近期 EPS 變動原因？
近期 EPS 轉差主因是認股權證負債公允價值變動擴大 GAAP 虧損，其次才是研發費用仍高於營收；前者屬波動性項目，核心虧損改善則須等待量產放大。
主因是業外評價，而非營收失速
Q2 GAAP EPS 由 Q1 的 -0.56 美元擴大至 -1.23 美元。
- 認股權證負債公允價值損失約 4,470 萬美元，是 GAAP 虧損擴大的首要因素。
- 營收年增至 610 萬美元，並非 EPS 惡化主因。
- 非 GAAP EPS 僅由 -0.44 降至 -0.41 美元，反而略改善。
因此，GAAP EPS 的大幅波動不等同核心營運突然轉弱。
本業仍處商業化投入期
核心營運的結構性限制仍是收入規模不足以吸收研發。
- Q2 毛利轉正，但 GAAP 營業虧損仍約 3,460 萬美元。
- 汽車 LiDAR、工業感測與智慧交通雖有進展，量產收入尚未形成規模。
- 公司預期 2026 年營收為 3,000 萬至 3,600 萬美元，較 2025 年成長。
量產與服務收入能否提高，才是縮小常態虧損的核心。
歷史 EPS含明顯一次性波動
頁面中的 2025 Q2、Q3 劇烈變化，不能視為獲利循環。
- 2025 Q2 的大幅虧損及 Q3 的正 EPS，主要受金融負債評價等非營運項目影響。
- 股價、融資條件與權證公允價值變動，都可能讓 GAAP EPS 明顯震盪。
- 近期增資擴充流動性，也會增加流通股數並影響每股數字。
觀察 AEVA 時，非 GAAP 虧損、營收與現金消耗率比單季 GAAP EPS 更具可比性。
能否改善取決於2027後的量產
EPS 改善具潛力，但短期仍不宜假設快速轉盈。
- AI 資料中心光連結案預計 2027 年下半年初步部署、2028 年進入量產。
- 汽車大型量產計畫也多以 2028 年為目標，收入具有明顯後置性。
- 工業感測、商用車 ADAS 與智慧交通可提供較早期的商業化驗證。
只要供應鏈擴產、客戶驗證與量產時程如期推進，核心虧損才有機會逐步收斂。