4153 鈺緯 11/05 收盤價：30.95 元-0.4 (-1.28%)

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鈺緯（4153）主要從事醫療與工業用途的專業顯示器、顯示模組設計與製造，定位偏向高規格、小量多樣的 ODM/OEM 廠商，而非一般消費型螢幕品牌。

核心產品包括：

• 醫療影像顯示器

  • 手術房使用的大尺寸顯示器，例如 55 吋、65 吋機種
  • 供醫師判讀影像的診斷用顯示器
  • 超音波等醫療設備搭載的顯示模組
  • 採用光學貼合（OB）、Mini LED、OLED 等技術的高階醫療顯示產品

• 工業用顯示器與嵌入式模組

  • 應用於工控設備、儀器設備及其他專業場域
  • 重視產品穩定性、客製化規格與長供貨週期

公司目前的成長重心是醫療顯示器。這類產品通常需要較嚴格的影像品質、可靠度與驗證要求，進入門檻高於一般消費性面板產品；因此若高階手術房、診斷及超音波相關產品出貨增加，通常有利於維持較佳的產品組合與毛利率。

從目前頁面資訊來看，醫療用途營收占比已高於工業用途，代表鈺緯正由傳統工控顯示，逐步轉向附加價值較高的醫療影像應用。

市場目前看鈺緯（4153）的題材，可分為「已開始驗證的營收成長」與「尚待兌現的高階化想像」。

1. 大尺寸手術顯示器放量：最核心、最實際

55／65 吋手術顯示器是目前最具體的主軸，2026 年出貨量預估年增 100%，且已取得美國醫療認證，預計2027年1月取得中國認證。這代表市場不只看既有歐美客戶拉貨，也在看中國市場認證後是否帶來新增出貨。

手術產品營收占比已從2024年的3%大幅升至2026年上半年的21%，顯示營收結構正往較高技術門檻、較高單價的手術室應用轉移。這條題材的重點是：出貨成長能否反映在營收、以及高階產品比重上升能否帶動毛利率改善。

2. OLED超音波顯示器：新品放量與產品升級

27 吋 OLED 超音波顯示器已於2026年3月量產、7月通過客戶認證，規劃第四季起逐步放量。市場關注其是否能解決醫療場域對OLED殘影與壽命的疑慮，並透過高對比、快速反應等特性，切入高規格超音波影像設備。

此題材已從研發階段進入出貨驗證期，接下來要觀察的是：

• 出貨量是否按季成長
• 是否拉高平均產品單價
• 是否對毛利率產生正面效果
• 下一代超音波顯示器能否接案並於2027年貢獻營收

3. AI醫療影像與智慧手術室：估值升級題材

鈺緯將AI影像判讀導入醫療AIO產品，並結合 SDVoE影像傳輸、KVM控制、顯示器懸吊與手術室設備整合，目標是從單機顯示器供應，延伸到智慧手術室與醫療影像整合方案。AI醫療AIO預計在第四季量產。

若此模式逐步落地，市場期待的不是單一螢幕銷量，而是：

• 單一醫療專案金額提高
• 系統整合提升客戶黏著度
• 軟硬體方案降低價格競爭
• 未來可能延伸影像判讀、服務與維護收入

不過，AI醫療仍屬中長期題材，短期營收貢獻要看客戶驗證、法規與實際採購進度，不能直接等同於立即的獲利跳升。

4. Mini LED手術顯示器：高階醫療顯示技術布局

公司已把Mini LED導入手術顯示器，採2,304區獨立控光，強調影像亮度控制、分區光源與畫面均勻度。這有助於強化高階手術室產品的差異化，也可能提高客戶專案的附加價值。

