視陽(6782) 的本益比評價

目前頁面已顯示視陽與部分同業的本益比，但尚未涵蓋另一家主要同業的即時估值與獲利背景；補充查核後，才能區分是單純評價偏高，還是市場反映較快的獲利成長。

以目前頁面顯示的近四季本益比來看，視陽的評價屬於同業中間偏高，但不是最高。

怎麼解讀？

• 相對晶碩較便宜：晶碩本益比約 17.97 倍，高於視陽，反映其較大的營收規模、品牌與通路布局，以及較高的毛利率水準。
• 相對精華明顯較貴：精華本益比較低，主因市場對其營收與獲利動能看法相對保守；因此，低本益比不必然代表較便宜，也可能反映基本面的折價。
• 視陽高於產業平均：市場給予視陽一定溢價，主要是在反映矽水膠彩片需求、產品組合升級與擴產後的獲利成長預期。

換句話說，視陽目前不是「最低評價的防禦型標的」，而是市場願意為其成長性給較高評價的公司；但又尚未高到超過晶碩。

若改看預估獲利，評價會下降

目前 16.37 倍是以近四季已實現 EPS 計算，會落後於公司正在擴產、彩片占比提升的獲利速度。市場對 2026 年 EPS 的預估約落在 18.9 元，2027 年約 22.4～23.8 元；以 270 元股價粗估，對應：

• 2026 年預估本益比：約 14.3 倍
• 2027 年預估本益比：約 11.4～12.1 倍

也就是說，若矽水膠彩片持續熱銷、月產能如期升至 7,500 萬片，且毛利率維持在約 47% 以上，視陽的評價有機會隨 EPS 成長而下降。

評價成立的條件與風險

目前相對同業略高的評價，隱含市場預期以下條件能延續：

• 日本與中國的矽水膠彩片需求維持成長。
• 新產能如期開出，且稼動率能維持高檔。
• 彩片占比提高，帶動平均售價與毛利率改善。
• 新增折舊、原料成本與匯率波動不侵蝕獲利。

因此，視陽可視為「以成長換取合理溢價」的評價：目前本益比略高於產業平均，但若未來兩年 EPS 成長兌現，前瞻本益比反而可降到同業中相對具競爭力的區間。