前言

新興國家疫情再起，歐洲經濟陷入泥淖之中，但中美兩大經濟體強勁復甦，兩國強大的內需與基礎建設計畫帶動了製造業、半導體、營建業、塑化業等產業市況火熱，但相關供應鏈供需吃緊仍的狀況需留意斷鍊風險。最後提醒大家在總經開始強彈之際，通貨膨脹也已經悄悄到來，未來財報狗也會持續透過每週產業大事與 podcast 的每週回顧為大家追蹤最新產業消息及總經狀況，幫助大家提前佈局投資！

　

總經回顧

投資借貸循環將近一步活絡景氣

• 「疫情在控制得宜下， 有愈來愈多的企業復工且失業率持續下降，消費支出也不斷地再提升，因此整體而言我們對未來經濟保持樂觀態度。當公司開始借錢投資、雇用更多員工時，經濟活動會再進一步活絡借貸市場。」– Bank of America (BAC) CEO Brian Moynihan
• 「中國在很多方面都已經全面恢復正常；美國雖然仍處於經濟復甦階段，不過正在進步且疫苗接種率上升；歐洲則困難重重，距離恢復正常生活仍遙遙無期。」− Danaher (DHR) CEO Rainer Blair

需求非常驚人、非常強勁

• 「我認為美國非常非常的強大。」− ManpowerGroup (MAN) CFO Jack McGinnis
• 「我看到一些評論質疑現階段需求狀況是否真的那麼好，事實上幾乎每個產品別的需求對是非常驚人、非常強勁，且至少延續到今年下半年。因此現在供給緊張，各個供應鏈的庫存都創歷史新低。」− Steel Dynamics (STLD) CEO Mark Millett
• 「如同我在電話會議上所談到的，這可能是我最看好美國中長期需求的一年，所以我並不擔心需求狀況。」− Whirlpool (WHR) CEO Marc Bitzer

消費大眾財務狀況仍相當健康

• 「目前 FICO 評分和債務收入比率都相當穩定，這表示消費大眾財務仍處於相當健康的水準，有很多潛在的房屋買家。」− D.R. Horton (DHI) VP, Investor Relations Jessica Hansen

通貨膨脹壓力逐漸上升

• 「我們認為 2022 年通貨膨脹壓力將壓縮到獲利空間。」− Coca-Cola (KO) CFO John Murphy
• 「觀察全球不同地區業務銷售時，發現行政管理費用逐漸膨脹，因此我們推論全球的確存在通貨膨脹的問題。」− Genuine Parts (GPC) President William Stengel
• 「第 1 季全球半導體、原物料短缺加劇供需不平衡，此外我們也面臨到通貨膨脹壓力迅速上升。為了轉嫁成本、維持公司利潤，因此我們基於成本考量我們將調漲報價，漲幅依據國家別不同約 5%-12%。」− Whirlpool (WHR) CEO Marc Bitzer

疫情逐漸成為過去式

• 「去年需求幾乎為 0，而我們那時每天仍須燒掉 1 億美元的固定成本。」− United Airlines (UAL) CEO Scott Kirby

　

國際經濟

歐洲距離回到疫情生活仍困難重重

• 「歐洲市場仍不時傳出新增確診案例，疫情難以控制下，景氣成長速度緩慢。」– ManpowerGroup (MAN) CEO Jonas Prising

新興市場醫療體系幾乎崩潰

• 「印度、巴西、土耳其醫療體系幾乎崩潰，上週新增確診人數、住院及死亡人數更是創新高。這些市場基礎醫療並不普及，也沒有對大眾提出補貼措施，因此就業、消費市場大受影響，GDP 也大幅衰退。」– Procter & Gamble (PG) COO Jon Moeller

中國政策影響市場發展

• 「中國目前新開帳戶為全球成長最緩慢的地區，而這與中國政府打擊銀行的新政策有關。中國與香港曾經是我們發展最快的地區，但突然間變為成長最緩慢，這與中國市場政策發生了巨大變化有關。」− Interactive Brokers Group (IBKR) Chairman Thomas Peterffy

