復盛應用(6670) 的現金股利發放率

頁面顯示配發率長期落在約六到七成、2025 年升至 71%，但要判斷這是穩健回饋還是壓縮再投資空間，仍需對照最新獲利、自由現金流與資本支出。

配息政策屬於穩定偏高型

復盛應用近五年現金配發率大多落在六至七成，2025 年約 71%，高於多數同業。

• 現金股利隨獲利循環調整：2022 年高獲利時配發 22 元，2025 年獲利下滑後降至 16 元。
• 發放率反而由 2022 年約六成逐步提高至七成左右，顯示公司傾向維持股東現金回饋的穩定性。
• 與高爾夫球具同業相比，71% 位居較高水準，但仍非極端配發。
  

這代表公司不是追求股利年年增加，而是以「獲利變動、配發率相對穩定」為主軸。

目前配息有獲利支撐，但再投資需求正在提高

2025 年配息下滑與 EPS 同步，並非勉強維持高股利；真正的觀察點是未來擴產與併購是否擠壓自由現金流。

• 2025 年 EPS 約 22.45 元、現金股利 16 元，配息仍由當年獲利支撐；獲利下滑主因匯率、關稅與原物料成本壓力。
• 公司持續投入越南產能、自動化及多角化布局，資本支出與併購需求提高，保留盈餘的重要性增加。
• 市場預期 2026 年獲利將回升，若維持歷年約六至七成配發習慣，現金股利具回升基礎，但仍非公司正式承諾。
  

因此，配息能力看起來穩健，但高配發率不應被視為不變的政策下限。

後續看獲利品質與現金流是否同步改善

未來能否維持約七成配發，關鍵是本業現金流能否覆蓋股利與投資，而不只是 EPS 成長。

• 先看毛利率能否守穩：旺季稼動率提升有助獲利回升，但原料與人工成本仍是壓力。
• 再看營業現金流與資本支出：若獲利增加、現金流同步改善，配息延續性較高。
• 若併購、擴產金額明顯放大，或高球需求轉弱，公司可能優先保留資金，配發率就可能回落。
  

對股利型投資人而言，最理想的訊號是「EPS 回升、自由現金流同步增加、配發率維持六至七成」，而非單看每股股利金額。