CNC Centene Corp 美東 11/02 收盤價：66.53 元-1.92 (-2.8%)

追蹤

Centene（CNC）是一家美國的管理式醫療保險公司，主要替政府與個人市場提供醫療保險計畫、醫療費用管理與照護協調服務。它的核心客群是低收入、保障不足、年長或有複雜醫療需求的人口，因此營運高度連結美國政府醫療制度。

簡單理解：政府或保戶支付保費給 Centene，Centene 再透過醫院、診所、醫師、藥局與照護網路安排醫療服務、支付醫療費用並控制成本；公司賺取的關鍵在於保費收入高於醫療給付與營運費用。

主要業務包括：

• Medicaid：最大核心業務

  • Medicaid 是美國聯邦與州政府共同補助的低收入醫療保險制度。
  • Centene 與各州政府簽約，替低收入家庭、兒童、孕婦、身心障礙者、長照需求者、寄養兒童等族群管理醫療保障。
  • 公司透過在地品牌與團隊經營各州計畫，提供基層醫療、婦幼照護、心理健康、長期照護與個案管理等服務。
  • 2025 年 Medicaid 約占外部營收 57%，為最大收入來源。

• Medicare

  • 為 65 歲以上長者與特定身障人士提供 Medicare Advantage、補充保險、處方藥計畫（Part D）及同時符合 Medicare 與 Medicaid 資格者的整合型計畫。
  • 其中處方藥計畫會員基礎龐大；2026 年第二季 Medicare 與處方藥相關保費及服務收入為 110.6 億美元、年增 17%。

• ACA 健保市集與商業保險

  • 透過 Ambetter 等品牌，在《平價醫療法案》健保市集提供個人與家庭醫療保險，也提供部分雇主團體保險與 ICHRA 個人保險補助安排。
  • 主要服務不符合 Medicaid 資格、但需要自行購買保險的族群。Centene 是美國健保市集的重要業者之一。

• 醫療相關服務

  • 包含特殊藥局、視力與牙科服務、行為健康、初級醫療及資料／行政管理服務。
  • 其目的不只是理賠，而是透過預防照護、慢性病管理、藥物管理及連結食物、住房、交通等社會資源，降低不必要的高額醫療支出。

Centene 的競爭力在於「全國規模＋地方化執行」：公司用大型保險公司的資料、採購與成本管理能力，搭配各州在地品牌、醫療網路與政府合約，經營不同州別的醫療計畫。

因此，投資人看 Centene 不只是看會員數，更重視三件事：

1. 各州 Medicaid 給付費率能否跟上醫療成本上升。
   
2. 醫療費用率能否控制；費用率愈低，通常代表保險承保利潤愈好。
   
3. 政府合約續約、政策與 ACA 補貼變化，因為這直接影響會員人數、保費收入與獲利能力。