Netflix 新影集「亞森羅蘋 Lupin」廣受全球好評

• 「這季我們在 Netflix 的新影集，來自法國的『亞森羅蘋 Lupin』。有趣的是這不像傳統的法國戲劇，新的拍攝手法、劇情呈現方式讓世界各地的觀眾都有極強的代入感。 」− Netflix (NFLX) Co-CEO Ted Sarandos

　

金融產業

證券交易市場達有史以來最熱絡

• 「第 1 季股票市場交易非常活躍，我在華爾街 50 多年也不曾看到這個榮景。雖然過去我們也在其他地方看過這個狀況，但這次不一樣的是全球交易市場同步熱絡、以及這次是由散戶主導，而非傳統的金融機構。」– Interactive Brokers Group (IBKR) Director, Investor Relations Nancy Stuebe

證券交易參與者逐漸減少

• 「去年疫情期間，金融交易市場緩慢成長，到了 2020 年底更是加快速度，不過看起來 2021 年 2 月是交易巔峰，之後市場熱絡程度有些微下降。」– Interactive Brokers Group (IBKR) Director, Investor Relations Nancy Stuebe

SPAC 案件量逐漸減少但不會消失

• 「就競爭分析角度，我認為 SPAC 在某些情況下能夠提高我們的競爭能力，...，雖然接下來幾個月採用 SPAC 的 IPO 案件量可能會減少，但我認為並不會消失。也許是在披露訊息方面、也許是在一致性方面，我認為在 SPAC 應該會出現某些變化。」− The Blackstone Group (BX) COO Jon Gray

　

零售相關

付費影音市場規模龐大

• 「除了中國，全球仍有約 8 億家庭願意付費收看內容，市場規模相當大。」– Netflix (NFLX) Co-CEO Reed Hastings

　

科技

人工智能將能實現自我編寫程式

• 「人工智能將會是世界的分水嶺。人類最根本能力是智慧。我們正在實現自動化搜集資訊，以便我們擴大資訊範圍。未來的 AI 將能自我編寫程式，而它所編寫的程式是人類無法做到的。我們可以使智能自動化，透過智能自動化便能在全球即時擴展。所有行業都會因此發生結構性的變化，例如：農業、食品生產、醫療保健、製造業、物流、客戶服務、運輸。剛才提到的這些行業是如此復雜，以至於沒有人可以編寫程式來對其進行優化。編寫程式的最終目標是使某些東西自動化，而接下來的十年中，我們將看到程式自動化中的自動化。」– Nvidia (NVDA) CEO Jensen Huang

IBM 將專注於雲端與 AI 這兩個事業部

• 「我們正透過雲端平台與 AI 重新定義我們企業的方向。」– International Business Machines (IBM) CEO Arvind Krishna

半導體晶片短缺將持續到 2022

• 「直到 2022 年……我們將完全依賴台積電的產能。 我們也正與他們緊密地合作。我們會在每個季度向大家更新進度。」– Nordic Semiconductor (NDCVF) CEO Svenn-Tore Larsen

興建一個晶圓廠需耗時 2~3 年

• 「晶圓廠從建立到量產通常需要 2~3 年。」– ASML (ASML) CEO Peter Wennink
• 「現今對半導體的相關需求，帶給整個產業極大的壓力，即便我們在過去幾年將產能翻倍了都不足以應付當今強勁的需求，我們預計在幾年內花費大量的投資才能解決這供需失衡的問題。」– Intel (INTC) CEO Pat Gelsinger