但Mini LED現階段較偏向產品升級與長線評價題材；市場會更重視其是否獲得客戶導入、從展示與送樣轉為量產，而非僅看技術規格。

5. 2027年新案與中國認證：下一階段催化劑

市場也提前關注2027年的兩個成長變數：

• 大尺寸手術顯示器取得中國認證後，能否打開新市場。
• 與一線客戶開發的下一代超音波顯示器，若順利接案，可望自2027年起挹注營收。

題材強弱整理

市場最後會回歸三項基本面驗證

雖然題材不少，真正決定持續性的仍是：

1. 新品能否反映在月營收與季營收。
2. 毛利率是否回升。 上半年毛利率29%，低於去年同期32%，代表材料成本與新品初期組合仍有壓力。
3. 客戶拉貨是否穩定。 前十大客戶占營收83%，客戶集中度高，任何主要客戶的採購遞延都可能放大單季波動。

簡單說，鈺緯最具實質性的題材是大尺寸手術顯示器與OLED超音波新品放量；Mini LED與AI醫療整合，則是後續讓公司從醫療顯示器ODM走向高附加價值系統方案的評價上修空間。

鈺緯後續展望可概括為：2026 年下半年靠新品放量推升營收，2027 年則看認證擴市、新一代超音波專案與系統整合能否接棒。

2026年下半年：營收動能優於上半年

公司對全年營收看法偏正向，目標是優於2025年的 8.69 億元，並挑戰近年高點。支撐因素主要不是傳統工業顯示器，而是高階醫療產品組合提升。

主要動能有兩條：

• 55／65 吋大尺寸手術顯示器：2026 年出貨量預估較去年增加100%，已在8月取得美國醫療認證。高階手術產品占營收比重，已由2024年的3%升至2026年上半年的21%，是最成熟、最具能見度的成長來源。
• 27 吋OLED超音波顯示器：已在3月量產、7月完成客戶認證，預計第四季開始逐步放量。這項新品是否如期貢獻，將影響下半年營收的加速程度與產品組合改善。

2027年：看新市場與新專案接棒

2027 年的成長潛力，主要取決於三項進展。

1. 中國認證與海外市場擴張

大尺寸手術顯示器預計在2027年1月取得中國認證。若時程順利，除了既有歐美市場，將新增中國高階手術室設備汰換與新建置需求，讓大尺寸產品成長動能延續至明年。

2. 下一代超音波專案

公司正與一線客戶共同開發下一代超音波顯示器；若專案順利接案，預期自2027年開始有營收貢獻。這是OLED新品之外、超音波產品線能否持續成長的重要觀察點。

3. 標準品與完整產品線

公司持續擴大醫療顯示的產品覆蓋，包括醫療HMI、不同尺寸的手術顯示器、Type-C醫療顯示產品及Mini LED機種。標準品平台若能擴大出貨，有機會提升接單效率、降低單一客製案的波動，使營收來源更分散。

從顯示器製造走向系統整合

中長期策略不只在於提升螢幕規格，而是整合：

• SDVoE影像傳輸
• KVM控制
• 大型顯示器與手術室設備
• Mini LED與OLED影像技術
• AI影像判讀醫療AIO

AI醫療AIO產品規劃在第四季量產，方向是從單一醫療顯示器供應商，轉向智慧手術室與醫療影像整合服務。若系統方案逐漸取得客戶採用，單案價值、客戶黏著度與後續服務機會都有望提升；不過，這部分仍處於初步商業化階段，短期營收貢獻不宜高估。

獲利面：成長之外仍要看毛利率修復

公司上半年營收4.68億元、年增5.8%，稅後淨利年增11%；但毛利率為29%，低於去年同期32%，營業淨利則年減4%。這表示營收成長已出現，但新品初期產品組合與材料成本仍壓抑本業獲利率。

後續毛利率能否改善，主要取決於：

1. 大尺寸手術顯示器與OLED新品的出貨規模是否擴大。
2. 高附加價值手術產品占比能否持續上升。
3. Mini LED、AI模組等新技術導入的材料成本能否被產品單價與規模經濟吸收。
4. 美元匯率變化；現有資料顯示，美元每貶值1%，可能使毛利率減少約0.4個百分點。

