台耀(4746) 的利潤比率
最新毛利率為 41.69%；營業利益率為 13.37%；淨利率為 14.0%。
利潤比率：衡量營收，扣掉成本、費用、稅後，剩下盈餘佔營收的比重。
建議：在同產業中利潤比率越高，表示公司產品越有競爭力。而根據歷史統計：
毛利率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了2.72%；
營業利益率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了 3.46%。
| 季度 |
20254 |
20261 |
20262 |
20263 |
| 毛利率 |
41.59 |
42.98 |
39.04 |
41.69 |
| 營業利益率 |
21.37 |
14.17 |
7.75 |
13.37 |
| 稅前淨利率 |
10.41 |
4.73 |
-2.30 |
18.06 |
| 稅後淨利率 |
9.67 |
1.41 |
-4.73 |
14.00 |
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近期毛利率變動原因？
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歷史毛利率變化關鍵？
2022 至 2023 年初是明顯的結構性擴張
毛利率由三成附近逐步升至四成中段，反映獲利底盤已有提升。
- 高毛利原料藥比重提高，尤其核心磷酸鹽與維他命 D 衍生物持續出貨。
- 產品組合由較易競爭的品項，轉向技術與認證門檻較高的利基原料藥。
- 營收規模擴大後，製造固定成本攤提改善。
這段上升的重要性在於，台耀毛利率並非只靠短期報價，而是已建立四成以上的營運基準。
2023 年中後的回落較像高檔波動
毛利率自高點回落、但大致守在四成上下，較接近組合與成本的循環調整。
- 原料藥供應鏈的原料成本、匯率及個別產品出貨節奏，都會造成單季差異。
- 核心產品占比雖穩定，但不同品項的毛利結構不同，出貨比重變動會壓抑比率。
- 未見毛利率跌回 2021 年末的三成區，顯示競爭力並未出現明顯結構性惡化。
因此，這段歷史提醒投資人，四成附近的波動不宜直接解讀為長期獲利模式改變。
修復能否延續，取決於高毛利品放量與效率
2024 至 2025 年毛利率重新穩住，代表前述壓力可被產品組合與製造效率部分吸收。
- 磷酸鹽結合劑長期維持最大營收來源，提供相對穩定的毛利支撐。
- 維他命 D 衍生物與委託研發代工的比重變化，是改善組合的重要來源。
- 轉折並非單一訂單，而是高附加價值品項出貨、產能利用與供應鏈穩定同步改善。
這使毛利率修復較具基礎，但仍須以產品組合是否持續升級來驗證。
目前位於歷史中段偏低，尚非結構失守
2026 年第二季毛利率降至約四成以下，低於近年常態區間，但仍高於早期三成水準。
- 年度資料顯示，2026 年上半年毛利率約四成，較 2023 年高點及 2024、2025 年略弱。
- 目前較像核心產品出貨分化下的循環調整，而非已確認的長期下行。
- 接下來應觀察磷酸鹽需求是否回穩、維他命 D 與 CDMO 放量能否補足缺口，以及原料成本能否穩定。
歷史定位上，台耀正處於高檔區間的修正階段，能否回到四成以上並穩定，將是判斷下一輪結構改善的關鍵。
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下一步該看什麼資訊？