GFL 受激進投資者 ADW Capital 施壓，出售環境解決方案業務

為什麼重要

如果 GFL Environmental 出售其環境服務業務，將改變北美廢物處理行業的競爭格局，並對同業公司如 Waste Connections 產生影響。

背景故事

• GFL 是北美最大的廢物處理公司之一，在 2020 年的美國首次公開募股（IPO）中籌集約 14 億美元。

• 安大略教師退休金計劃委員會、私募股權公司 BC Partners 和新加坡的主權財富基金 GIC 合計持有 GFL 約 30% 的股份。

• ADW Capital 自 GFL 首次公開募股後不久就成為其股東，認為 GFL 現在是一家有顯著改善的公司，但其估值和與同行相比的折扣與 IPO 時相比，仍維持相同或更差的狀態。

發生了什麼

• ADW Capital Management 呼籲 GFL Environmental 將其環境服務部門出售。

• ADW Capital 的創始人 Adam Wyden 在寫給 GFL 董事會的信中表示，他無法理解為何公司不考慮出售環境服務（ES）部門的其他選項。Adam Wyden 提到，儘管他支持公司整體出售，但考慮到這樣的交易範圍和規模，他建議採取分段私有化的方式。

他們說什麼

• ADW Capital 建議以 14-15 倍 EBITDA 的倍數出售 ES 部門，這將對公司帶來多方面的好處，並且稅收洩漏最小，使公司在資本配置前的槓桿率約為 1 倍。

提到的股票

• GFL GFL Environmental Inc

概念股

• 廢棄物回收與管理

參考資料

• GFL Pushed by Activist ADW to Sell Environmental Solutions Unit
• ADW Capital Management Sends Letter to GFL Environmental’s Board and Management Reiterating Call to Undertake a Strategic Review Process