需要同步留意的風險

展望偏正向，但成長路徑仍有幾項明確限制：

• 新品放量與認證時程：醫療產品從認證、客戶導入到實際拉貨有時間差，月營收可能受到出貨排程而波動。
• 客戶集中度：前十大客戶占營收83%，主要客戶拉貨若遞延，對單季營收影響會較大。
• 存貨轉換效率：公司為大尺寸與OLED新品備料，存貨增加；若後續出貨依計畫進行，代表是成長前置準備，反之則可能形成資金與庫存壓力。

整體而言，鈺緯正處於產品結構升級期：短期以大尺寸手術顯示器、OLED超音波新品支撐營收；2027年則以中國市場認證、下一代超音波專案、Mini LED與AI系統整合延伸成長。真正決定展望能否兌現的核心，將是新品出貨速度、毛利率修復，以及客戶訂單由專案驗證轉為穩定量產的進度。

鈺緯所處的醫療與專業顯示器產業，整體屬於「規模未必最大、但規格與附加價值較高」的利基市場。相較消費性電視、一般電腦螢幕容易陷入面板價格競爭，醫療顯示器更重視影像準確度、可靠性、低延遲、消毒耐受性與法規認證；導入期長，但一旦進入設備商供應鏈，產品生命週期與客戶黏著度通常較佳。醫療設備數位化、手術室影像升級與AI輔助判讀，是中長期需求主軸。

主要成長方向

1. 手術室走向大尺寸、高解析與整合化

內視鏡、心導管、微創手術等場景，需要同時顯示多路即時影像，因此手術用顯示器正從傳統中尺寸，升級到 55 吋、65 吋的大尺寸與高解析規格。產品不只比面板尺寸，更涉及光學貼合、防眩、防反射、暗階均勻度與長時間穩定運作等技術門檻。

鈺緯的 55 吋、65 吋手術顯示器已量產，2026 年出貨量預估年增 100%，並取得美國醫療認證、預計 2027 年初取得中國認證。這代表公司切入的不是單純的顯示器汰換，而是較高單價的手術室設備升級需求。

2. OLED切入超音波等即時診斷影像

OLED具備高對比、快速反應與較佳黑階表現，特別適合超音波等即時影像判讀；但醫療用途過去受限於殘影、壽命與長時間靜態畫面的可靠度。因此，能否透過影像控制技術改善殘影與耐用性，是商用導入關鍵。

鈺緯 27 吋 OLED 超音波顯示器已在 2026 年 3 月量產、7 月完成客戶認證，規劃第四季起逐步放量。若後續新一代超音波專案取得訂單，2027 年可望形成另一條成長曲線。

3. Mini LED提升手術影像品質

Mini LED可透過分區控光改善亮度、對比與畫面均勻性，適合對影像細節與環境光干擾要求高的手術室。現階段它仍偏向高階專業應用，未必會快速取代所有LCD產品，但在高階手術、放射診斷等場景，具有提升產品單價與差異化的意義。

產業趨勢不是單純由LCD全面轉向OLED或Mini LED，而是依不同醫療用途採取多技術並存：大尺寸手術室偏向高亮度、可靠度與整合能力；超音波等即時診斷則更適合OLED的反應速度與對比優勢。鈺緯同時布局光學貼合LCD、OLED與Mini LED，有助降低押注單一技術路線的風險。

4. 從「螢幕」升級到智慧手術室系統

醫療顯示器的下一步不只是賣單機，而是串接手術影像、病患資料、超音波、手術導航與遠端控制。影像傳輸、KVM控制、系統整合與AI輔助判讀，會提高單一專案的內容價值與客戶轉換成本。

