隆大(5519) 的每股盈餘

今、明兩年 EPS 較可能呈現 2026 年降至約 2～3 元、2027 年回升至 2.5～4 元的節奏，主因今年以餘屋去化與營造收入為主，後年才有新案陸續完工接棒。

今年以存量去化支撐獲利

2026 年獲利難複製 2025 年水準，營收主要取決於成屋銷售速度。
- 上半年 EPS 僅約 0.79 元，低於去年同期。
- 目前約有 56 億元餘屋待售，是今年主要認列來源。
- 「鳳凰悅」已完銷，但其餘成屋案去化仍受房市信心影響。
今年較適合以穩定去庫存、而非大幅成長來看待。

毛利改善不足以完全抵銷量縮

毛利率回升有助守住獲利，但營收規模仍是 EPS 的主要限制。
- 第二季毛利率已升至約三成，反映營造案調整與產品組合改善。
- 公司可彈性調整建設與營造比重，降低住宅銷售波動。
- 土方處理成本上升，將壓縮新案毛利並可能延後工程。
因此，費用與成本控制將決定今年 EPS 能否落在區間上緣。

明年有案源接棒但尚非高峰

2027 年 EPS 回升的基礎在於新案完工與營造工程持續認列。
- 六大建案總銷約 149 億元，將自 2027 年起陸續完工。
- 公司採先建後售，完工後的實際銷售與過戶速度仍具不確定性。
- 公辦都更案投資逾 55 億元，屬中長期案源，非明年主要貢獻。
現階段公開資料未見可交叉驗證的多方 EPS 共識，較適合採區間估計。

房市信心與工期決定偏離幅度

EPS 上下修的關鍵是餘屋去化、工程進度與成本三項變數。
- 上行情境是信用條件改善、成屋成交加速，帶動營收提前認列。
- 下行情境是買方資金轉向股市、房市觀望延長及土方成本續升。
- 匯率影響相對有限，應優先觀察高雄房市與營造成本。
新案完工時程若延後，也可能使明年的回升遞延至後續年度。