星巴克 (SBUX) 的每股盈餘

目前已確認 EPS 在 2021 年高檔後走弱、2025 年觸底並於 2026 年回升；仍需以實際季度獲利與營收數字核對轉折幅度，因此補抓財務資料。

星巴克 EPS 歷史主要由疫後需求復甦、門市營運槓桿與後續轉型投資的拉扯推動，呈現三個明顯階段。

2021 至 2023：營收復甦帶動獲利擴張

此階段 EPS 由疫後回補需求與營運槓桿主導，整體走升至相對高檔。
- 主因：來客、門市營收與國際市場復甦推升營收規模。
- 次因：固定店務費用被較高銷售額攤薄，營業利益率一度接近兩成以上。
- 2021 年末的高 EPS 也包含較強的比較基期與單季利潤率效果。
營收擴張與費用吸收，構成這段獲利上行的核心。

2024 至 2025：流量轉弱與轉型成本壓低 EPS

EPS 在營收大致持平下快速下滑，主因已由收入轉為利潤率收縮。
- 主因：同店交易量疲弱，銷售槓桿不足以覆蓋店務、人力與通膨成本。
- 次因：提升服務與門店體驗的投資，以及重組、減損與稅務項目，加劇季度波動。
- 營業利益率於 2025 年低點明顯下探，EPS 也降至低檔。
這反映營收規模並未同步轉化為獲利，而非單純展店不足。

可延續的結構性：服務效率與高附加價值組合

較具結構性的改善，來自提升回購與單店產能，而非只靠調價。
- 主因：服務流程、排班與門店營運改善，有助提高尖峰時段吞吐量。
- 次因：外送、食品搭售、客製化與飲品組合提升客單，改善營收品質。
- 中國業務轉向授權模式，雖壓低合併營收，卻提高國際業務的輕資產與利潤率特性。
這些因素若能維持交易量成長，將有助 EPS 對營收的轉換效率。

仍具波動性的因素：需求、成本與一次性項目

近期 EPS 回升雖已反映經營修復，但部分利多不宜直接視為常態。
- 主因：消費景氣與交易量變化，仍是影響同店銷售及費用槓桿的關鍵。
- 次因：咖啡價格、關稅退款、重組費用與中國業務會計口徑改變，皆會扭曲單季比較。
- 最新一季 EPS 明顯回升，同店成長、成本節省與利潤率改善共同推動，但仍含部分暫時性成本效益。
因此，後續應以交易量能否延續、且營業利益率能否在排除一次性項目後改善來判讀。