5701 劍湖山 11/02 收盤價：3.89 元-0.01 (-0.26%)

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劍湖山的核心業務是觀光遊樂與渡假飯店，主要營運據點在雲林古坑，收入大致由兩大事業支撐：

• 主題樂園：經營劍湖山世界，包含陸上遊樂設施、水樂園、VR 與親子主題區等。客源以親子家庭、學生團體、企業活動與連假旅客為主，營收具有明顯季節性，暑假、寒假及連續假期通常是旺季。

• 渡假飯店：經營劍湖山渡假大飯店，提供住宿、餐飲、宴會及會議服務；並透過「住宿＋樂園門票」套裝產品，提高旅客停留天數與整體消費金額。客群涵蓋家庭旅遊、公司家庭日、校外教學、團體旅客與銀髮休閒族。

兩項業務彼此互相導流：樂園帶動住房與餐飲需求，飯店套裝行程則增加樂園入園人次。因此，公司獲利關鍵不只在單日門票銷售，也取決於入園人次、住房率、房價與旅客在園區內的餐飲／商品消費。

目前頁面顯示，主題樂園與渡假飯店各約占營收近一半；公司近年的經營方向，則是透過IP聯名、季節活動、水樂園及套裝行程，降低淡季對營收與現金流的壓力。

劍湖山的直接競爭對手，主要是同時搶占家庭客、學生團體、暑假與連假國旅需求的主題樂園；間接競爭則來自出國旅遊、區域飯店與各類免費或低門檻的休閒景點。它不是單純和其他樂園比「設施多不多」，而是比誰能把遊客停留時間、住宿、餐飲與園內二次消費做得更完整。

主要競爭對手比較

劍湖山的競爭優勢

1. 樂園與飯店一體化，具備「過夜消費」基礎

劍湖山營收大致由主題樂園與渡假飯店各占近半，能把門票、住宿、餐飲、團體活動打包銷售；相較純單日型遊樂園，較有機會提高每位遊客的消費金額，並用住房收入平衡樂園淡旺季。園區包含水樂園、機械設施、VR與親子主題區，也能涵蓋親子、學生及年輕客群。

2. 中南部區域品牌與交通腹地

劍湖山位於雲林古坑，對雲林、嘉義、彰化、南投等地家庭客與學校團體具有地理優勢。這類客群若以一至兩天的短程旅遊為主，前往北部或高雄大型樂園的時間與交通成本較高，劍湖山仍具區域型目的地價值。

3. 可串接雲林宗教與在地旅遊人流

雲林具龐大的宗教觀光人流，公司推動「香客變遊客」，若能把參香旅客導入住宿、餐飲或園區套票，將是其他大型樂園較難複製的在地導流來源。這項策略的重點不只是增加假日遊客，而是改善平日住房率與入園率。

4. 有既有品牌辨識度與大型園區資產

劍湖山是台灣老牌大型樂園，2025 年入園人次已重返百萬規模，並名列國內前五大觀光遊樂園；2026 年持續以水樂園提早開放、聯名住房與主題活動吸引客流。園區服務品質亦獲主管機關年度考核特優等，代表既有營運與服務能力具一定基礎。

劍湖山的相對劣勢與風險

1. 財務體質偏弱，限制設施更新與行銷投入

主題樂園是資本密集產業，設施安全維護、更新、折舊及人事支出高；劍湖山近年獲利仍未穩定，2025 年合併營收為 5.44 億元、年增 7.33%，但前三季仍虧損 0.53 億元。這使公司在大型新設施、長期 IP 授權或跨區行銷上的投資彈性，較資源整合更完整的競爭者受限。

2. 缺少大型商場或多元娛樂聚落的導流

麗寶具Outlet及更多元休閒設施，義大則結合購物中心、飯店與樂園；即使消費者不以遊樂園為主要目的，也可能被購物、餐飲或其他活動帶入園區周邊。相較之下，劍湖山較依賴樂園與飯店本體，客流更容易受單一活動熱度、天候與假期影響。

3. IP與全年活動經營仍需持續驗證

六福村已把萬聖節等活動塑造成高辨識度的年度檔期，並持續擴大異業合作；麗寶與六福近期更透過策略聯盟共同促銷、擴大市場。劍湖山雖已有柯南聯名及園區活動，但能否從短期話題轉化為固定年度 IP、提高重遊率與商品消費，才是競爭力能否提升的核心。

4. 高度季節性與天候敏感

水樂園、戶外機械設施與家庭出遊高度集中於暑假、連假及校外教學檔期；下雨、颱風、酷暑或假期分布都會明顯影響入園。競爭者也面臨此問題，但擁有Outlet、動物園、室內設施、商場或更完整會員制的業者，通常較能分散天候與淡季衝擊。台灣主題樂園產業本身也受到出境旅遊熱潮、人力與能源成本上升等共同壓力。

投資上應如何看待

劍湖山的競爭定位較接近「中南部區域型、樂園＋飯店的度假目的地」，而不是全台資源最完整的綜合休閒集團。它的轉機來自：

• 暑假、連假入園人次能否成長；
• 飯店套裝產品能否提高住房率與每客消費；
• 宗教旅遊導流能否補足平日淡季；
• 聯名與活動能否提高重遊率；
• 最終能否將營收成長轉化成營業利益與現金流改善。

因此，劍湖山的優勢在於在地客源、樂園飯店整合及雲林特色導流潛力；弱點則集中在財務槓桿、資本支出能力、全年化營運及對旺季天候的依賴。短期題材可推動來客，但中長期競爭力仍要看公司是否能持續提高非門票收入與淡季營運效率。