整機商是 AAM 商業化最直接的受益者，營收可來自飛機交付、機隊自營、售後維保與飛行服務。億航智能的 EH216-S 已完成適航與量產相關資質，並推進中國商業售票營運，交付量、毛利率與航線利用率使其為受惠最高標的。Joby、Archer 與 Eve 的價值則高度繫於 FAA 或其他監管機關的型號認證、量產良率及首航時程；其訂單多含意向性質，仍須以預付款、實際交機及現金續航驗證。Vertical 面臨資金與供應鏈重整壓力，故為受惠中等。
-
美股 EHEHang Holdings Limited受惠最高
- 1. EH216-S 已取得全球首套載人 eVTOL 的 TC、AC、PC，且旗下營運商取得中國首批 OC；認證與生產門檻領先，有利公司率先承接整機交付及低空觀光需求。
- 2. 2025 年交付 221 架 eVTOL、營收人民幣 5.1 億元，毛利率 62.0%；Q4 單季交付 100 架並首度實現 GAAP 盈利，顯示量產放大可改善營運槓桿。
- 3. EH216-S 已在 23 國完成近 10 萬次安全飛行，泰國沙盒、香港監管沙盒及 Global Fast Track 計畫持續推進；若取得海外營運證，可把認證與營運能力複製至新市場。
- 4. 受中國近期航空安全事件影響，乘客商業服務審批轉趨審慎，公司已撤回 2026 年人民幣 6 億元營收指引；短期受惠仍取決於售票航線、利用率與監管核准落地。
-
美股 JOBYJoby Aviation, Inc.受惠高
- 1. Joby 的 S4 已有 5 架進入飛行測試，FAA 型號認證已進入第五階段；公司預計 2026 年啟動德州 eIPP 航班並載客，認證若達標將開啟空中計程車收入。
- 2. Toyota 已投入近 6.5 億美元並與 Joby 成立製造合資公司；加上 Dayton 廠長期可支援每年 500 架，有助降低量產瓶頸與單機成本，放大整機交付潛力。
- 3. 收購 Blade 取得紐約及南歐 12 個城市航站與既有客戶，2026 年第二季營收 3,620 萬美元、座位數年增逾 50%，可在 eVTOL 取證前累積營運經驗與客源。
- 4. Joby 截至 2026 年第二季持有 23 億美元現金及投資，但下半年預計消耗 3.85 至 4.15 億美元；2026 年營收指引 1.15 億至 1.25 億美元仍主要靠 Blade，投資人須等待認證與電動機隊收入驗證。
-
美股 ACHRArcher Aviation Inc.受惠高
- 1. Archer 的 Midnight 已完成 FAA 四階段型號認證流程中的第 3 階段，且持續進行符合性測試；認證進度領先有助降低量產與商轉時程的不確定性。
- 2. 公司獲選美國 eVTOL Integration Pilot Program 三項勝出申請、涵蓋 8 州，並規劃成為 LA28 官方空中計程車供應商；若取得核准，可提前累積航線與營運數據。
- 3. Archer 接管洛杉磯 Hawthorne Airport 作為營運樞紐，並與 AEG 合作於 L.A. LIVE 建置市中心首座垂直起降場；機場、場站與航線布局有助形成早期網絡效應。
- 4. UAE Launch Edition 已進行高溫測試並規劃追加交付與阿布達比垂直起降網絡；但 2026 年上半年僅營收 660 萬美元、營業現金流出 3.055 億美元，商轉仍取決於認證、核准及持續融資。
-
美股 EVEXEve Holding, Inc.受惠高
- 1. Eve 採用升力加巡航構型，已完成全尺寸原型機懸停與部分轉換飛行，並計畫於 2027 年下半年進行有人駕駛符合性原型機首飛；若 2028 年完成認證，將開啟 eVTOL 交機收入。
- 2. 公司擁有約 2,700 架、估值約 135 億美元的預購管線，且已有 100 架納入具約束力協議並收取預付款；Revo 與 AirX 各至多 50 架，有助降低商業化初期需求不確定性。
- 3. Eve 可借用母公司 Embraer 超過 50 年航空工程、供應鏈與全球維修網絡，並以 TechCare 維保及 Vector 空域管理系統延伸售後收入；輕資產與既有產能也有助降低量產資本支出。
- 4. 截至 2026 年第二季公司現金 4.03 億美元、總流動性 5.31 億美元，管理層稱足以支應至 2028 年；但目前仍為零營收，2026 年現金消耗指引為 2.25 億至 2.75 億美元，認證延遲仍是主要風險。
-
美股 EVTLVertical Aerospace Ltd.受惠中
- 1. Vertical 以 Valo 四人座純電 eVTOL 為核心，並規劃混合電力版本；單一平台可共用認證、製造與營運體系，理論上能延伸商業載客、國防及物流市場，增加未來營收選項。
- 2. Valo 於 2026 年完成全尺寸有人駕駛轉換飛行，並在范堡羅航展連續五日公開示範；技術驗證進展有助推進 CAA、EASA 等適航審查，降低整機商商業化的不確定性。
- 3. 公司擁有約 1,500 架 Valo 預訂，客戶涵蓋 American Airlines、Avolon、Bristow、GOL 與 Japan Airlines；若完成認證並量產，可轉化為飛機交付及售後服務收入，但部分承諾須透過第三方履行。
- 4. Vertical 仍處於商業化前、尚未產生飛機銷售收入，2026 年 8 月現金約 1.34 億美元，未來 12 個月預計淨流出約 1.5 億美元；約 1 億美元融資可延長研發跑道，但持續募資、稀釋與 2028 年認證時程是主要風險。