鈺緯已布局影像串流、控制整合與AI影像判讀的一體機產品，方向是從顯示器製造延伸至智慧手術室及醫療影像整合。不過，AI功能能否成為實質營收與毛利動能，仍取決於合作夥伴、醫療法規、客戶驗證與實際採購進度，短期較適合視為中長期的產品升級選項。

鈺緯在產業中的位置

鈺緯醫療產品營收占比約86%，醫療顯示器已是營運主體；2026 年上半年醫療產品營收年增 6.7%，其中手術產品營收占比從 2024 年的 3%提升至 21%，顯示產品組合確實往高階手術應用移動。

公司的優勢主要在於：

• 長期醫療規格與客製化經驗：醫療產品認證與驗證期長，非一般消費顯示器廠商能快速切入。
• 大尺寸光學貼合能力：可處理手術室的大尺寸、防眩與反射控制需求。
• 技術路線多元：同時掌握LCD光學貼合、OLED影像控制與Mini LED，有利因應不同臨床場景。
• 客戶合作深化：高階客戶營收占比上升，表示新品導入已有一定合作基礎；但也提高對主要客戶拉貨節奏的敏感度。

產業風險與觀察重點

產業前景偏正向，但不代表營收會線性成長，仍要留意幾項變數：

• 醫療認證與客戶驗證週期長：新品量產不等於立即大幅貢獻營收，實際放量仍需看終端設備商導入速度。
• 客戶集中度偏高：前十大客戶營收占比達83%，大客戶採購調整會放大單季營收波動。
• 新技術初期成本：OLED、Mini LED與AI模組可能推高材料成本；鈺緯 2026 年上半年毛利率已從去年同期32%降至29%，反映產品組合與材料成本的壓力。
• 匯率影響：醫療顯示器以外銷為主，美元走弱可能影響台幣營收換算與毛利表現。
• 競爭從面板規格轉向整合能力：未來勝負不只取決於解析度，而是能否將影像、控制、醫療認證、軟體與AI判讀整合為完整方案。

整體來說，醫療顯示器是具長期結構性需求的利基產業；鈺緯的成長重點則在於大尺寸手術顯示器與OLED超音波產品能否如期放量，並進一步將單機產品延伸到高毛利的系統整合與AI醫療影像服務。這使公司具備產品組合升級的機會，但短期營運仍會受客戶認證、拉貨排程與新品良率成本影響。

鈺緯（4153）的客戶以歐美、日本的國際醫療設備大廠與醫療通路商為主，主要供應醫療用顯示器，包含手術室、內視鏡、導管手術與超音波診斷等應用。

公開資訊中可確認的具名客戶為：

• 飛利浦（Philips）：鈺緯在 2025 年曾獲其全球供應商大會的創新獎，並列為 Top 20 策略合作夥伴；這是目前最明確可辨識的核心客戶之一。
• 其他國際醫療設備大廠：公司未完整揭露名稱。現有資訊指出，前十大客戶中，一線大廠約占七成，客戶集中度相對高。
• 日本醫療市場客戶：日本營收比重約 15%，公司正拓展當地高齡醫療相關需求，已取得多個客戶合作機會。

從客戶與市場結構看：

• 歐美市場約占營收 8 成以上，是最主要的需求來源。
• 醫療顯示器已成為絕對主力，2025 年上半年占營收約 86%。
• 55 吋、65 吋的大尺寸手術醫療顯示器已與主要客戶合作量產，預估年需求約 800～1,000 台，對單一大客戶的營收貢獻可達約 0.8～1.2 億元。
• 公司過去以 OEM／ODM 客製案為主，因此多數客戶名稱受保密協議限制，未對外公開；未來推動 OTS 標準品後，客戶結構可望延伸至更多中小型通路商，降低對少數客製化大客戶的依賴。

整體而言，鈺緯的客戶品質偏向醫療設備供應鏈的一線廠商，但投資上要留意其營收仍會受到少數大客戶新機種導入、產品生命週期及拉貨節奏影響。