各國政府開始注重矽盾的重要性

• 「我們現在已經開始看到這趨勢是各個國家都希望獲得更多技術主權，包括半導體和矽的相關技術，也因為各國政府採取了行動， 使供應鏈在地將會是不可逆的趨勢。 這將不可避免地在半導體供應鏈中造成一定程度的低效率，並隨著全球戰略性地建設更多晶圓廠而產生額外的設備需求。」– ASML (ASML) CEO Peter Wennink
• 「世界各國的政府都認知到半導體的重要性，紛紛提高先進製程的能力為未來的需求做準備。」– Intel (INTC) CEO Pat Gelsinger

　

工業運輸

製造業市況火熱

• 「從 3 月強勁的製造業 PMI 數據可以看出製造業對人才的需求強勁成長。」– ManpowerGroup (MAN) CEO Jonas Prising

缺工問題仍需留意

• 「製造業與塑化業都存在著缺工問題，我們也確實從許多客戶那裡聽到，他們需要更多符合條件的人來填補工作崗位。」– Reliance Steel & Aluminum (RS) President Karla Lewis
• 「營建業對於勞工的需求很高，缺工將帶給這產業極大的壓力，會使我們的團隊工時更長，所以我們也很關注勞動市場的狀況。」– Pool (POOL) CEO Peter Arvan
• 「正如我們在本月初宣布的，最近我們將重新開始招募飛行員，隨著需求持續反彈而計劃增加300 名飛行員。 預計在未來十年內將培訓 5000 多名飛行員。 我們認知飛行員人才的競爭只會白熱化，所以我們不會停滯不前。」– United Airlines (UAL) President Brett Hart

斷鏈問題終將解決

• 「至於供應鏈問題，我假設您是指半導體晶片和塑化產業，以及貨運中的所有產品。 所有這些問題終將解決。 我認為這只是個普通的問題。」– Reliance Steel & Aluminum (RS) CEO Jim Hoffman
• 「木材價格會維持在這水平嗎？ 我認為造成木材價格暴漲的原因是在疫情期間許多工廠停工，但隨著他們重啟廠房，這些工廠將提高木材的供給，你將會看到木材供需吃緊的緩解， 但是到目前為止，木材的相關需求是很強勁的。」– D.R. Horton (DHI) CEO David Auld

　

材料能源

石油市場逐漸找到了新平衡

• 「今年我們有一個好的開始。 各國正在重新開放，儘管某些地區仍然處於封鎖的狀態，但總體經濟復甦可以是確定的。 全球石油需求正在成長，而石油庫存下降到五年平均水平附近，OPEC 將持續行動以支撐石油價格。」– Halliburton (HAL) CEO Jeff Miller
• 「毫無疑問的是全球原油庫存正在迅速下降。 隨著全球經濟逐漸開放，原油需求繼續恢復至疫情前的水平。」– Precision Drilling (PDS) CEO Kevin Neveu
• 「拜登政府設定 2030 前需部署 30,000 兆瓦海上風力發電目標，這將需要多達800萬噸的鋼鐵。」– Nucor (NUE) CEO Leon Topalian

　

房地產

房地產與營建業市況火熱

• 「老實說，目前房地產市況火熱，我們並沒有增加需求或對房價施加壓力，是市場有限的供給使房價上漲。」– D.R. Horton (DHI) VP, Investor Relations Jessica Hansen
• 「我們現在所看到的需求將會是多年的趨勢。這不是暫時的，這是一個強勁的上升週期， 特別是在北美，您的總體消費大部分是在房地產投資。在家辦公的趨勢下，人們將在家里花費更多的時間，這最終將帶動更多的家庭投資並加速家庭中家電的使用。看到現在美國的房屋市場，我認為有人稱為現在為房地產的黃金時代是合理的。未來幾年，您將在美國房地產裡看到多年的強勁消費者需求。」– Whirlpool (WHR) CEO Marc Bitzer

建商已經開始非理性購買土地

• 「我們看到了一些不理性的行為，建築商假設他們沒有足夠的土地庫存，讓他們不停地購地，但並不是所有市場上都有一樣的狀況，所以不一定會對土地估價產生影響。」– D.R. Horton (DHI) CEO David Auld