6792 詠業 10/30 收盤價：56 元-2.1 (-3.61%)

追蹤

市場目前看詠業的題材，核心不是單一熱門概念，而是高毛利模組化、壓電感測利基應用，以及中長期通訊新技術布局能否逐步兌現。

1. 高精準定位與 Tracker 模組放量

這是近期最直接反映在營運與獲利的題材。

• 應用包括車隊管理、貨櫃追蹤、寵物追蹤與電子監控設備；公司由供應單一天線，延伸至整合定位與通訊的模組，帶動單價與毛利提升。
• Tracker 模組主要出貨北美市場，屬相對高毛利產品；2026 年第二季毛利率升至 38.7%，是近年高點，與此類產品組合改善有明顯關係。
• 高精準定位天線亦可延伸至車用導航、智慧農機與工程車，需求較一般消費性藍牙天線更具專業性。

市場會持續觀察模組與系統產品占比是否提高，因這決定毛利率能否維持在 35% 以上。

2. 電子陶瓷調價與壓電超音波的利基價值

電子陶瓷與壓電超音波是詠業營收與技術的基本盤，也是市場看重其防禦性的重要原因。

• 電子陶瓷元件占營收約六成，涵蓋壓電元件、超音波傳感器與相關模組，應用於水中聲納、智慧浮標、液位計與流量計。
• 面對銀等貴金屬成本上升，公司已對部分客戶調漲售價約 5%～10%；若調價持續被客戶接受，可降低原物料波動對毛利的侵蝕。
• 壓電產品正往智慧工業、半導體製程與工控感測延伸，這類應用認證時間較長，但產品生命週期與技術門檻也較高。

此題材的重點是「產品組合升級」而非純粹漲價，若高附加價值感測產品放量，獲利彈性會優於營收增幅。

3. 無人機與車用抗干擾天線

無人機是具想像空間、但目前仍在早期驗證與小量出貨階段的題材。

• 公司已有民用無人機定位天線出貨，並開發具抗干擾、抗欺騙能力的產品，瞄準國防與高可靠度無人載具應用。
• 陣列天線技術也可延伸至車用高精準定位、5G 毫米波與自駕車通訊，顯示其研發可跨不同終端市場重複運用。
• 這類產品若取得規格認證，通常具較高進入門檻與客戶黏著度；但國防專案的認證、採購與量產週期較長。

因此，無人機題材對短期財報貢獻有限，較適合作為 2027 年後的選擇權。

4. 低軌衛星與高頻陣列天線布局

低軌衛星是市場會給予題材溢價、但需避免高估短期貢獻的方向。

• 詠業已向美國、日本客戶供應地面端天線，惟目前尚未切入主要大型星系供應鏈，衛星相關營收占比仍低。
• 公司持續投入陣列天線，未來可對應低軌衛星地面終端、5G 毫米波及車用抗干擾定位。
• 全球低軌衛星持續擴建與頻段升級，將增加高頻射頻、天線與地面終端需求；但供應鏈受惠程度仍須以實際客戶認證、量產出貨與營收占比判斷。

這是長線技術題材，而不是目前估值的主要獲利支柱。

5. 獲利修復、配息與評價合理性

市場也在交易公司從景氣低谷回升後，本業獲利能否持續改善。

• 2026 年第二季 EPS 為 1.15 元，上半年 EPS 1.68 元、年增逾五成；毛利率、營益率與淨利率同步改善。
• 現價約 60 元，近四季 EPS 約 2.81 元，本益比約 21 倍，位於自身五年評價中段；殖利率約 4.2%，形成成長與股息兼具的定位。
• 籌碼面短線主力淨賣超、集中度下降，代表題材雖多，但市場仍在等待第三、四季營收與毛利率進一步驗證。

詠業最值得追蹤的不是題材數量，而是高精準定位與 Tracker 模組能否持續帶動營收成長、毛利率能否維持高檔，以及新產品是否由設計導入轉為實質量產。

詠業目前的產品營收結構，最新可得的 2026 年第 2 季資料如下：

電子陶瓷元件是最核心的收入來源，占比由 2025 年第四季的 58%上升至 2026 年第二季的 65%，代表壓電超音波、天線等元件業務的比重提高；模組與系統則約三成，雖然營收比重較小，但高毛利 Tracker 等整合模組出貨增加，是第二季毛利率升至約 39%的一項重要因素。

從應用別看，2026 年第二季天線約占 40%、壓電超音波約占 50%、其他約占 10%。因此，詠業並非純天線公司，營運重心目前較偏向壓電超音波／電子陶瓷元件；高精準定位、追蹤應用的天線與模組，則是改善產品組合與毛利率的成長方向。