需求。這類需求的意義在於：即使住宅市場偏弱，科技廠房、公建等非住宅工程仍有機會支撐部分鋼筋出貨。

不過，鋼筋終端需求與建照、新屋開工高度相關，台灣房市降溫仍是現階段最直接的壓力。產業資料顯示，2026 年第 1 季建照樓地板面積年減 20%、新屋開工面積年減 33%，鋼筋表面消費量也年減 10%；因此，威致內銷能否持續成長，不能只看單月營收，而要持續驗證科技建廠、公建需求是否足以抵銷住宅開工減少。

2. 中期成長動能：外銷比重提高，有助改善產品組合

威致今年上半年鋼筋、棒鋼與盤元總銷量約 26.4 萬噸、年增約 9%；其中鋼筋銷量 23.3 萬噸、年增 11%。更重要的是，外銷占比已由去年同期的 12% 升至 22%，而外銷鋼筋售價相對較佳，對營收與獲利結構具有正面幫助。

這表示威致正透過海外訂單，降低對國內房建景氣的依賴。若公司能維持既有海外認證優勢、持續拓展外銷市場，外銷不只是補足內需淡季的出貨管道，也可能成為維持較佳單噸利潤的重要來源。

但外銷也不是無風險：全球鋼鐵仍有供給過剩與貿易保護升溫問題，歐盟已收緊進口配額並提高超額關稅，亞洲鋼市則仍面臨低價鋼材競爭。因此，外銷成長能否轉為長期獲利，要看出口市場組合、產品規格與售價能否高於運費、關稅及原料成本壓力。

3. 結構性轉型：提高直客、高附加價值產品與綠色鋼比重

威致未來策略重點包括：

• 投入新鋼筋加工廠，提升對國內直接客戶的服務與市占，降低對盤商通路的依賴。
• 擴大棒鋼、盤元等高附加價值產品布局，改善產品組合與毛利結構。
• 汰換高耗能設備、提升生產效率，降低單位碳排與成本。
• 推動綠色鋼品及國際品質認證，擴展海外接單能力。

公司先前已規劃裁剪廠擴建與能源轉型，設備、土地與廠房相關投資約 9.91 億元；另有 2023 至 2025 年的設備與營運資金投入計畫。其目的不只是節能，也在於提高直客供貨能力、提升高規格產品比重，並因應碳管理逐漸成為接單門檻的趨勢。

這類投資短期可能提高資本支出與現金流壓力，但若後續產能利用率提升、直客比例上升，且高附加價值產品與外銷占比能同步成長，對毛利率與獲利韌性將較有幫助。

4. 最關鍵的風險仍是「價差」，不是只有銷量

威致屬電爐鋼廠，獲利高度取決於鋼筋售價與廢鋼、電力等成本間的價差。即便出貨增加，若國內同業競爭激烈、低價鋼胚進口干擾，或廢鋼與電力成本快速上升而產品價格無法順利轉嫁，毛利仍可能受壓縮。

公司過去也提到，國內建照及開工量萎縮、同業搶單降價，以及廢鋼成本墊高，均曾使鋼筋利差收斂。 因此，投資上應將「每噸利差／毛利率」與「外銷占比」視為比營收更核心的驗證指標。

整體判斷

威致的中期方向偏正面：外銷鋼筋成長、直客與加工能力擴張、高附加價值棒鋼與盤元、綠色鋼認證，都有助於改善過往營運過度集中於國內建築鋼筋的限制。

但短期仍是景氣循環股的邏輯，營運能否延續改善，取決於：

1. 科技建廠與公共工程能否抵銷住宅需求走弱。
   
2. 外銷占比能否維持在較高水準，且維持較好的產品單價。
   
3. 鋼筋與廢鋼的價差能否穩定或擴大。
   
4. 新設備、加工廠與節能投資能否實際轉化為成本下降與毛利提升。
   

換言之，威致正處於「營運結構改善」階段，但獲利是否能持續放大，仍需由內需回溫程度與鋼價利差共同驗證。